替代明顯 菜粕走高根基不牢
- 發佈時間：2015-09-07 07:36:00 來源：中國經濟網 責任編輯：田燕
2015/2016年度全球油菜籽供應量減少，市場預期菜粕市場將出現供貨緊張的局面，加之水産養殖旺季來臨，近期菜粕開啟反彈行情，但筆者認為，由此替代效應的發生，菜粕需求短期內難有起色，反彈不具持續性。
2015/2016年度全球菜籽減産成定局
全球範圍內，美國農業部預計，2015/2016年度全球油菜籽産量為6460 萬噸，比前次預測低260 萬噸，主要原因是加拿大、歐盟、澳大利亞和烏克蘭的油菜籽減産;2015/2016年度油菜籽期末庫存可能降至340 萬噸，為12 年來的最低水準;2015/2016年度加拿大油菜籽出口量預計為740 萬噸，低於前次預測值810 萬噸，也低於上年同期的880 萬噸。
國內方面，據國家糧食局數據統計，截至8月15日，9個主産區各類糧食收購企業收購新産菜籽122萬噸，比上年同期減少189萬噸。受城市化用地增加、種植收益下降等因素影響，油菜籽種植面積下滑。雖然今年各省陸續出臺了對油菜籽種植的補貼政策，但補貼力度不大，預計油菜籽播種面積下降的局面將持續。
在國外主産國産量下降且國內播種面積繼續減少的情況下，2015/2016年度油菜籽供應將明顯減少。
菜粕需求被繼續擠壓
由於豆粕價格下跌，菜粕在豬料和禽料領域的使用基本被替代。在水産料的需求上，菜粕的使用量也有一定的壓縮空間。國內玉米價格大幅下跌，拖累小麥價格。另外，國際玉米、高粱等能量類飼料價格下跌，也對DDGS的價格形成壓制。小麥、DDGS在水産領域的使用將進一步壓縮菜粕的需求量。
同時，今年陳塘魚偏多，二季度魚苗投放時間推遲，投放量減少，9月的水産養殖旺季，菜粕需求增加或不明顯。儘管油菜籽減産導致未來菜粕供給受到影響，但菜粕的需求短期內難有起色。
美豆市場制約菜粕價格上漲
8月美國農業部報告將美豆單産上調至每英畝46.9蒲式耳，總産達到39.16億蒲式耳。受此影響，美豆跌破900美分/蒲式耳。國內央行“雙降”公佈政策公後，粕類油脂價格有所回升。不過，目前美豆壓榨利潤仍明顯低於南美豆壓榨利潤，加上庫存充足，國內對美豆的採購熱情不高。美豆承壓最大的時點在明年2月。屆時，南美大豆集中上市，美豆也有大量庫存，種植成本對美豆的支撐力度減弱。
總體上，豆粕、玉米憑藉低廉的價格，擠佔菜粕市場份額，即使全球油菜籽減産預期強烈，但在需求不足的情況下，菜粕的反彈行情也是難以持續的。
(作者單位：建信期貨)
