A股的瘋牛走到2015年6月15日突然“畫風突變”。雖然在國家隊資金進場救市後再未發生急跌，但市場成交量收縮，至今股市依然維持震蕩的行情，不少公募基金經理私下直言“看不清後市”。可以肯定的是，無論本輪牛市是否結束，對於中小投資者而言，時刻做好最壞的打算，即時調整基金資産配置應是當務之急。

　　牛市已經結束了嗎？

　　記者了解到，針對股市未來走勢，市場中出現了至少三種不同的聲音。

　　第一種觀點認為，市場將轉向“慢牛”。事實上，一些基金經理認為，真正支援股市上漲的動力沒有消失，牛市的根基沒有動搖，股市恢復正常後，未來會是慢牛走向。好買基金研究中心數據統計，上證新興指數在7月9日至7月22日的漲幅為34.42%，同期上證綜指的漲幅為14.79%，根據目前的情況看回彈相對較高，新興産業的未來發展前景依舊可期。同時，本輪股災還擠壓掉中小盤的成長股股價泡沫，為後市慢牛提供長期支撐。宏觀來説，中國總體經濟是始終向上發展的，同時，中國的貨幣政策仍是較為寬鬆的，所以對支援牛市的資金並沒有很大影響。

　　“長期來看牛市尚未結束，市場的下半場情況會變得比較複雜，但市場可能一波三折，市場必須把固有的風險釋放完才能找到重新上漲的根基和理由。”德聖基金研究中心首席分析師江賽春表示。

　　值得注意的是，還有一部分觀點從技術角度分析，認為未來股市會有一段時間進行一個箱體震蕩。這類交易員根據市場的情緒指標等因素得出，A股未來走勢可能會以3500點左右作為箱體下軌，4000點左右作為上軌，在未來幾個月內形成一個震蕩的走勢。

　　與此同時，專業人士關於“慢熊”的思考也不無道理。好買基金研究中心給出了以下三點理由：其一是擔心國家救市的錢撤出之後，容易引起資金流的緊張，會造成市場的長期下跌；二是認為市場的杠桿資金並沒有通過這一輪大跌清理，隨著股市復蘇，可能會引起新一輪下跌；最後，是許多人參考了國際上幾次大跌後的市場恢復情況以及上一次2008年大跌後的市場情況，擔心此次大跌後市會出現一樣的情況。

　　基金配置應如何分散風險？

　　記者留意到，目前市場人士關於A股未來走向的預判存在較大分歧，可謂各執一詞。但是，對於中小投資者而言，時刻做好最壞的打算，即時調整基金資産配置應是當務之急。

　　對此，好買基金研究中心就不同市場趨勢下給出了建議的基金配置結構。其建議，在“慢牛”格局下，建議投資者適量多配置股票型基金和指數型基金，同時也將40%左右的資金均分投資于純債型基金和貨幣型基金。

　　同時，如果未來是震蕩市，可以使用相對平衡的配置，將資金的40%投資于低風險的債券基金，根據個人的資金情況使用30%左右的資金嘗試股票型基金，剩餘30%配置貨幣型基金。

　　最後，在“慢熊”格局下，建議多配置貨幣型基金，剩餘30%的資金投資于純債型基金，可以根據個人的資金情況用20%以下的資金投資高收益高風險的股票型基金。

　　“目前，市場還未真正穩固，投資者的配置基金需要相對尋求一個均衡的情況，尤其是在組合基金時需要尋求一些穩健風格的基金，專注在抗風險能力比較強的基金上，重點配置穩健型的基金，而成長型的基金配置是一個可取的選擇方向，但是不建議選擇成長型基金中比較激進的基金。”江賽春認為。

　　哪些基金品種值得購買？

　　那麼，在上述配比之下，應如何選擇具體基金品種呢？好買基金研究中心在研究報告中分別就保守型基金、平衡型基金、純債型基金給出了具體參考建議。其向保守型投資者主推各類貨幣基金。“這類型的貨幣基金可以用來保證投資收益的穩定性。這類基金年化收益率一般都在3%—5%之間，相差不是很明顯，但是相比銀行活期0.35%的收益要高得多，而且免手續費，所以基民們可以自行選擇較為方便的貨幣型基金進行投資。”不過，江賽春表示，貨幣基金收益率呈下行趨勢，想要通過貨幣基金避險的投資者也可考慮純債基金。記者了解到，由於純債類的債券交易確定性較強，所以此類基金業績不易有大幅變動，有一定連貫性，可以參考基金的排名進行篩選。

　　“債券型基金風險偏低，較銀行定存收益可觀，可以增加投資的穩定性。”好買基金研究中心表示，市場的整體風險偏好下降，使利率債、中高等級、短久期的城投和産業債等安全資産會更受資金追捧。其建議，主投金融債、利率債、城投、公司債等相關債券的基金會是比較好的選擇。

　　在目前的市場環境下，配置美元資産成為較佳的選擇。鵬華基金在二季報中指出，從絕對估值來看，由於美聯儲實施了多年的低息政策，投資者逐年加大對高收益債券的配置尋求收益，投機者也不斷加大杠桿進行套息交易。

　　江賽春認為，“從基金的角度來看，真正和美元掛鉤的基金並不多，如果投資者想要投資QDII基金，推薦選擇與全球配置、或者偏向做歐洲市場和美國市場等發達市場配置相關的基金。”