“這周開始，A股可能要進入‘殺牛’模式。”因監管層對券商兩融業務開出罰單，一位投資者如是悲觀地吐槽。

　　作為股市重要的風向標，上週五盤後期指的表現並不那麼糟糕，尾盤最後15分鐘，主力IF1502震蕩下跌15.2點，但最終收漲0.47%報3667.2點。從盤後持倉來看，四大合約總持倉也僅減少3407手至221123手。與此同時，儘管市場人士對主力持倉變動存在多種臆測，但多空主力對後市分歧依然較大。

　　目前來看，對於“兩融業務受罰”這一利空，市場已經消化一部分，甚至有業內人士將此解讀為偏中性。

　　多空分歧加劇

　　上週五期指繼續呈現高位震蕩格局。截至當天收盤，期指主力合約IF1502日漲0.47%報3667.2點，日增倉12966手至114442手，成交量為1188668手；其他合約方面，IF1503日漲0.65%報3715.8點，IF1506日漲0.69%報3770點；與此同時，滬深300指數收報3635.15點，日漲0.86%。

　　在業內人士看來，3700點整數關口久攻不破，上方壓力較為明顯。通聯期貨研究員認為，從宏觀面來看央行放水市場意圖較為明細，但市場成交量放大依然較為有限，這也是指數難以繼續上行的主要因素。

　　消息面上，上週五盤後證監會宣佈對中信證券、海通證券等12家券商的兩融業務實施處罰措施，融資融券門檻也被明確至50萬元。當晚，中信證券公告稱第一大股東中國中信公司1月13日至16日減持公司股份合計3.48億股，據業內測算減持套現金額已超百億元。

　　分析人士認為，這兩則消息對本週股市將産生較大影響，不出意外，本週一很可能會出現大幅低開。不過也有觀點指出，就尾盤資金流向及盤後期指持倉看，市場已將此解讀為偏中性。

　　中金所盤後數據顯示，截至上週五收盤，期指總持倉日減3407手至221123手，成交量1511496手。而匯總四大合約，前20多頭席位共計增倉3742手，前20空頭席位共計增倉1066手，多頭力量仍佔據上風。

　　值得注意的是，多空主力在IF1502合約上的分歧仍然較大。一方面，傳統空方主力中信期貨席位大幅增持空單，海通期貨席位卻大幅減持空單。中信期貨席位凈持倉從954手凈多單轉為1597手凈空單，海通期貨席位凈空單則減少2886手至5167手。另一方面，傳統多方主力銀河期貨席位也大幅增持多單，而國泰君安期貨席位卻大幅增持空單。銀河期貨席位凈多單增加1291手至1448手，國泰君安期貨席位凈空單則增加952手至2254手。

　　本週料大幅震蕩

　　業內人士認為，在部分券商兩融業務受罰的背景下，本週一大盤低開概率很高，不過考慮至資金回流的巨大利好，若真出現大幅低開也許正是回補機會。

　　瑞達期貨指出，受制於以AH股為代表的權重股溢價不斷擴大、股市惜售心態、較重獲利浮籌擾動，或呈先揚後震蕩格局。操作上，投資者逢低中線佈局多單期指主力合約。

　　“當前市場整體向上的趨勢仍在，貨幣政策轉向寬鬆、基礎設施投資不斷加碼，這都對股指形成正面政策。但近期市場熱點切換頻繁，量能也達不到前期水準，這制約市場向上的高度，後市想要突破仍需要量能進一步放大，未突破之前盤區思路對待，原有趨勢多單止盈可參照20日均線。”中州期貨分析師路天章表示。