三季度的菜粕真可謂跌得一塌糊塗，完全沒有了當年鶴立雞群的風采，雖然比起扶不起的菜油要強，但也真是辜負了不斷看好的“仰慕者”們，每次的回抽都讓人們有錯覺要有反轉行情，最後均狠狠甩了人們一耳光。尤其是在水産旺季的10月仍是跌跌不休，進入四季度的菜粕略有小碎步的反彈，但基本面的需求仍舊使得人們不看好走勢，美豆及豆粕的走勢會帶來怎樣的影響？

　　“天然多”已不再。在菜油跌至6500元/噸時，就有許多人吐槽，該反彈了吧，可以買了吧，然後1501合約價格就一直跌到了5800元/噸，菜粕同理。這樣的情況可能會讓“粕粉”們有點難過，菜粕這麼好的品種，蛋白的需求大著呢，豈是油脂可以比的？是，他們的需求的確不同，但是市場不會以慣性思維為轉移。客觀來説，菜粕畢竟是小眾品種，供給沒有豆粕多，需求跟豆粕也沒法比。菜粕自身也沒有外盤，既是優勢，也是劣勢，自身沒有定價權，就只能被“別人”牽著鼻子走。

　　南美大豆播種面積有望創紀錄，蛋白供給寬鬆。美豆的跌跌不休當然不是自己的“錯”，今年美國天氣的持續向好，大豆、玉米、小麥都是無一倖免的受到豐産的“洗禮”，熊市持續了有月余。從目前的狀況看，美豆的供應寬鬆不言而喻，而從南美的種植意向來看，各大預測機構紛紛給出了創紀錄的播種面積與産量。這使得四季度豆粕需求大幅增加的預期再度搶佔市場目光，而菜粕預計會受到拖累。

　　菜粕現貨需求依舊疲弱。從菜粕近一個月的庫存來看，截至10月12日庫存在4.85萬噸，環比上月減少了0.66萬噸，而未執行額合同卻減少了4.53萬張，需求低迷持續。但近一週來看需求略有回暖，現貨價格卻仍在下滑。去年四季度菜粕強勢領漲是由於對DDGS的退運消息，而這一消息今年也炒過一次，若再度出現預計提振效果會大大減弱。

　　技術走勢卻呈反彈走勢。從菜粕1501合約周線上看，按照艾略特波浪理論，期價應該開始進入第七浪的反彈浪，但是這一浪的反彈時間相對短，預計也許會有很多回調的小浪。從MACD走勢來看，期價短期亦呈走堅態勢，但40日線的壓力始終未能突破，市場多頭此時依舊較為謹慎觀望，預計40日線突破方能開始反彈走勢。

　　油粕比依舊，反彈高度不大。市場一直維持“粕強油弱”，但現在菜粕走勢也沒有比菜油強多少，頂多算是止跌。從菜油菜粕比值來看，從上個月的2.77到本月的2.69，比值在持續下探，並沒有走升之意，因此套利空間不大。儘管四季度是油脂的傳統旺季，但美豆未止跌，國內豆油庫存消化仍需時日，棕櫚油進口又有望增加，因此菜油仍在走軟，買油拋粕還未到時機。

　　基於三季度菜粕走弱，加上四季度淡季到來，市場普遍對菜粕走勢不看好，但這也許就意味著底部到來。南美若能在本月或下月出現天氣炒作或能提振美豆走勢，但目前從太平洋海溫異常指數來看有點難度，建議投資者短期日內操作，中長期仍以反彈拋空為主，1501合約的2000元/噸大關預計將被下測。