當前，中國經濟總體平穩運作，長期向好的基本面沒有變，但也面臨下行壓力，特別是産能過剩和杠桿過高成為我國經濟運作中比較突出的矛盾和問題，也是導致金融風險不斷攀升的主要因素。李克強總理在今年全國兩會答記者問和出席博鰲亞洲論壇時都表示，將探索利用市場化的辦法進行債轉股，逐步降低企業杠桿率。

　　上世紀末，我國為防範和化解金融風險，促進國有企業改革發展，對部分國有大中型企業實施政策性債轉股。總體上看，前一輪政策性債轉股取得了積極成效，在化解金融風險、支援國有大中型企業扭虧脫困、推進國企建立現代企業制度等方面取得重大突破。按照中央精神，實施新一輪債轉股應統籌兼顧，本著有利於促進去産能去杠桿，有利於促進經濟結構調整、産業轉型升級，有利於加強和改善現代企業治理結構的目的，堅持以下基本原則：

　　一是政府引導與市場化運作相結合。在當前部分關鍵行業産能嚴重過剩的情況下，産品價格嚴重扭曲，部分行業出現大面積虧損，完全依靠社會機構以市場化方式運作難度很大。經濟調整時期大規模的債務重組中，既需考慮救助資金來源及資金量的問題，也需考慮資金效率問題，政府的力量是必不可少的。建議新一輪債轉股堅持政府引導與市場化運作相結合的原則，充分發揮市場和政府各自的作用。

　　二是選擇重點行業，支援優質企業，聚焦核心主業。本輪債轉股在行業選擇上應針對國家重點支柱行業，且在企業選擇上不能搞“普惠制”，應根據商業化原則重點選擇優質企業。經過上一輪的快速發展，關鍵行業的核心骨幹企業很多已經發展成為跨行業、全産業鏈的企業集團，本輪債轉股的實施應以瘦身強體為目標，聚焦核心主業。

　　三是債轉股的實施應與行業並購重組相結合。貫徹國家“十三五”規劃，選擇關係國家産業安全的重點企業實施債轉股，支援優質企業按照市場化的方式進行橫向兼併，上下游整合。對於不具備獨立生存能力、沒有兼併重組價值的落後産能由市場自然出清，以實現去産能、産業升級的目的。

　　四是債轉股的實施應與資本市場相結合。通過資本市場提升債轉股股權的流動性，是市場化運作債轉股的關鍵環節。目前多數關鍵行業的核心骨幹企業都有上市公司平臺，便於進行資本運作。建議監管機構出臺鼓勵債轉股企業通過定向增發、並購重組等手段對接資本市場的政策措施，以調動各方參與債轉股工作的積極性。

　　五是剝離社會包袱，還原市場地位。針對前一輪債轉股中剝離社會負擔不徹底、不利於企業深化改革和提升競爭力的問題，建議本輪債轉股彌補歷史欠賬，由中央財政拿出專項資金，徹底剝離企業社會負擔，安置富餘人員，使債轉股企業能夠平等參與市場競爭。

　　六是強化信用約束，保護股東權益。建議本輪債轉股要與建立現代企業制度相結合，轉股方應作為正常股東依法行使股東權利。允許相關各方在轉股方案中按照市場化原則對轉股企業實施強制分紅、債轉股股權優先退出等做出計劃和安排，保證轉股方能按市場化原則盤活金融資産。

　　最後，要充分發揮金融資産管理公司的作用。