今年人身險增速或達近5年峰值 券商:25%高增速明年難維持

　　日前，四大上市險企今年上半年的保費已出爐，這份關於保險公司上半年的首份數據顯示，四家公司壽險保費同比平均增長22.61%，為近5年來最高增速。有研究機構預計，今年人身險原保費增速將超過25%，高於2015年的24.97%和2014年的18.15%，更為2011年來的最高水準。不過，行業保費保持強勁增長的同時，也將在今年迎來拐點。

　　今年人身險增速或超25%

　　《證券日報》記者對四大上市險企近日發佈的最新數據統計顯示，四家公司壽險1-6月的累計原保險保費收入6092億元，同比平均增長22.61%。其中，中國人壽保費收入2926億元，同比增長24.96%；平安人壽保費收入1633.5億元，同比增長32.74%；太保壽險保費收入822.34億元，同比增長22.72%；新華保險保費收入710.36億元。

　　這是保險公司關於今年上半年的首份數據，顯示保費實現近5年以來的最高增長速度。《證券日報》記者統計歷史數據發現，此前，2015年上半年，四大險企壽險保費合計同比增速為14.74%，2015年全年的增速為11.09%。2014年，上半年增速為8.18%，全年增速為6.29%。四大險企壽險保費2013年僅增4.49%，2012年增速2.79%，2011年增速為負數(-7.75%)。

　　而從壽險行業看，今年的保費增速亦有望超過去年，成為2011年以來的最高水準。此前，2011年以來，壽險業保費收入經歷負增長，增速轉正，增速由個位數增長至兩位數，于2015年達到新高。

　　保監會最新數據顯示，今年1-5月，壽險公司原保險保費收入12302.51億元，同比增長50.43%；未計入保險合同核算的保戶投資款和獨立賬戶本年新增交費8082.38億元，同比增長171.92%。

　　在2015年上半年，壽險公司原保費增速為22.97%，總保費增速為30.6%；2015年全年，壽險公司原保費增速為24.97%，總保費增速為43.13%。2014年的壽險業增速數據為，上半年壽險公司原保費增長22.9%、總保費增長22.5%，全年壽險公司原保費增長18.15%、總保費增長20.38%。更早的2011-2013年期間，壽險公司年度原保費同比增速僅分別為-9.0%、4.2%、7.9%。

　　平安證券研報分析，2016年上半年壽險保持強勁增長的主要原因為，2015年保險公司的投資收益率為2008年以來最高，而保費滯後投資一年反映，因此今年的壽險保費收入保持了較快的增長。

　　華泰證券研報預計，今年人身險原保費增速將超過25%，為近5年最高水準。

　　平安證券研報同時指出，壽險保費增長在今年將迎來拐點。主要有兩點原因。其一，2015年由於政策因素一次性增加大量保險行銷員，預計2016年個險行銷員增速放緩。其二，保監會於今年3月份發佈了《關於規範中短存續期人身保險産品有關事項的通知》，對中短存續期保險産品進行限制，而此前這類保險(理財型分紅險和萬能險)佔壽險保費的比例約四成左右，其限制對壽險保費規模的影響比較大。

　　健康險佔比超過15%

　　多家券商研究所的研報對於人身險業務還有另外一個共識，即，與保費繼續保持較高速增長相伴的，是保險業務結構的優化。優化的表現，除了中短期理財型壽險産品佔比下降外，還包括健康險的持續高速增長，以及上市險企為代表的大型公司業務渠道和期限、結構等持續優化。

　　從2011年下半年開始，健康險增速保持上升態勢，高於人身險保費收入增速，且二者之間差距不斷增大。2015年健康險保費收入2410億元，增速達52%。健康險保費佔人身險保費佔比也逐步提升，從2011年的7%提升到2015年的14.8%。2016年前5個月數據顯示，健康險保費收入1914億元，同比增長高達90.13%，佔人身險保費佔比進一步提升至15.2%。

　　平安證券、長江證券、廣發證券等多家券商的研報都預計，2016年，健康險的需求仍將維持高位。平安證券研報分析，健康險仍將繼續高速增長得益於諸多因素。比如，國內人口老齡化、城鎮化帶來醫療保險需求增長；中産和富裕階層産生所帶來的需求；重大疾病發病率逐年提升帶來的需求；國家政策的支援，如個人稅收優惠型商業健康險政策在2016年開始試點；醫保覆蓋範圍不足留給商業醫療保險一定的空間；高品質醫療資源的緊缺。

　　養老保險方面，隨著我國逐漸步入老齡化社會，民眾對於養老保險的需求不斷增加。近期保監會主席項俊波在2016陸家嘴論壇上講話指出，推動保險業供給側改革，著力推動個人稅收遞延型保險落地。由此，個人養老險稅收遞延政策在2016年有望落地。隨著養老險稅延政策的推出，平安證券、華泰證券等機構研報預計養老險將步入一個高速發展的階段。

　　同時，壽險業也在供給側改革發力，以上市險企為首的大型公司在持續推動業務渠道和期限結構等的優化工作。從2015年的數據看，各家上市險企個險渠道的保費增速都高於保費整體增速，同時保費期限結構也明顯優化，首年期交保費佔比均有提升。

　　長江證券研報指出，今年一季度，上市險企壽險業務保費結構呈現以下特徵：個新期交新單增速>個險新單增速>新單增速，新單增速超30%；個險期交佔比提升、個險新單佔比提升以及新單保費佔比提升明顯。新華保險董事長萬峰此前表示，今年1-5月，公司期交保費增長超過60%，十年期以上期交保費增長接近50%，個險渠道期交保費增長超過50%。

　　多家券商研報指出，推動業務價值高的個險、期交業務發展，促進業務結構改善的趨勢，2016年在大型險企中仍在繼續。

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