機構積極唱多：大宗商品滿江紅
- 發佈時間：2015-11-26 01:09:41 來源：中國證券報 責任編輯：胡愛善
“俄土大風，颳起大宗商品滿江紅。”海通證券有色金屬研究小組11月25日的研報認為，大宗商品開啟長期上漲牛時機逐漸成熟。此次土俄正面交鋒，無疑成為大宗商品價格反轉的一個重要導火索。
該小組認為，戰爭預期驟升對於大宗價格的影響在於：首先，軍備投入實則另一種形式的基建投資。其次，長期疲弱導致的弱供需平衡狀態下，軍工需求將明顯改變邊際需求結構。最後，週邊市場的動蕩將激起投機風，資源的稟賦以及金融屬性增強。
“經歷5年的大宗疲市，當前價格已全部在近10年最高位的50%以下；相比08年金融危機後的重挫後低位，鎳價已創新低，鋅和鋁價也逼近底谷。”研報認為，嘉能可鋅礦停産以及中國鋅冶煉廠50萬噸的限産保價行為讓市場明顯感受到了供給端調整的序幕。而週期自有其運作軌跡，抬升金屬價格那看不見的手實則人性，此次土俄正面交鋒，無疑成為大宗品價格反轉的一個重要導火索。
該小組表示，當前主流諮詢協會對於金屬品種的供需預測基本不考慮戰爭因子，大多預測未來幾年處於弱供需平衡狀態，而正如最開始所説，戰爭可以導致邊際供需在短期快速變化，同時伴隨投資杠桿效應，金融屬性也將增加大宗品新需求。中國一帶一路、萬眾創新也是增加需求的一大利器，在此背景下，大宗開啟長期上漲牛時機逐漸成熟。
