截至昨日，四大上市險企2014年年報全部亮相。得益於2014年資本市場對投資收益的拉動，四大上市險企共實現凈利潤889.45億元，同比增長33.5%。

　　在四大上市險企中，中國平安以392.79億元的凈利位居首位，中國人壽、中國太保和新華保險分別實現凈利潤322.11億元、110.49億元和64.06億元。凈利增速來看，新華保險以44.9%位居四大上市險企之首。

　　總投資收益率方面，四大險企較去年都出現了不同程度的回升。其中中國太保總投資收益率達到6.1%，同比提升1.1個百分點，為近五年來最高；中國平安、中國人壽、新華保險分別為5.3%、4.71%和5.2%。

　　值得一提的是，報告期內，上述公司的壽險業務均“不約而同”地開始轉型，發力提升業務價值。同時，在業績説明會上，其高管也紛紛表示，2015年將繼續調整壽險業務結構，反哺價值。

　　總投資收益率創新高

　　年報顯示，中國平安資産管理全年凈利潤9.77億元，同比增長44.5%。截至2014年底投資管理的資産規模為1.63萬億元，較年初增長28.0%。截至2014年底的投資資産規模達1.47萬億元；凈投資收益率5.3%，創下三年新高，較2013年提高0.2個百分點，總投資收益率則為5.1%。

　　中國人壽2014年總投資收益率5.36%，綜合投資收益率創近7 年新高。權益類投資配置比例由2013年年底的8.38%升至11.23%，債權投資計劃、信託計劃等金融資産配置比例由2013年年底的3.14%升至4.32%。中國人壽副總裁楊徵表示，這種變化只是開始，當下的國壽投資不光追求平衡風險，更是獲得“進一步相應回報”。

　　與中國平安和中國人壽相同，新華保險2014年投資收益率也超過5%。具體來看，新華保險投資資産6257.18億元，總投資收益率為5.8%，較上年上升0.6個百分點，凈投資收益290.37億元，同比增長23.2%。

　　而中國太保總投資收益率達到6.1%，同比提升1.1個百分點，領先另外三家上市險企，同時，2014年投資收益率也創下該公司近五年來最高記錄。中國太保表示，總投資收益率提升主要是固定息投資利息收入及權益投資資産分紅收入增加使得凈投資收益上升，同時權益類資産的買賣價差收益明顯增加，以及計提投資資産減值準備大幅減少。

　　退保攀升成隱憂

　　近年來，在第三方理財産品的衝擊下，退保率居高不下成為保險公司的痛，作為大型險企的四大上市保險公司也難逃其困。

　　2014年中國人壽退保金為976.9億元，相比2013年的648.6億元增長50%；退保率由前三季的4.77%進一步升至全年的5.46%。中國人壽總裁林岱仁稱退保主要原因是受銀行理財産品衝擊，退保現象也主要出現在國壽的銀保渠道。在業績發佈會上，中國人壽副總裁利明光還表示，雖然公司退保增長，但不存在現金流緊張問題，資産本身滿期資金充裕，加上當期報廢收入足以應對到期保費支付和退保。

　　2014年下半年以來，資本市場一路攀升，保險業退保率進一步飆升。中國太保的退保率為5.4%，較2013年進一步上升了1.2個百分點，顯著高於平安壽險的1.3%，但低於中國人壽的5.46%和新華保險的9.2%。

　　新華保險集團集團總裁兼首席運營官萬峰表示，受到下半年A股大升、第三方理財産品衝擊及高限價産品容易退保，令業界退保率均錄得下跌，但隨著內地進入減息週期，對退保率會有正面影響。

　　結構調整反哺價值

　　中國經濟網記者對比四大上市險企年報發現，其壽險業務“不約而同”地開始轉型，發力提升業務價值。

　　以新華保險為例，2014年，該公司戰略轉型“棋至中盤”。新華保險以“客戶全生命週期服務體系建設”為核心的機構體系、培訓體系、産品體系等十大體系、健康和養老兩大協同産業建設已形成基本佈局；六大平台中，大數據平臺、移動平臺、支付平臺等五大平臺建設已經紛紛“開花結果”。緣于在産品結構、隊伍能力、客戶基礎以及機構建設方面所取得的改善和提升，業務快速增長。年報顯示，新華保險壽險業務收入1098.68億元，同比增長6.0%；實現新業務價值49.12億元，同比增長16.0%。

　　太保壽險同期共實現新業務價值87.25億元，同比增長16.3%，太保表示這主要得益於大力推進以客戶需求為導向的戰略轉型，深化“聚焦行銷、聚焦期繳”的業務發展策略。同期，中國平安壽險內含價值和一年新業務價值增速分別為30.13%和20.94%，創四年來新高。

　　林岱仁進一步分析稱，現階段保險行業的高速發展主要由銀保渠道拉動。中小公司保險公司發力銀保渠道，業務結構將近70%為銀保業務，受此影響，前七大公司份額佔比(國壽、平安、太保、新華、泰康、人保壽、太平)已由原來的81%下降到73%。

　　數據顯示，2014年上半年，中國人壽銀保渠道總保費666.16億元，同比下降12.9%。林岱仁指出，2015年國壽將把期交業務發展作為重點，大力發展5年期及以上首年期交業務。進一步加大風險保障型和長期儲蓄型等業務發展力度，保持一年新業務價值持續增長。對此，有研報分析稱，雖然短期受到存量保費結構拖累，導致業績不及預期，不過看好公司保費端的改善情況。