歷經一波牛市後，債市收益開始下行，同時由於違約率漸高，風險增大，不少機構開始減持債券。海通證券數據顯示，2015年12月保險機構持倉量減少511億元。其中，利率債減倉324億元，信用債減少187億元，僅短融超短融增加154億元，其他品種也紛紛減持。2013年以來保險資金運用餘額不斷擴張，但債券投資佔比持續下滑，從2015年1月的38%減少至2015年11月的35%。

　　險資另類投資和權益投資佔比不斷增加。數據顯示，保險對權益類投資佔比從2015年年初的11%增至11月的14%，其他投資從24%增至28%。券商認為，出現這一轉變主要原因有三點：其一，債券收益率不斷下降，對險資吸引力下降；其二，大資管時代萬能險憑藉高利率，規模出現井噴，高成本資金需要尋覓高收益資産；其三，保險資金運用的相關政策不斷放寬。

　　資産配置比例較平穩

　　平安證券預計，2016年保險行業負債端將呈兩趨勢：一是人身險保費保持增長，但增速放緩，健康險保持高速增長，行業渠道結構持續優化；二是萬能險、投連險等投資性險種發展較快，但增速放緩，財産險增速降低將延續。在投資端，資産配置比例較平穩，資産配置之間不會出現大比率的轉換。固定收益資産方面，險企可能會偏好配置低久期資産靜候利率拐點。海外資産配置的展開在外匯額度放開之前不會有大的突破。信用風險對於保險公司的影響不大。以投資性險種為主的中小型保險公司負債端成本較高，在投資上可能會偏于激進，但受制于監管政策，行為會有限度。

　　券商研究報告指出，2015年保險公司的保費、投資和資本都呈現改善趨勢。權益倉位的穩定、定存佔比下降、高收益公司債和企業債佔比增加、非標資産投資都將促使投資收益率更加穩定。保費結構調整將成為保險業主流，隨之而來的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經營壓力逐漸緩解。

　　權益類資産受青睞

　　隨著利率不斷下調，固定收益類産品的投資收益逐漸下降而權益類産品則更受險資青睞。同時，監管部門也鼓勵險企入市增持藍籌股。2015年7月，保監會發佈《關於提高保險資金投資藍籌股票監管比例有關事項的通知》，放寬了保險資金投資藍籌股票監管比例，對符合條件的保險公司，將投資單一藍籌股票的比例上限由佔上季度末總資産的5％調整為10％。

　　保險行業總資産迅速增長，截至2015年10月底已超過11.8萬億元。機構認為，隨著保險行業可運用資金的增多，而債券市場的投資回報料持續下滑，保險公司將不斷增加股票等權益類資産的配置。

　　目前，保監會非常重視險企資産負債錯配以及高現金價值産品的保費規模問題。申萬宏源表示，高現金價值産品指的是預期該産品60%以上的保單存續時間不超過3年的産品。傳統保險産品通常具有較長的存續期，預計新發産品有望包括存續時間更長的品種。由於多數上市險企採取審慎的方法匹配資産和負債，導致其權益類投資佔資金運用的比例維持在較低水準，約14%（遠低於監管上線規定的40%）。預計上市險企不太可能像非上市險企一樣大舉增持A股股票。對於上市險企的投資，申萬宏源認為，上市險企未來配置的重點將轉向海外資産，如在港上市的其他行業藍籌股等。