兒童節期指高燒，直接把週末暴力看空的大V們秒成渣。

　　滬深300股指期貨主力合約週一暴漲7.40%，市場極度亢奮，升水擴大至172.82點，創出歷史新高。

　　離譜的期現價差吸引套利資金入市，不過，在節節攀升的基差下，不少套利基金也感覺很難受。

　　其實小編週末在雪球、股吧、微網志裏轉了圈，不少大V警示減倉、清倉，沒想到意外就這麼發生了。

　　先做復盤功課。

　　截至收盤，主力合約IF1506報5249.0點，較上一交易日結算價上漲361.6點或漲幅7.40%，結算價報5199.5點，日增倉8768手，成交量縮小至147.67萬手，總持倉約18.84萬手。除滬深300股指期貨外，上證50、中證500指數期貨也都急速飆升，中證500期指暴漲8.87%，股指期權更不得了，50ETF6月認購期權有一個合約單日漲幅高達96.73%。

　　空頭們整個嚇尿了。

　　滬深300股指期貨收盤升水172點，小編翻了翻記錄，這還真是頭一回，之前的收盤記錄是去年12月18日的升水144.67點。

　　5月中旬以來，期指基差經過了劇烈波動，一路從15日的貼水53.3點走高，29日短暫降至53.3點最終只是虛晃一槍。通常來説，期指對現指升水反映市場的看漲情緒，升水這麼高。

　　小編只能説：牛市，你懂的……

　　央行給糖吃了！

　　有媒體報道，中國央行近期針對特定銀行進行了PSL(抵押補充貸款)操作，以提供基礎貨幣，同時調降本次PSL利率至3.1%，以進一步支援實體經濟發展……而這在一些磚家看來就是：中國版量化寬鬆又來了。

　　因此，期指領先現指飆漲也就在情理之中，既然看漲，咱就找個有杠桿的唄。

　　170點升水啥概念，小編大概算了下，短短半個月無風險收益率高達3%，對套利資金來説就是白送錢啊，這價差咋還這麼高呢？

　　中信期貨研究所劉賓認為，對於週一巨幅升水，預估主要存在三個方面的原因：

　　一是市場情緒轉變，眾多利多沖淡了上周的利空衝擊；二是市場缺乏更多的套利資金入場，一方面趨勢收益誘惑更大，資金不願意活期較低收益率的策略，另一方面由於現貨ETF很多處於明顯溢價狀態，正向套利存在風險，所以套利者難於操作；三是常規套利資金可能在30點左右就進場，再度遭遇了去年12月的被動局面。

　　另外，期指快速多空轉換，導致在急跌後急漲的情況下，大量空頭止損止盈盤平倉，疊加多頭形成雙重上攻力量，也加大了升水擴大；不過預計這樣的升水局面持續維持的概率還是偏小，後期將存在升水收斂需求。

　　小編問了幾家專注套利的私募基金，情況的確如此，子彈已經打完了。

　　一傢俬募向小編透露，5月28日升水100點出頭就開始大規模介入套利，現在額度基本做滿了。而且，有專注套利100年的人士向小編介紹，現在即使這麼大升水，其實也不好做。

　　“期現套做的是雙邊，現貨做多，期指賣空，行情如此狂飆意味著套利期貨端虧損加劇，上漲價差偏大的時候，套利天生處於劣勢一方，保證金虧損你得補錢的，所以有些價差看起來很美，吃起來難受。”談起這些，套利人士感覺有點胸悶。

　　不過，現在的情況比去年12月好些，當時不僅期現套被整挺慘，因為小盤跌大盤飆，做阿爾法套利策略的也死一批。

　　未來何去何從？小編也當回分析師。

　　從滬深300期指前20席位持倉看，空方抵抗仍然較強，尤其近期節奏把握較好的永安席位強勢增倉空頭，而市場具有影響力的中信期貨席位卻沒有太大變化，難以給予市場指引。綜合看期指數據，雖然總體看偏多氛圍較為濃厚，但多空博弈還是較為激勵，空方沒有放棄，對於即將面臨新股申購的資金壓力情況下或存在拖累上行步伐的可能，不過，預計只要監管層沒有進一步利空，則大盤重回震蕩偏強的概率還是偏大。

　　淹死的，都是會游泳的；踏空的，都是看K線的——從踏準4600點暴跌，到踏空4800點的暴漲，就在6月1日這天。升水172，我只想問：都説市場下跌非理性，難道上漲就是理性了嗎？