在保險公司的風險管理水準、投資水準等其他條件相同的情況下，經營偏理財型的保險業務對資本的要求比風險保障類的要高一些

　　被認為將全面影響保險行業的償二代正處於試運作期

　　精算師：保險産品設計不僅要看利潤率 還要看資本回報率

　　在保險公司的風險管理水準、投資水準等其他條件相同的情況下，經營偏理財型的保險業務對資本的要求比風險保障類的要高一些

　　某外資壽險公司總經理對《證券日報》記者稱，公司主打的高端醫療險産品利潤率只有3%-5%，但其很願意繼續做下去，原因就是産品在償二代下的資本要求低，綜合來看，股東的資本回報率不低。

　　正在試運作的償二代已經對保險公司的經營産生影響。至少在産品設計階段，資本消耗是不少保險公司要兼顧的因素。“現在在設計産品的時候，都要看一下償付能力要求，期限長短、風險暴露情況怎麼樣。”某大型壽險公司産品精算部總經理王聰（化名）對《證券日報》記者稱。而在此之前，準確地説是“償二代”試運作之前，保險公司設計産品更多考慮的是利潤率。

　　但是，實際經營過程中，償付能力的影響因素複雜得多。王聰認為，如果一家保險公司股東有資本支援，自身風險管理和投資水準也跟得上的話，即使在償二代的規則下，他們傾向的業務也很可能還是偏重於理財的短期型保險業務。

　　産品考慮資本消耗

　　“過去是負債驅動型的，根據業務多少計提資本，跟公司的風險管理能力、投資水準沒太多關係。”王聰稱，償二代下，公司在設計産品的時候，都要看一下償付能力要求，期限長短、風險暴露情況怎麼樣。

　　償二代，是我國保險業償付能力監管的第二代制度體系，被稱為“中國風險導向的償付能力體系”。保監會主導行業用近三年時間研究制定了償二代制度標準，從今年開始保險業進入償二代試運作過渡期，保險公司每季度須向保監會報送償二代下的公司償付能力情況報告。與作為現行監管依據的“償一代”對保險公司最低資本要求則僅與業務規模呈正相關關係不同，償二代對保險公司的資本要求是與風險掛鉤的，被認為將對行業形成全面影響。

　　中再産險精算與風險管理團隊在發佈的一份報告中稱，在償二代“風險導向”的新環境下，保險業可以像金融投資不僅關注收益也要考慮風險一樣，用“風險—收益”的角度來管理自己的業務組合。在這種情形下，保險公司要關注業務利潤與風險資本的比率，即“風險資本回報率”指標。

　　報告舉了一個簡單例子解釋。比如一家保險公司面臨業務A和業務B可供選擇承保，業務A和業務B能夠帶來的保費收入均為100萬元，兩者的費用率都是40%，A的平均賠付率是55%， B的平均賠付率是50%，這樣，可以看出業務A的利潤率只有5%，而業務B的利潤率是10%。似乎，該保險公司應該選擇業務B。

　　不過，儘管業務B的利潤率高，但由於伴隨著高風險，業務B需要的風險資本是60萬元，而業務A需要的風險資本僅為20萬元。此時，從業務利潤與風險資本比率的角度看，業務B的風險資本回報率是10/60=16.67%，而業務A的風險資本回報率是5/20=25%。因此，實際上，該保險公司選擇業務A在“風險—收益”效率上會更高一些。

　　理財型業務更耗資本

　　王聰解釋稱，償二代下，理財型業務的資本消耗多，是因其在分子項、分母項兩方面都對償付能力充足率結果有影響。

　　在分子端的凈資産上，償二代下長期保障型産品的負債重新計算後比會計報表的負債低，而短期理財型産品的負債重新計算後比會計報表的負債高，相當於短期理財産品會吃掉一部分凈資産，導致分子變小，拉低償付能力充足率。

　　在分母端的最低資本上，短期理財型産品的資産和負債的利率風險的相互抵消性不佳，會導致利率風險暴露的可能性增大，因此，短期理財型産品資本計提要求更多，分母變大，也影響償付能力充足率。

　　只能説，在公司的風險管理水準、投資水準等其他條件相同的情況下，經營偏理財型的保險業務對資本的要求比風險保障類的要高一些。

　　他舉例稱，比如A公司的投資收益率長期平均水準是高於B公司的，A做理財型産品也可能是償付能力高的，因為A投資收益高，凈資産可能更高，可以做大償付能力充足率的分子項，這時候的資本要求不一定比B高。

　　保障型業務不易上量

　　基於上述分析，王聰認為，即使在償二代的規則下，傾向的業務也很可能還是偏重於理財的短期型保險業務。

　　在償一代的監管規則下，保險公司推出産品更多的考慮因素是盈利情況。而部分壽險公司重視理財型業務的原因在於，儘管此類産品的利潤率較保障型産品明顯偏低，但由於其更容易上量衝規模，因此，有量的支援，總體上，理財型業務的經營利潤還是會高於保障型産品。

　　某中小型壽險公司副總經理也對《證券日報》記者直言，作為小型險企，他們根本沒有考慮業務佈局的“資格和餘地”，“即使放開了賣（産品），我們的資本金也是夠支撐所能賣出的最大量的。”

　　他説，公司推出的理財型保險産品利潤率在1%以內，而保障型産品的利潤率達20%-30%，考慮到現在保險行業的盈利情況不錯，公司網點、渠道有限，加上保障型産品不容易上量，因此從目前看，公司還將主打理財型保險的業務。