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原油火力不足 化工品“漲價潮”難續

  • 發佈時間:2015-03-04 00:43:36  來源:中國證券報  作者:佚名  責任編輯:田燕

  儘管油價反彈稍有“歇腳”,但“商品之王”余威猶在,成本支撐激發場內資金做多熱情,成就了近期國內化工板塊的紅紅火火。

  自今年1月15日以來,從甲醇、塑膠、PP到PTA,國內化工品種接連走出單邊上揚行情,鄭醇1506合約一度漲停,區間累計漲幅接近26%,PP和塑膠也分別升至三個月高位。

  接受中國證券報記者採訪的分析人士認為,化工品近期集體走高主要是受到原油價格推升的帶動,政策紅利預期升溫和消費旺季將至也是助推因素。但春節後下游企業復工較為緩慢,整體消費仍顯冷淡,在目前原油階段性上漲受阻的情況下,由原油引發的化工品反彈行情或將告一段落,後續各品種的走勢將更多遵循各自的基本面。

  化工品集體飆升 瘋狂甲醇領漲

  因美國運營的油田鑽井數持續下降、利比亞原油産量中斷、伊拉克原油出口減少等利好提振,美原油價格于1月末開始快速反彈,但反彈很快止步于57美元/桶壓力平臺,隨後多空因素交織下,原油進入震蕩整理行情中。

  據統計,自1月29日以來,美原油從47.69美元/桶漲至55美元/桶左右,區間漲幅超過13%;同一時期內,原油指數從52.15美元/桶漲至62美元/桶之上,漲幅累計超過20%。

  “作為化工品的成本源頭——國際油價企穩走強無疑給下游化工産業各個品種提供了做多底氣。此前化工品的大幅下挫與油價回落息息相關,因此油價走強,化工品價格的估值就必須要重新審視和評估。”寶城期貨研究員陳棟告訴記者。

  前期的技術性超跌加之原油的持續反彈,激發了場內資金熱情,化工品由此展開一波連續的反彈行情。據記者統計,1月15日以來,鄭醇1506合約累計上漲25.65%;PTA1505累計上漲12.67%;PP1505累計上漲17.34%;塑膠1505累計上漲17.11%;橡膠1505的累計漲幅亦接近10%;PVC1505則後知後覺地從1月27日的4920元/噸漲至5360元/噸,累計上漲8.5%。

  陳棟認為,導致化工品強勢反彈的背後原因有三點:其一,國內開啟降準降息週期,流動性充裕預期增大推動化工品集體走強;其二,國際油價一改此前單邊回落姿態,轉為震蕩築底模式,給予化工品成本端支撐作用;其三,化工品經歷前期大幅回落之後,利空因素釋放完畢,多頭做多信心恢復,技術性反彈條件具備。

  對於甲醇期現價格的大幅上揚,陳棟補充稱,主要是因為市場預期北方寒冷氣候頻繁侵襲導致槽罐車運輸將受阻,供應中斷風險上升會導致下游採購缺乏貨源,相對而言,市場炒作因素的成分較大。

  成本支撐減弱 將回歸基本面

  業內人士認為,如果未來油價繼續走強,水漲船高的原理勢必會推動化工品板塊價格中樞再度上移。不過在目前原油漲勢受阻的情況下,化工品反彈行情能否持續受到質疑。因市場擔心原油供應持續過剩,本週一4月布蘭特原油期貨收低3.04美元或4.9%,至每桶59.54美元。

  “鑽井平臺數下滑不能直接反映石油産量減少,同時整個歐佩克産量下降幅度非常有限,可見目前推動油價反彈的因素其持續性和力度是有限的。”安信期貨分析師牛卉表示。

  牛卉認為,後期原油市場會進入傳統的消費淡季,煉廠將會集中檢修,原油加工量將繼續下滑。同時,2月油價的整體抬升緩解了美國頁巖油企業的壓力,鑽井數量降幅明顯收縮,這將加劇後期庫存壓力。綜合來看,與2月份相比,3月份原油市場基本面會更為悲觀,油價會呈現穩中下滑走勢。

  回到化工品的基本面,有觀點認為,節後下游消費冷淡,供需表現並不支援化工品繼續反彈。值得注意的是,從3月3日國內期貨市場各品種資金流向來看,鄭醇指數流出資金1.8億元,塑膠指數流出資金1.5億元,滬膠指數流出資金9864萬元,不過PTA指數流入資金7027萬元。

  南華期貨分析師袁銘認為,當前化工品反彈的主導因素仍是上游走勢和終端需求,其中甲醇可能會受到烯烴需求表現相對強勁;塑膠、PTA有賴於下游需求的改善,目前基本面表現一般。

  陳棟表示,目前主導化工品走勢的背後因素主要是原油價格、流動性政策和特定品種屬性變化。如果未來油價繼續走強,而美國放緩加息步伐,歐日中加快流動性釋放腳步,以及部分像甲醇的品種遭遇供需端商品屬性的變化,預計化工品及部分品種的上漲行情還有望繼續演繹。

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