供需矛盾難調和

　　隨著內地甲醇裝置檢修期結束轉為投産模式，甲醇供給壓力日趨加大。然而，下游需求依然維持低迷態勢，加之雨雪天氣增多削弱買家意願，更是令供需形勢趨於惡化。受此影響，12月以來，國內甲醇主力1605合約維持在1700元/噸下方運作，市場做多基礎和信心均不足，反彈動力匱乏，預計後期主力1605合約期價仍將維持低迷模式。

　　國內甲醇開工率處偏高水準

　　為了避免裝置在冬季發生故障，每年10月國內甲醇企業都會陸續為生産裝置展開為期一個多月的檢修作業。目前多數企業甲醇裝置已經結束檢修，重新開啟運作模式。因此，近些時日全國甲醇裝置開工率穩步增長，內陸地區甲醇供給壓力也隨之加重。

　　百川資訊取樣統計顯示，截至12月4日當周，全國實際作業甲醇産能約7000萬噸，較上月同期的産能6500萬噸顯著增長。從近5年來看，除了國內甲醇新投放産能不斷增加外，開工率也穩步增長。目前全國甲醇裝置總開工率為63.79%，為5年同期最高水準，並且超出同期平均值2.38%。分地域來看，上周西北地區甲醇企業開工率為70.74%，較上月同期的59.97%大幅增長了10.77%，表明該區域裝置經過前期檢修之後，重新投産的規模較大，供給壓力增長顯著。而從近5年來看，目前西北地區的甲醇企業開工率也位居首位，較均值高出6.22%。

　　低價甲醇貨源難獲下游認可

　　隨著開工率不斷提高，西北甲醇廠商庫存趨於增長，不過銷售卻較為困難，主要是運輸受阻于雨雪天氣。相關數據顯示，11月底寧夏、陜西、內蒙古、河南、山西、河北、山東、安徽、蘇北等地普降大雪，高速封路，道路限行，貨物外發受限明顯。

　　此外，下游企業接貨意願偏低，而為了能提高買家興趣，西北地區低價貨源頻出。據了解，上周西北地區甲醇出廠價下調兩次，部分生産企業出廠價格已降至1200—1250元/噸，個別在1160元/噸。雖然企業希望以低價政策來改善需求低迷的現狀，但事實卻對現貨市場形成拉低價格重心的衝擊，並且未必能吸引下游市場關注，這主要因為當下西北至華東的運費頗高。據了解，近期西北地區運至山東的甲醇運費大幅上升，其中銷往東營及周邊等地的危化品汽運運費甚至高達400—480元/噸。如果後期北方雨雪天氣繼續增加，那麼甲醇汽運運費必將再度增長，買家接貨意願無疑會跌至低谷。

　　下游需求仍將維持偏弱格局

　　雨雪天氣的增多也對下游終端需求形成負面衝擊。首先，甲醛下游板材加工情況不佳，廠家裝置維持低負荷，使得華北地區甲醛主流成交價維持在780—1000元/噸的低位水準。其次，醋酸下游需求也較為低迷，走貨緩慢導致醋酸廠家出貨不暢。目前華東地區醋酸市場交投偏弱，山東地區報價為1750—1850元/噸。最後，由於國際油價大幅走低，山東地區煉汽柴油價格承壓走低，並且實際成交多集中低端價位，中下游用戶購進MTBE的意向淡薄，市場交投平平。

　　除了傳統需求大致維持疲軟狀態難以給市場支撐外，烯烴裝置運作依然不景氣，主要因為甲醇制烯烴行業盈利仍將面臨考驗，預計甲醇下游需求依然維持偏弱格局。

　　從目前情況來看，甲醇下游企業仍顯觀望情緒，儘管甲醇價格創歷史新低，但抄底建倉者較少，看跌後市者居多。由於目前甲醇裝置開工率維持高位，加之運輸困難，造成局部地區低價貨源頻出，未來供需矛盾仍難以調和，預計甲醇主力1605合約仍將維持弱勢姿態，期價不排除有再創新低的可能。

　　(作者單位：寶城期貨)