供需失衡矛盾加劇

　　國慶節過後，雞蛋市場消費力量轉弱，而供應壓力未見減弱跡象。在供過於求的背景下，雞蛋價格呈現季節性回落態勢。可以看到，節後雞蛋期貨主力1601合約延續下跌走勢，在失守3700元/500千克一線後，本週一朝著3600元/500千克的關口邁進。

　　國內經濟下行壓力較大

　　國慶節長假以後，國內陸續公佈的製造業、通脹數據、工業品出廠價格、固定資産投資增速以及三季度GDP數據均表現較差，且弱于市場預期。國家統計局的數據顯示，中國三季度GDP同比增長6.9%，創六年來的新低，暗示上半年政府持續投放的刺激政策對實體經濟的正面推動作用在減弱，且無法在短期內完全治愈實體經濟需求疲弱而産能嚴重過剩的“病痛”。

　　在經濟增長舊動力衰退、新動力尚未成為主導力量的當下，轉型帶來的陣痛可能會令需求呈現低迷狀態，而商品價格則會陷入較長週期的低位運作格局。

　　消費處於淡季模式

　　雙節過後，雞蛋消費正式步入淡季，且距離下一消費高峰還有兩個半月的時間。對於雞蛋市場而言，在需求低谷期，雞蛋價格將季節性回落。

　　根據往年數據，雞蛋價格通常在9月上旬達到全年最高值，而後穩步下行。此外，目前在流通環節上，雞蛋現貨市場走貨速度偏慢，貿易商看跌預期升溫，其中華東與西南地區看跌預期較為強烈。據中國禽病網數據，上週全國雞蛋市場整體穩中趨降，部分地區貨源供應充足，價格小幅回落。其中，主産區河北館陶，雞蛋價格下滑0.11元/斤，均價為3.21元/斤，市場消化能力較弱。

　　供應壓力未見舒緩

　　雖説雞蛋消費淡季效應日趨顯著，但供應端並未同步收縮，反而隨著在産蛋雞步入産蛋高峰，供過於求的矛盾加劇。相關機構監測數據顯示，2015年8月，全國在産蛋雞存欄量為11.98億隻，環比增加4.38%，同比增加7.28%，除黑龍江有所減少外，其他各省份均有增加。

　　其一，蛋雞存欄量繼續恢復;其二，雞齡結構趨於年輕化，主力産蛋雞佔比上升;其三，飼料原料成本，特別是玉米現貨價格持續大幅下跌，蛋雞養殖利潤維持在較高水準，養殖戶暫無加速淘汰蛋雞意願，從而導致雞蛋供應壓力居高不下。由此來看，除非雞蛋價格大幅降低引起養殖戶虧損，進而迫使他們削弱蛋雞存欄量，否則，未來雞蛋供應量有增無減。

　　綜上所述，國內經濟下行壓力仍存，需求乏力令各個行業供需失衡特徵明顯。由於距離元旦和春節的備貨期尚遠，短期內需求難見亮點。此外，養殖戶利潤良好，豆粕和玉米等飼料價格又持續回落，成本支撐效應較弱，供需失衡矛盾加劇，預計後期雞蛋期貨價格面臨繼續下行的壓力。

　　(作者單位：寶城期貨)