資管規模今年有望破300億元

　　據證監會、中期協網站公示，已有38家期貨公司獲資管牌照，57家完成登記備案

　　期貨資管業務的藍海仿佛近在咫尺，於是，期貨公司行色匆匆忙“趕海”。

　　繼去年12月份5家期貨公司收到了中期協發出的資産管理業務予以登記的通知後，今年前兩個月又有52家期貨公司收到了此通知，這意味著以上57家期貨公司將會陸續獲得資管業務資格。而據《證券日報》記者了解，去年11月份以來已有30多家期貨公司拿到了資管牌照(證監會網站顯示，此前已有38家期貨公司獲得資管業務資格)。去年12月份期貨公司資管“一對多”正式放開，燃起了期貨公司申請資管牌照的熱情，如此的申請速度堪稱“急行軍”。

　　日前，基金業協會首次公佈的各類資管機構年度資管規模顯示，截至2014年底，期貨公司資管業務規模124.82億元。

　　這與2013年的12.6億元相比，增幅高達890.6%。

　　海航東銀期貨資管部負責人蘇曉東對《證券日報》記者表示，期貨資管業務增幅大的主要原因還是基數太低，相信隨著更多的期貨公司獲得資管業務牌照及開展業務，期貨資管規模仍會大幅增長。“我們預測今年期貨資管規模在300億元至500億元之間，突破300億元是大概率事件。”

　　“然而，值得注意的是，期貨公司資管業務規模依然偏小，盈利能力受到質疑，風險與收益比難以打動投資者。去年期貨公司資管業務整體盈利水準並不高，因此期貨資管業務發展任重道遠。”北京的一家期貨公司衍生品部負責人則表達了他的擔憂。

　　銀河期貨資産管理部總經理蔣東義認為，2015年預計整個期貨資管行業仍然能保持較高的增長，但是與之相對應的風險也在變大。相較于其他金融機構，期貨公司平均發行産品的時間不長，經驗積累不多，在抓住機遇的同時更需注重風險，謹慎推進。

　　僅剩15家期貨公司

　　尚未提交資管業務申請

　　2014年12月4日，中期協發佈了“關於《期貨公司資産管理業務管理規則(試行)》的通知”，該《管理規則》自2014年12月15日起正式實施。

　　由於該《管理規則》降低了期貨公司開展資管業務的準入門檻，期貨公司凈資本不低於人民幣1億元，最近一次分類監管評級不低於C類C級，都可以申請該項業務。根據2013年期貨公司經營數據，110家期貨公司達到新的準入門檻。期貨資管業務“一對多”放開及準入門檻的降低，燃起了期貨公司申請資管牌照的熱情。

　　去年12月份5家期貨公司向中國期貨業協會提交了資管業務申請材料，今年1月份、2月份分別有39家、13家期貨公司提交了申請材料，至此，共有57家期貨公司收到了資産管理業務予以登記的通知。而自2012年11月份首批18家期貨公司獲得資管牌照後，2013年、2014年分別有12家、8家期貨公司獲得證監會核發的資管業務牌照。根據證監會網站的公示，截至2014年10月20日共有38家期貨公司拿到資管牌照。而據本報記者了解， 去年11月份以來，又有30多家期貨公司拿到了資管牌照。

　　至此，110家符合開展資管業務資格的期貨公司，僅剩下15家期貨公司尚未提交申請。

　　去年期貨資管業務收入

　　同比大增490%

　　去年期貨業交出了一份還算不錯的成績單。2014年，全國151家期貨公司收入總額188.1億元，較上年增長1.58%；凈利潤總額41.43億元，較上年增長16.55%。而值得關注的是，期貨公司創新業務呈現爆髮式增長。統計顯示，2014年全行業投資諮詢收入11832萬元，較上年大增102.36%；資産管理業務收入8674萬元，較上年大幅增長490.07%。截至2014年年底，期貨公司資産管理業務受託資金共計137.9億元。

　　2012年9月1日《期貨公司資産管理業務試點辦法》正式實施。2012年11月19日，證監會核準了南華期貨等18家期貨公司資管業務資格。然而，看起來很美的資管業務並沒有結出碩果。折騰了一年，期貨資管規模僅有10億元左右。

　　根據基金業協會公佈的數據計算，2014年期貨資管規模達到124.82億元，同比增長了8.9倍。對此，業內人士分析指出，原因在於，一是2013年的資管規模基數低，大幅增長在意料之中，大可不必炫耀。二是與基金合作的“一對多”模式，吸引了機構投資者。而隨著越來越多的期貨公司獲得資管牌照，期貨公司“一對多”業務的深入開展，今年期貨資管規模仍會繼續大幅增長。

　　實際上，春節假期的最後一天，有的期貨公司就開始“叫賣”産品。海通期貨推出了三款明星産品，包括：杉樹2期資産管理計劃、海通玄武國宏匯金1號、富善致遠CTA九期。

　　規模與盈利共舞

　　開拓期貨資管業務“藍海”

　　在期貨業的創新業務中，資管業務被期貨公司寄予厚望。在今年1月24日召開的“2015東方智慧財富論壇”上，永安期貨總經理施建軍表示：“我國的資管業務整體還停留在美國20年前的水準，這意味著中國資産管理業務有巨大的發展空間。”期貨公司必須抓住國際化經營、混業經營、網際網路化經營的機遇，在資産管理業務中分到一杯羹。

　　永安期貨已成為期貨業資管業務的龍頭。永安期貨已累計管理客戶資産35億元。2014年，永安自有資管和投顧業務規模21.67億元；財富管理存續期內基金産品141隻，産品規模116.1億元；私募産品69隻，産品規模11.95億元。

　　銀河期貨首批獲得資管牌照，2014年是其業務開始突破的一年，儘管受到年初單一客戶的限制，2014年資管規模相比2013年也增加了5倍。

　　根據《期貨公司資産管理業務試點辦法》，期貨公司資産管理業務投資範圍，不僅包括期貨、期權及其他金融衍生品，而且涵蓋股票、債券、證券投資基金、集合資産管理計劃、央行票據、短期融資券、資産支援證券等。

　　期貨公司在資管産品投向上，主要以期貨、股指期貨為主，而股票、權益類佔比不大，券商係期貨公司以對衝類交易見長。銀河期貨除了比較成熟的程式化交易産品，還開發了多資産套利、股票對衝等跨市場策略産品。其産品主要投資在期貨市場，也有少部分在股票市場。在這些産品當中，表現最好的自主管理的程式化趨勢策略，2014年取得了48%的收益，回撤不超過7%，

　　據永安資本管理有限公司董事長肖國平介紹，去年以來，永安資管加大了對股票市場的配置，目前投資比例已經達到了30%。而一家拿到資管牌照不久的期貨公司負責人表示，由於看好股票市場今年的表現，新發行的一款“一對多”産品的股票市場配置達到了50%。

　　不過，也有受訪的期貨公司人士對期貨資管業務未來的發展表示擔憂。“一對多”業務現在遇到的一大難題是商品期貨處於熊市當中，期貨市場規模又非常有限，資管業務的開展面臨瓶頸。通道類産品業績表現平平，主動管理類産品的規模較小，業績的波動性較大，産品業績的表現與投資者的期望有較大落差，管理人的水準受到質疑。

　　然而，期貨業創新的舞臺已經搭好，期貨資管業務發展的好戲還在後頭。