察言觀市：大宗商品再度示弱
- 發佈時間：2016-01-14 08:09:00 來源：中國經濟網 責任編輯：畢曉娟
最近，銅、原油價格重回中長期跌勢，煤焦鋼礦價格結束反彈轉而走弱，基本面較強的豆類油脂也表現欠佳。全球股市悉數下跌，並且跌幅驚人，美國道瓊斯指數上周跌幅達到6.19%，為2008年10月17日以來的最大單周跌幅，中國股市一週內兩次熔斷，香港恒生指數已經跌至5年前的水準。具有避險資産屬性的黃金價格略有上漲，安全性高的國債期貨價格漲勢明顯。
多數資産價格表現説明全球投資者對世界經濟前景抱有極度恐慌的心態，擔憂全球經濟出現二次衰退。中國股市下跌並非完全由中國經濟問題主導，全球經濟不景氣也是主要影響因素。
2015年1—11月中國汽車産量累計同比增速為1.4%，11月同比增速為16.0%，顯著高於10月的值，這讓投資者認為中國經濟有可能出現階段性復蘇，工業品價格普遍反彈。但是，上周公佈的美國12月ISM製造業PMI指數和中國財新製造業PMI指數均為48.2，大幅低於市場預期。經濟階段性復蘇的判斷被證偽，工業品價格轉而下行。
中國政府高層近日表示，不搞強刺激，不搞大水漫灌，要依靠市場化的手段倒逼嚴重過剩行業去産能。市場普遍認為，政府高層的意圖是通過價格下跌來使僵屍企業破産重組，或倒閉後徹底離開市場，完成市場出清。因此，工業品價格大概率要試探前期低點。
2015年11月馬來西亞棕櫚油産量為165萬噸，同比下降10萬噸，市場認為這是厄爾尼諾現象加劇的結果。但是，最近公佈的2015年12月馬來西亞棕櫚油産量為140萬噸，同比增加4萬噸，厄爾尼諾現象導致東南亞棕櫚油産量同比持續回落的判斷被證偽。因此，油脂價格開始回調，受蹺蹺板效應影響，豆粕價格表現相對較強。
中國股市下跌的核心原因主要有三點：一是在美聯儲加息和人民幣貶值的約束下，中國央行進一步降息的空間有限;二是中國股市估值依舊是全球最高的，香港恒生指數、美國道瓊斯指數持續大跌讓投資者對中國股票估值越發警惕;三是中國實體經濟表現依舊疲弱，總需求擴張無力並且政府明確表態不再強刺激。上證指數3000點是最重要的整數關口，也處在黃金分割線附近，並且是上次救市時證金公司的入場區域，因此多空在3000點左右展開爭奪是有較大可能的，但中長期股市走勢仍取決於企業盈利改善情況。
總的來説，在月度經濟數據未出現好轉之前，工業品價格難以結束回調態勢，豆類油脂價格仍將延續前期的底部整理態勢。(作者單位：宏源期貨)
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