期指多空持倉下降

　　臨近交割日資金態度謹慎

　　自8月4日期指主力合約持倉創出階段性新高後，近日多空持倉日趨下降。截至昨日收盤，主力合約IF1408報收于2358.8點，上漲0.2點，成交554012手，持倉48351手，較前一交易日下降27870手。分析人士表示，7月宏觀數據偏空和8月市場流動性收緊，以及目前政策處於真空期是導致雙向減倉的主要原因，後市股指深度調整的可能性較小。

　　上證報記者統計發現，自8月4日期指主力合約1408持倉創出階段性新高後，多空雙向持倉持續回落。而本週前20主力席位多頭累計已減倉28616手，空頭累計已減倉34258手。

　　申銀萬國期貨股指分析師汪洋表示，導致近日機構減倉的主要原因在於三方面：一是7月中旬發佈的經濟數據較為偏空，前期多單止盈減倉。二是8月份以來，央行公開市場連續凈回籠資金，引起市場流動性收緊的擔憂。三是政策處於真空期，這對於股市及期指的推動力減弱。

　　目前，期指主力處於移倉換月期，這是否也多空雙向減倉的主要原因之一呢？在南華期貨股指分析師嚴蘭蘭看來，合約臨近交割日，總持倉降至歷史低位，不能簡單歸納為移倉換月。對比6月、5月合約交割日當天持倉可以發現，交割日當天總持倉會出現一定的下降，但交割前幾個交易日不會出現持續下滑。“觀察具體席位持倉可見，做空資金獲利了結是總持倉持續下降的重要因素。”

　　近日，股指期貨走勢呈現升水幅度較小和持倉量小幅下降的特點。汪洋表示，本週，從升貼水情況來看，期指看多的氛圍似乎有所減弱；從機構持倉情況來看，中金所公佈的三個合約前20會員凈空持倉出現回落，8月5日達到最高點3.3萬手後逐步回落，至本週二降至2.5萬手，表明市場對於後市依然保持樂觀。

　　8月合約晉陞為主力合約後，期價加速向上拉升，此輪行情中機構變化也較為明顯。嚴蘭蘭表示，8月合約晉陞主力合約後，中信期貨增持多單行為明顯，而空頭增倉席位主要有海通期貨、中信期貨兩家。自8月4日總持倉創新階段性高點後便震蕩回落，期間中信席位多單依舊維持高位，中信、海通兩家席位前期所增空單均已減倉近半。可見，期指重要做空力量選擇了適時降低倉位。

　　對於後市，汪洋認為，鋻於三季度經濟運作偏于穩定，央行定向放鬆的步伐並沒有結束，流動性大幅收緊可能性不大，且降低企業融資成本的政策也將進一步推進，整體來看，基本面和流動性保持平穩，股指深度調整的可能性較小。而從政策預期來看，市場化改革推進及滬港通漸行漸近，或將繼續推動股指上行。

　　嚴蘭蘭也認為股指後市做多力量仍存。“近幾天期指價格多次出現探底回升，結合持倉變動來看，市場看多力量仍舊強勁。”