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跨年行情火熱 期債再創新高

  • 發佈時間:2015-12-25 02:32:04  來源:中國證券報  作者:張勤峰  責任編輯:郭偉瑩

  稍事休整後,國債期貨市場上漲步伐重新加快,24日,5年期、10年期國債期貨主力合約齊創歷史新高,與迭創利率新低的現券齊頭並進。市場人士指出,年底流動性基本無虞,而來年基本面保持低通脹、低增長也是市場共識,加上股市行情反覆,吸引債券配置需求提前釋放,料債市收益率易下難上,期債宜順勢而為。

  量價齊升 情緒樂觀

  24日,國債期貨結束短暫的盤整,漲勢重新加快,當天各合約全線收高,且漲幅擴大。主力合約方面,五年期國債期貨TF1603合約早盤小幅低開,全天震蕩走高,尾盤收報100.96元,漲0.14%,前日漲幅為0.07%;TF1603合約日內最高摸至100.99元,刷新該期限主力合約上市以來的高位紀錄。昨日十年期T1603合約收報100.28元,漲0.31%,日內最高至100.33元,亦打破了此前100.11元的歷史最高價位。

  昨日,國債期貨市場成交小幅放量,其中5年期合約共成交2.18萬手,較前日增加1148手,10年期合約共成交1.99萬手,日增4170手。持倉亦繼續增多,5年期合約增加1302手至2.92萬手,10年期合約增加1821手至3.05萬手。

  國債期貨量價齊升,顯示多頭氣氛較濃,期貨投資者積極看多,而昨日債券現貨的表現也可圈可點。24日,銀行間長債利率下行幅度再度加大。昨日國債市場上,待償期接近10年的150023成交利率跌穿2.80%關口,最低至2.79%,尾盤成交在2.795%,下行3.5bp,150016尾盤成交到2.79%,下行5bp。政策性金融債方面,接近10年的國開債150218尾盤成交在3.125%,下行達10bp,日內最低成交在3.11%。

  利好確定 順勢而為

  11月中旬以來,債券市場重啟升勢,收益率曲線不斷下移,特別是進入12月,新股IPO、美聯儲升息、年底考核等接踵而至,但債市不僅不為所動,反而在近兩周加速上漲,10年國債收益率一路跌破了3%、2.9%、2.8%,不斷突破市場心理預期。

  面對短期多種不利因素,債市何以牛氣十足?分析人士認為,主要可能有四方面原因:首先是流動性狀況遠遠好于預期。先前市場擔憂年底行情不穩,癥結在於流動性。年底是流動性的季節性緊張期,而12月先後有三批新股發行,申購預繳款制度下的資金在途效應不容忽視,同時,美聯儲12月議息加劇資本流動,對人民幣市場流動性同樣構成負面影響。季節性與事件性因素交織,增添了短期流動性的不確定性,因此之前有機構認為年底債市走平已算是較好結局,但迄今為止,貨幣市場表現平穩,IPO乃至資金外流均未對短期流動性造成太大影響,資金面遠好于預期,這也促使投資者修正先前的偏謹慎觀點。其次,美聯儲升息被視作利空出盡。這一點,從近期美元指數走勢上也可得到驗證,金融市場對美聯儲升息靴子落地的理解普遍是利空出盡成利好。再者,股市行情有反覆,金融市場避險情緒依然較高,固收資産仍受青睞。最後,也是最重要的是,市場對來年低通脹、低增長的基本面形成一致預期,支撐債券牛市行情,在年底凈供給非常有限的情況下,有配置需求提前釋放,從而推動收益率快速下行。

  短期來看,年底流動性有央行支援,基本無虞,而年內新股發行接近收尾,申購資金退款對債市反而有利好作用,就連觀點一向保守的華創證券固收團隊也稱,儘管債市存在一些風險點和不確定性,但短期內利多因素確定性更高,投資者可順勢而為,繼續做多。

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