資金面暫改善 銀行保險受益

　　央行連續5個交易日凈投放，A股對資金緊張的擔憂緩解，市場也逐步好轉，週一滬深兩市雙雙大幅上漲，其中，上證指數收盤上漲0.68%，深成指上漲0.70%，而漂亮50概念代表上證50指數更是放量大漲了1.28%，中國平安、招商銀行、國泰君安、中國人壽、中信證券、南方航空、貴州茅臺等漲幅都超過1%。

　　面對流動性趨緊，央行昨日直言：銀行體系流動性總量下降較多！為此，央行連續5個交易日凈投放，規模超過5000億元，這也使得A股對資金緊張的擔憂緩解，滬深兩市紛紛上漲，其中，上證指數和深成指週一漲幅在0.70%左右，上證50指數放量大漲1.28%。

　　有分析指出，在流動性緊張暫時緩解的背景下，A股情緒和資金面都在改善，可以繼續保持多頭思維。不過，金融去杠桿尚未結束，利率上升直接利好大金融類上市公司業績，特別是銀行和保險。

　　央行連續五日凈投放

　　“雖然金融去杠桿並沒有結束，但流動性對A股的壓力暫時有很大程度的緩解。”某券商宏觀策略分析師稱。央行19日直言：銀行體系流動性總量下降較多，並當天向市場凈投放1100億元流動性。數據顯示，過去5個交易日，央行連續凈投放，累計額度超過5000億元。

　　記者19日從央行網站獲悉，當天央行稱，受政府債發行繳款等因素影響，銀行體系流動性總量下降較多，並在6月19日以利率招標方式開展了1200億元逆回購操作。數據顯示，央行公開市場昨日有100億元逆回購到期。這也意味著，週一央行凈投放1100億元，為連續第五天凈投放。

　　上週五，為對衝稅期和逆回購、MLF到期等因素影響，央行開展了2900億元逆回購操作，在不計2070億元中期借貸便利(MLF)到期的情況下，向公開市場凈投放2500億元，創下近5個月來單日最高凈投放量。有分析人士指出，在過去5個交易日，央行累計凈投放流動性規模達到5200億元，顯示出對季末流動性的呵護意圖。

　　有分析認為，從往年經驗來看，6月下旬，資金面收緊壓力或有所加大，但央行仍適時加大流動性投放，資金面出現異常緊張的可能性仍小。海通證券宏觀分析師姜超表示，6月份恰逢MPA年中考核，而且疊加美聯儲加息衝擊，為了防止流動性過度緊縮，央行提前投放大量貨幣，這也使得當前市場流動性沒有此前想像的那樣緊張。

　　後市：A股銀行保險股受益利率提升

　　海通證券宏觀分析師姜超表示，雖然央行近期不斷向市場投放流動性，但銀行同業存單隨即井噴至歷史新高。這也意味著，金融加杠桿在貨幣供給增加的背景下有捲土重來的架勢。因此，在6月流動性相對夠用後，7月份流動性或沒有那麼“充裕”，資金利率上漲趨勢難以改變。這也使得A股大金融板塊受益明顯，特別是上市銀行和保險。

　　“我們看到，央行主動對流動性進行管理，市場效果也很明顯。但目前金融工具的調控都是短期的。這也就是説，這個月不緊張了，可能下個月會緊張，只要金融去杠桿繼續，資金整體上的緊張局面是不會改變的。”上述某券商宏觀策略分析師指出。在銀行同業市場上，shibor利率繼續走高。週一除了1個月和3個月期限有小幅回落外，其餘期限的shibor利率全部上漲，其中，14天期限利率上漲了3.9個百分點，6個月期限的利率已經超過了4.54%。

　　A股市場上，大金融類上市公司將直接受益於資金利率的上升，特別是銀行和保險。其中，對上市銀行而言，財富證券分析師龍靚指出，受房地産新規影響，銀行開始陸續取消房貸利率折扣，普遍回到基準以上，疊加週邊加息，將帶動銀行資産收益率大概率上行。“在保守估計資産增速，且在凈息差開始回升的背景下，商業銀行2017年凈利潤增速有望跑贏2016年。”

　　申萬宏源證券分析師王勝也指出，當前A股銀行板塊估值處於底部。資金利率上抬逐漸傳導至貸款端，有利於銀行息差改善，部分個股存在補漲機會。

　　而對保險板塊，一方面，保費增長較快，其中，今年前4 月全市場壽險原保費同比增速高達32%。其中，中國人壽今年前5個月原保費收入約2985億元。另一方面，長期利率的上行和負債利率的穩定將利好保險公司的利差益。2015 年以來隨著中國市場利率的持續下降，投資者對中國保險公司的利差率收窄的擔憂壓制了保險公司的估值。而這一趨勢在去年年末和今年上半年得到了逆轉。不少機構預計保險類上市公司業績和股價有望繼續震蕩走高。

　　新聞連結

　　監管叫停網貸機構涉足校園貸

　　廣州日報訊 (全媒體記者林曉麗)中國銀監會、教育部、人力資源社會保障部日前下發了《關於進一步加強校園貸規範管理工作的通知》(下文簡稱《通知》)稱，未經銀行業監管部門批准設立的機構禁止提供校園貸服務，且現階段一律暫停網貸機構開展校園貸業務。

　　《通知》指出，部分地區仍存在校園貸亂象，特別是一些非網貸機構針對在校學生開展借貸業務，突破了校園貸的範疇和底線，一些地方“求職貸”“培訓貸”“創業貸”等不良借貸問題突出，給校園安全和學生合法權益帶來嚴重損害，造成了不良社會影響。

　　“通知”明確表示，現階段，一律暫停網貸機構開展在校大學生網貸業務，逐步消化存量業務，有序清退校園網貸業務待還餘額；存量校園貸業務要制定整改計劃，確定整改完成期限，明確退出時間表。

　　記者調查發現，目前大部分校園貸平臺依舊處於正常運營狀態。

　　超期未完成整改的暫停其開展網貸業務

　　不過，《通知》強調：對拒不整改或超期未完成整改的，要暫停其開展網貸業務，依法依規予以關閉或者取締，對涉嫌欺詐、暴力催收、製作販賣傳播淫穢物品等嚴重違法違規行為的，移交公安、司法機關依法追究刑事責任。

　　艾瑞諮詢《2016年中國大學生消費金融市場研究報告》顯示，2016年我國大學生消費市場規模達到4524億元，同比增長4.7%，呈繼續增長趨勢。

　　據網貸之家不完全統計，截至2017年2月底，全國共有74家網際網路金融平臺開展校園貸業務，比2015年頂峰時期減少47家。其中，有28家平臺選擇停業關閉網站，佔停業及轉型總數的60%；有19家平臺選擇放棄校園貸業務轉戰工薪階層的貸款業務，佔比為40%。

　　而廣州網際網路金融協會會長方頌表示，目前，廣州市的網貸平臺，均已暫停校園貸業務。

　　一邊是網貸機構的退出，另一邊則是銀行正規軍的進入。

　　記者注意到，中國銀行、建設銀行等機構近期已紛紛佈局校園市場。