新年伊始，A股市場即進入“震蕩模式”，千股跌停再現。面對巨大波動，融通基金投資總監、融通中國風1號擬任基金經理商小虎淡定而樂觀，他表示今年投資機會可能是“跌”出來的，是一個“去偽存真”的行情，較前兩年更考驗投資人的眼光和能力。

　　“2016年若沒有充分調整，就難有大機會，全年看中小創先抑後揚。”商小虎表示，未來機會仍在中小創代表的新興産業，看好五大“中國風”投資機會。

　　今年或“跌”出機會

　　“過去幾年A股表現較好，尤其是2014年下半年到2015整體市場漲幅較大，在這樣的背景下，今年像去年上半年那種普漲行情不太可能。”商小虎表示，單純依靠講故事但沒有業績支撐的公司將會被證偽，真正行業景氣度高、具備企業家精神的、成長性超預期的公司在二級市場會有所表現。

　　商小虎指出，目前A股市場面臨三重壓力，第一是供給衝擊，今年註冊制將逐步落地，新股供給增加將給A股帶來一定的衝擊；第二是供給側改革有望加速行業産能出清，GDP數據大幅轉好概率變小；第三，美聯儲加息節奏超預期，全球金融市場不確定性上升。

　　“A股若沒有充分調整，難言有大機會。”他説，A股在遭遇調整壓力同時，也有不少潛在利好，經過風險充分釋放，機遇隨之而來。第一，2016年貨幣政策可能持續寬鬆；第二，大類資産配置提升權益資産的發展空間仍然很大，銀行理財資金、險資將有增量資金入市，養老金入市同樣可期；第三，供給側改革引發市場對結構性減稅的政策預期。

　　“當前市場對新興産業期望較高，中小創市盈率處於歷史高位。在註冊制推進的過程中，市盈率可能向歷史中樞靠攏。不過，當前充裕的流動性和下行的利率趨勢，使得中小創估值中樞常態化上行，中小創‘深蹲’後不改繼續上行的趨勢。”商小虎對未來市場較有信心，認為中長期來看A股會走出“慢牛”行情。

　　商小虎説，估值是“快變數”，盈利是“慢變數”，因此，“慢牛”只能通過盈利來推動。他以美國舉例，“科網泡沫”時期，納斯達克指數在15個月裏從2000點漲到了5000點，當時主要依靠的是估值提升；2015年納斯達克指數再次突破5000點，但這次卻花了整整5年。最近五年，納斯達克市盈率中樞水準基本穩定在30倍左右。他表示，“國內新興産業高盈利增速會持續，中長期慢牛的基礎仍然在中小創，A股有望走出慢牛行情。”

　　看好五大“中國風”

　　基於對市場中長期樂觀的判斷，商小虎表示，要做契合現時中國國情的投資，佈局實力中國、智慧中國、健康中國、文化中國、美麗中國這五大“中國風“，他即將管理的融通中國風1號正是以此作為投資方向。

　　為什麼佈局“五大中國風”？商小虎表示，中國正處於經濟轉型期，存在較大的具有中國特色的變化、轉型和投資機會。

　　商小虎分析，要提升全要素生産率，就要緊隨最新的科技創新，構建新的中國實力，也要利用現代資訊技術建設資訊化、網路化、數字化、智慧化的中國。這給“實力中國”、“智慧中國”帶來了投資機會。推進供給側改革的一個重要著力點是扶持新興成長産業的供給，從而釋放新內需，“健康中國”和“文化中國”將受益。“健康中國”是指消費品升級催生更高品質、更健康的生活方式，如定制傢具、定制旅遊、農業服務、定制服裝、精準醫療、養老健康、旅遊休閒等；“文化中國”則是由政策引導、收入、人口、文化的變遷孕育新的消費方向，如資訊消費、教育體育、文化傳媒等。2015，環保産業入選“十三五”規劃，這將對整個行業帶來跨越式發展，“美麗中國”蘊藏著數十萬億的投資大蛋糕。

　　商小虎強調，真正的價值投資是要和優秀的公司共成長。他説，好公司要滿足四個條件：能解決中國經濟當下之困，符合普世價值和經濟規律的行業方向，管理層具有企業家精神、公司治理機制健康有效，行業內的龍頭公司。

　　據了解，商小虎曾任中銀證券資管副總經理，所管理産品均為絕對收益型。公開數據顯示，截至2014年末，他管理的中銀國際中國紅穩定價值近三年凈值回報率約87%，中銀國際中國紅穩健增長近兩年凈值回報約53%，均超越牛熊獲得好收益。

　　融通中國風1號將延續商小虎在券商資管的投資風格。商小虎表示，當前市場大幅調整孕育著未來絕對收益的投資機遇，在投資策略上，致力於從朝陽産業篩選成長性高、有業績保證、超預期的品種；在産品運作中，強調分紅理念，每當在實現一定正收益、流動性充裕的情況下，及時分紅，幫助持有人落袋為安。