近年來，伴隨著期貨市場的迅速發展，基金經理人這一職業也日漸走上臺面。同時，不少投資者開始關注他們的專業意見。那麼，近期，基金經理人又有關於市場的怎樣的分享呢?

　　今年以來，兼具做多與做空兩個操作方向的期貨投資基金(CTA Fund)收益頗豐，受到資金方青睞。

　　與此同時，在股指期貨監管趨嚴的市場環境下，期貨公司也紛紛調整了經營思路，不少公司把目光聚焦在大資管上。對於CTA基金來説，只要市場有波動就有參與機會。特別是在近期的火熱行情中，不少CTA策略私募機構抓住做多機遇，基金凈值走高。

　　期貨公司進軍大資管

　　“早在2013年國債期貨上市前後，就有一部分期貨公司借招聘債券研究員的契機，培養了一些固收研究和交易類人才，並且拿出自有資金在期貨市場上試水，這兩年下來，總體收益情況還算不錯。”某期貨公司內部人士在接受《華夏時報》記者採訪時表示。

　　相較于股票市場的低迷，屢現驚喜的CTA基金得到投資者的青睞，産品發行也大大加速。目前，多家期貨公司已組建固定收益部門，一些公司已將資管業務的觸角伸向證券、債券等領域，一種精準資産配置的FOF(Fund of Funds)開始受捧。業內人士認為，現在做FOF是一個非常好的時點。

　　統計數據顯示，去年股票類私募産品發行數量為6549隻，CTA為360隻，佔比僅為5%。而今年以來，截至3月7日，股票類産品共發行208隻，CTA有75隻，佔比大幅提升至36%，其中，1月和2月分別發行35隻和28隻CTA産品，3月第一個星期已有12隻CTA産品成立。

　　今年春節過後，商品市場掀起一波做多行情，特別是3月份鋼鐵有色期市成交量飆升，多個品種創下創設以來的成交新高。中國期貨業協會最新數據顯示：3月，螺紋鋼成交量在全國期貨總成交量中比例達28.42%，在47個上市期貨中居首位。

　　不過，對於後市機會的捕捉，私募機構之間的態度並不一致。富善投資認為，近期商品暴漲並非完全是基於基本面的上漲，更多是資金面和情緒面的反彈，後續不排除出現較大調整的可能，這給CTA基金多空雙向獲利提供條件。然而，固利資産管理有限公司總經理王兵表示，接下來的市場重點還是在黑色上面，因為黑色的螺紋及鐵礦最大的消費就在基建和房地産。

　　王兵表示，後期的策略可以配置多近月的螺紋空遠月的鐵礦，或者焦煤。具體的邏輯是，鐵礦石現貨貼水120左右有基差修復的可能，時間離交割月越近對多方越有利。鋼廠復産達不到預期，利空鐵礦消費。近月鐵礦目前貼水現貨10%左右，空遠月更安全。總體而言，4月是傳統消費旺季，北方基建及房地産項目在4月初陸續開工。例如，山東境內三條鐵路同時開建，拉動消費明顯。

　　工廠出貨流暢支撐現貨價格，後續供應偏緊將拉動螺紋新一輪上漲。焦煤由於受短期因素的影響連續大漲5月已經升水，近期成為了黑色中最強的品種。隨著利多因素的兌現及後續鐵路運費的調價，以及外礦的打壓，焦煤最終會回歸自身的實際價值，所以可以配置多近月的螺紋空遠月焦煤。

　　CTA基金網總裁陶學武表示，從CTA基金網調研的結果來看，不少以CTA策略為主的私募抓住行情，獲得了較好收益，這其中尤以趨勢跟蹤型的CTA策略收益最佳。由於目前股指期貨仍處於受限狀態，量化對衝型産品很難有較好收益。

　　陶學武指出，正是由於量化對衝産品難有收益，使得機構資金逐步將目光轉向風險可控、預期收益較高的CTA類産品。當前大部分管理機構通過FOF類基金投向CTA策略，特別是大型銀行、第三方等機構將原有的股債平衡型産品轉向債期平衡型産品，通過CPPI策略實現保本的同時，組合資金的收益也高於市場其他同類産品。

　　目前客戶認購熱情高漲。根據CTA基金網觀察，其相關客戶産品凈值出現臺階式增長。客戶方面認可度較高，機構投資者出於資産配置需求也加大了CTA策略産品的配置。近期CTA基金網行業精選FOF已經與多家機構進行了發售前的溝通，總體來説，市場反響非常強烈。

　　FOF成商品基金突破口

　　FOF，即“基金中的基金”，這是一種以基金為投資對象的基金品種。據悉，雖然公募FOF還未正式推出，但券商資管、私募、銀行、信託理財等領域已推出不少FOF産品。截至目前，國內私募FOF為227隻，規模約為400億元。

　　截至3月28日，國內市場上的“證券係FOF”有1175隻，其中，從去年7月以來新增加502隻。

　　“FOF資管業務相較于傳統的資管業務，在業務創新上具備以下幾個特點：一是通過認購不同策略、不同風格管理人的産品來實現風險的分散化;二是通過大類資産配置實現穿越不同週期的穩定收益。另外，與傳統的資管業務相比，FOF對投資標的的涉獵更為廣泛。”陶學武在接受記者採訪時表示。

　　舉例來説，一個合格投資者，100萬的委託資金，通過FOF的運作，可以實現多個管理人為其服務的優勢。

　　“我們公司做的一隻FOF産品屬於大集合産品，100萬的門檻，基金成立以來收益近60%，今年年初股災時回撤達到20%，但是比其他股票型基金的回撤要低得多。”某私募高管接受記者採訪時表示，正是由於2014年年底私募取得“正規軍”身份，所以私募在2015年出現了大發展，在此基礎上，私募機構和産品的增多，也推動了FOF産品的大發展。