儘管油價反彈稍有“歇腳”，但“商品之王”余威猶在，成本支撐激發場內資金做多熱情，成就了近期國內化工板塊的紅紅火火。

　　自今年1月15日以來，從甲醇、塑膠、PP到PTA，國內化工品種接連走出單邊上揚行情，鄭醇1506合約一度漲停，區間累計漲幅接近26%，PP和塑膠也分別升至三個月高位。

　　接受中國證券報記者採訪的分析人士認為，化工品近期集體走高主要是受到原油價格推升的帶動，政策紅利預期升溫和消費旺季將至也是助推因素。但春節後下游企業復工較為緩慢，整體消費仍顯冷淡，在目前原油階段性上漲受阻的情況下，由原油引發的化工品反彈行情或將告一段落，後續各品種的走勢將更多遵循各自的基本面。

　　化工品集體飆升 瘋狂甲醇領漲

　　因美國運營的油田鑽井數持續下降、利比亞原油産量中斷、伊拉克原油出口減少等利好提振，美原油價格于1月末開始快速反彈，但反彈很快止步于57美元/桶壓力平臺，隨後多空因素交織下，原油進入震蕩整理行情中。

　　據統計，自1月29日以來，美原油從47.69美元/桶漲至55美元/桶左右，區間漲幅超過13%；同一時期內，原油指數從52.15美元/桶漲至62美元/桶之上，漲幅累計超過20%。

　　“作為化工品的成本源頭——國際油價企穩走強無疑給下游化工産業各個品種提供了做多底氣。此前化工品的大幅下挫與油價回落息息相關，因此油價走強，化工品價格的估值就必須要重新審視和評估。”寶城期貨研究員陳棟告訴記者。

　　前期的技術性超跌加之原油的持續反彈，激發了場內資金熱情，化工品由此展開一波連續的反彈行情。據記者統計，1月15日以來，鄭醇1506合約累計上漲25.65%；PTA1505累計上漲12.67%；PP1505累計上漲17.34%；塑膠1505累計上漲17.11%；橡膠1505的累計漲幅亦接近10%；PVC1505則後知後覺地從1月27日的4920元/噸漲至5360元/噸，累計上漲8.5%。

　　陳棟認為，導致化工品強勢反彈的背後原因有三點：其一，國內開啟降準降息週期，流動性充裕預期增大推動化工品集體走強；其二，國際油價一改此前單邊回落姿態，轉為震蕩築底模式，給予化工品成本端支撐作用；其三，化工品經歷前期大幅回落之後，利空因素釋放完畢，多頭做多信心恢復，技術性反彈條件具備。

　　對於甲醇期現價格的大幅上揚，陳棟補充稱，主要是因為市場預期北方寒冷氣候頻繁侵襲導致槽罐車運輸將受阻，供應中斷風險上升會導致下游採購缺乏貨源，相對而言，市場炒作因素的成分較大。

　　成本支撐減弱 將回歸基本面

　　業內人士認為，如果未來油價繼續走強，水漲船高的原理勢必會推動化工品板塊價格中樞再度上移。不過在目前原油漲勢受阻的情況下，化工品反彈行情能否持續受到質疑。因市場擔心原油供應持續過剩，本週一4月布蘭特原油期貨收低3.04美元或4.9%，至每桶59.54美元。

　　“鑽井平臺數下滑不能直接反映石油産量減少，同時整個歐佩克産量下降幅度非常有限，可見目前推動油價反彈的因素其持續性和力度是有限的。”安信期貨分析師牛卉表示。

　　牛卉認為，後期原油市場會進入傳統的消費淡季，煉廠將會集中檢修，原油加工量將繼續下滑。同時，2月油價的整體抬升緩解了美國頁巖油企業的壓力，鑽井數量降幅明顯收縮，這將加劇後期庫存壓力。綜合來看，與2月份相比，3月份原油市場基本面會更為悲觀，油價會呈現穩中下滑走勢。

　　回到化工品的基本面，有觀點認為，節後下游消費冷淡，供需表現並不支援化工品繼續反彈。值得注意的是，從3月3日國內期貨市場各品種資金流向來看，鄭醇指數流出資金1.8億元，塑膠指數流出資金1.5億元，滬膠指數流出資金9864萬元，不過PTA指數流入資金7027萬元。

　　南華期貨分析師袁銘認為，當前化工品反彈的主導因素仍是上游走勢和終端需求，其中甲醇可能會受到烯烴需求表現相對強勁；塑膠、PTA有賴於下游需求的改善，目前基本面表現一般。

　　陳棟表示，目前主導化工品走勢的背後因素主要是原油價格、流動性政策和特定品種屬性變化。如果未來油價繼續走強，而美國放緩加息步伐，歐日中加快流動性釋放腳步，以及部分像甲醇的品種遭遇供需端商品屬性的變化，預計化工品及部分品種的上漲行情還有望繼續演繹。