隨著甲醇産量繼續增加，甲醇供應壓力將再度呈現，港口庫存或將繼續增長。加之下游需求整體低迷，對甲醇期價壓製作用明顯，預計12月甲醇將震蕩下行，運作區間大致為1450元~1750元/噸。

　　宏觀經濟環境變化

　　國外：美國最新公佈的數據顯示，房地産方面，因南部的單戶型住宅建設大幅下降，美國10月新屋開工總數年化降至7個月低位的106萬，但10月營建許可總數升至115萬戶，且11月NAHB住建商信心指數為62，維持在近10年來的高位，顯示住建商對美國樓市前景樂觀態度不變，房地産市場整體依然穩健。就業方面，美國11月14日當周初請失業金人數下降0.5萬，至27.1萬，已連續第37周低於30萬人，為40多年來持續時間最長的一次，表明美國勞動力市場相當強勁。物價方面，美國10月季調後CPI環比增長0.2%，同比增長0.2%，好于預期和前值。剔除食品和能源後的10月核心CPI環比增長0.2%，同比增長1.9%，接近美聯儲2%的目標，為美聯儲12月加息預期緩解了低通脹壓力。産出方面，美國10月工業産出環比下跌0.2%，為連續第三個月下跌、年內第八個月下滑，10月設備使用率保持77.5%不變，製造業産出環比超預期增長0.4%。就目前整體環境來看，美國工業活動呈現較為疲弱的態勢。從目前的美國經濟狀況來看，美聯儲加息所擔憂的就業問題、通脹問題基本都能夠支援其12月加息。北京時間11月19日淩晨美聯儲公佈10月FOMC會議紀要，紀要顯示絕大多數委員認為12月會議上加息可能是合適的，來自海外的風險因素在降低。公開發言的五位美聯儲官員均表示支援加息或暗示加息條件基本達到。裏士滿聯儲主席Lacker稱，加息理由很強勁，等待越久，未來行動就越激進；亞特蘭大聯儲主席Lockhart稱，支援不久後加息，公眾和市場已做好加息準備；克利夫蘭聯儲主席Mester稱，經濟能夠承受美聯儲加息25個基點；美聯儲副主席Fischer表示，近期一些國家央行“微網志”鼓勵美聯儲放開手去做，最後決定尚未作出；紐約聯儲主席Dudley稱，加息將表明美聯儲對經濟有信心。近期海外風險因素有所降低，巴黎恐怖襲擊事件對市場影響有限，美國國內經濟保持平穩運作，除非有非常大的擾動項，否則美聯儲12月加息基本已成定局。

　　國內：11月公佈的國內重要經濟數據顯示出經濟仍然存在下行壓力。11月16日公佈2014年全國社會保險基金總收入40439億元，比上年增長12.4%；總支出33681億元，比上年增長17.2%；本年收支結余6758億元，年末滾存結余51635億元。央行11月18日發佈數據，2015年1~10月份，債券市場累計發行債券17.2萬億元，同比增長72.8%。10月份，債券市場共發行各類債券2.1萬億元，同比增長88.7%，環比下降15.8%。其中，國債發行1820.1億元，地方政府債券發行4823.1億元，金融債券發行1876.1億元，公司信用類債券發行6108.2億元，信貸資産支援證券發行164.5億元，同業存單發行6007.4億元。國家發改委11月18日消息，1~10月，全國民航完成貨運量507.8萬噸，同比增長5.3%，完成貨物週轉量合計167.8億噸公里，同比增長9.9%。1~10月，全國公路完成貨運量289.5億噸，同比增長6.1%，增幅比1~9月提高0.1個百分點；完成貨物週轉量52542億噸公里，同比增長5.9%，增幅與1~9月持平。1~10月，全國鐵路累計完成貨運量28億噸，同比下降11.9%，降幅比1~9月份擴大0.5個百分點。1~10月份，全國鐵路完成貨物週轉量19737億噸公里，同比下降13.6%，降幅比1~9月份擴大0.4個百分點。中國國家外匯管理局11月18日公佈的數據顯示，中國10月銀行結售匯逆差1279億元，雖為連續第四個月出現逆差，但中國9月銀行結售匯逆差為6953億元，錄得國家外匯局有相關數據記錄以來最大差額，進入10月後該數據出現劇降。有分析人士指出，這一現象表明中國外匯資金此前的流出趨勢或正在減緩。10月份人民幣匯率走勢相對穩定，市場對人民幣持續貶值的恐慌情緒緩解，致使結售匯逆差大幅收窄。

　　市場需求疲軟甲醇價格或仍下行

　　煤炭供銷協會公佈的數據顯示，2015年1~10月中國原煤累計産量為304506.00萬噸，同比減少3.60%，其中2015年10月産量31695.00萬噸，同比減少1.20%。截至11月26日，秦皇島港煤炭總庫存為624.50萬噸；曹妃甸煤炭庫存量為304.00萬噸，國投京唐港煤炭庫存量為230.00萬噸，廣州港煤炭總庫存為148.57萬噸。港口方面，由於需求低迷，致使港口庫存持續增加。進入11月份後，華北迎來新一輪的霧霾天氣，將使煤炭的需求量再度下滑，難以支撐煤炭價格上行。

　　需求方面，由於國家發改委和工信部下發了《關於堅決遏制産能嚴重過剩行業盲目擴張的通知》，清除了一批污染嚴重的鋼廠，作為煤炭消耗大戶的鋼鐵産能的下滑，將導致煤炭需求減弱，煤炭價格下移，甲醇成本支撐恐將有所減弱，預計甲醇的現貨價格將下行。

　　2015年1~10月甲醇累計産量高達3271.88萬噸，同比增加6.20%。其中，2015年10月産量高達338.81萬噸，同比增加14.90%；11月份甲醇現貨價格市場整體呈現震蕩下行的格局。進入11月後，甲醇産量繼續增加，甲醇供應壓力再度呈現。加之甲醇下游廠家需求低迷，致使甲醇現貨價格承壓，打壓期價，導致現貨價格出現持續下跌。

　　進入11月後，甲醇沿海港口庫存有所減少。截至11月19日，沿海港口庫存比上月減少，其中華東港口庫存26.20萬噸，較上月減少10.30萬噸；華南港口庫存9.10萬噸，較上月增加0.30萬噸。另外，寧波港口庫存13.30萬噸，較上月減少3.20萬噸。從目前的趨勢來看，隨著甲醇産量不斷增加，庫存將再度增長。

　　11月，由於上游原料甲醇窄幅走跌，甲醇業者對後市無明顯看好預期，操作信心尤顯不足，成本面利空，下游膠合板材工廠操作積極性不高，剛需為主。加之今年房地産市場行情不景氣，對板材市場亦是一大利空，短期內對甲醛採購難見好轉，市場需求表現疲軟，甲醛工廠承壓明顯，出貨不順現象仍存，供需弱勢格局難以打破。受成本面下滑影響，甲醛廠家窄幅下調報盤，業者對後市心態不穩，場內看空氣氛濃厚，預計12月甲醛市場以穩價觀望為主。

　　國內冰醋酸市場報盤呈現小幅下行的趨勢。華東地區主流價格商談在1900元~2150元/噸，場內供應十分充足，需求有限，冰醋酸市場明顯冷清，市場活動重心下滑50元/噸左右，場內不斷地有更低的價格顯現。華南地區下游需求一直未出現明顯的改變，市場報盤也僵持在2000元~2100元/噸。華北地區市場十分冷清，主流價格商談在1750元~1850元/噸，成交多數集中在低端價格，1850元/噸的交易極少。隨著上游原料甲醇市場一路走跌，失去對冰醋酸的支撐，下游開工率偏弱，成交受阻。預計冰醋酸市場持續弱勢盤整狀態，場內交投氛圍依舊淡穩難改。

　　MTBE市場穩中繼續下挫，實際成交情況不盡如人意。11月國際油價持續下挫，打壓市場心態，加之本身供需矛盾，MTBE市場繼續走跌。隨著國內MTBE裝置的陸續開啟，市場供應量日漸充裕，加上萬華大型PO-MTBE裝置恢復重啟，對市場心態造成一定影響，多數工廠開始拋貨排庫。然而在下游買漲不買跌的心理作用下，持續下跌的價格對下游調油客戶吸引力不大，加之臨近月底，市場需求有限，預計12月仍然以下行趨勢為主。