本週三，股指期貨早盤衝高回落，隨後高位企穩，四合約小幅收高，其中主力IF2503合約收盤報3542.2點，較前一交易日上漲0.13%，最高3598.6點，最低3512點，日增倉4169手，成交量放大至123.27萬手。

　　對於昨日股指期貨的走勢，市場人士認為，期指的糾結態勢是近期市場博弈、A股風格變化之下的必然選擇。一方面，並不理想的各項經濟數據反映出經濟形勢差強人意，但這樣的現實並未形成砸盤效應，説明市場情緒較為樂觀，對寬鬆政策預期較為強烈，另一方面A股處於主戰場從權重藍籌股向中小盤轉換的過程中，A股演繹邏輯也在影響期指走勢。未來伴隨著這兩條主線的演繹，期指將作出方向選擇。

　　經濟下行壓力大

　　寬鬆預期再升溫

　　昨日統計局公佈了全社會投資、消費、工業增加值、房地産開發投資等多項數據，這幾項主要經濟指標無一例外增速全線下滑，整體經濟下行壓力較為明顯，尤其是固定資産投資增速創下13年新低，社會消費增速創9年新低，工業增加值增速是2008年金融危機後新低。

　　“昨日股指期貨在銀行股帶動下一度衝高，但隨後在公佈的多項經濟數據增速回落影響下又下跌走弱，繼續保持在之前的震蕩區間內。”銀建期貨分析師張皓表示。

　　部分分析人士認為，在目前的經濟形勢下，經濟疲弱局面半年內難以改觀，寬鬆政策值得期待。

　　“當前市場的核心邏輯是悲觀經濟背景下，市場對寬鬆政策的樂觀預期。期指早盤衝高回落是對數據的提前反應，但當前市場難擺脫震蕩命運。”金匯期貨指出，當前國內房地産投資處於週期性回落態勢，這主要是國內人口結構因素所導致的，改變的可能性不大，製造業數據不樂觀，與高産能、高庫存、低需求這樣的供需結構不無關係，未來還將持續壓制投資增速；基礎設施投資是政府維持整體經濟穩定的重要手段，未來需要政府繼續加大這方面的投資。

　　張皓認為，雖然當前各項政策日益明朗，在貨幣寬鬆、房産調控影響下的股指長期向好走勢比較確定，但是在改革與經濟轉型的背景下，當前經濟仍有較大下行壓力，寬鬆的貨幣政策短時間內也無法帶動經濟整體反彈，加上當前處於年報公佈期並且新股發行速度明顯提速，因此預計短時間內股指仍將繼續維持寬幅震蕩走勢，除非金融板塊能夠吸引資金繼續進場，再次領頭上漲。

　　短期延續寬幅震蕩

　　值得注意的是，昨日期指主力合約較現貨升水較前一日有所擴大，期指下月及季月合約均處於多頭格局。分析人士認為，股指期貨放量上漲收上長影，升水略微增大，大部分席位出現減空動作，週四股指期貨或將延續上漲態勢。

　　公開數據顯示，昨日期貨市場總體流入9.28億元資金，其中股指期貨流入8.3億元，國債期貨流入0.07億元。從持倉來看，中金所盤後數據顯示，股指期貨主力IF1503合約多空雙方均稍有增倉，凈空單由前一交易日的15285手減少至13632手。多頭主力席位中，中信期貨、海通期貨、方正中期期貨、光大期貨、永安期貨等席位多頭持倉增幅均在1000手以上；空頭主力席位中，增倉1000手以上的僅中信期貨席位一家。中信期貨席位持倉狀態為凈多頭持倉1080手，海通期貨席位、國泰君安期貨席位均為凈空持倉。

　　“從期指主力IF1503合約多空雙方持倉變化看，近日多頭增倉態勢明顯，一改之前不斷減倉之勢，但是空頭方面依然頑強抵抗，龍虎榜上僅小幅減倉，顯示多空雙方對後市走勢依然分歧較大。”張皓認為。

　　目前多空相當的形勢之下，股指期貨方向的選擇取決於多空雙方的角力，對於未來市場走向，有研究人士表示，基金開戶數量增加表明當前市場偏好較高，這對股市形成支撐，中小板和創業板成為下一階段市場博弈的主要戰場，指數整體上下空間有限。

　　最新數據顯示，2015年2月，QFII新開了20個A股賬戶，滬深兩市各10個，這也是QFII連續38個月開立A股賬戶。至此，QFII開立的A股賬戶數達到了857個。這説明投資者對目前市場樂觀態度較為明顯。

　　值得注意的是，近兩日為20隻新股發行高峰期，本批新股募集資金總額在200億元以上。“受新股申購擾動，後半周市場流動性將逐漸緊張，由於藍籌權重不太樂觀，市場熱情與存量資金或將轉移到題材股與新股上，A股上下空間有限，期指宜以震蕩對待。”瑞達期貨表示。