當下中國經濟正處於轉型期，網際網路對於各行各業的改造正在如火如荼的進行，過去兩年，傳統消費品行業持續受到網際網路的衝擊，與此同時，新的商業模式不斷涌現又孕育了新的投資機會，因此在現階段，看清行業發展脈絡，自下而上甄別受益於網際網路改造的細分板塊和公司顯得尤為重要。

　　消費品行業歷來因為其良好的成長性、抵禦週期波動的穩定性受到投資者的青睞。過去十年間，消費結構升級的白酒行業，醫改擴容的醫療行業都給投資者帶來了豐厚的回報，然而，伴隨著經濟增速的放緩，人口結構的變化，網際網路的衝擊等因素的影響，傳統的消費品公司面臨著巨大的挑戰，收入和利潤的增長都遇到瓶頸，在此背景下，我們需要以新的投資邏輯來挑選標的。毫無疑問的是，經濟轉型背景下，消費行業佔GDP比重將逐年上升，消費行業投資的重要性越來越高，

　　現階段的消費品行業投資需要更多地考慮國家産業升級、人口結構變化、每人平均可支配收入等新的維度，自上而下挑選出符合國家産業升級政策，同時又契合消費者需求的新興消費行業，比如教育産業、娛樂産業、體育産業以及醫療服務産業等，這些行業一方面是國家政策鼓勵重點發展的領域，未來能看到不斷的配套支援政策出臺，另一方面每人平均GDP達到一定水準之後，人們對於休閒娛樂、教育醫療的支出將顯著上升，因此在這些行業裏挑選投資標的成功概率更大，畢竟挑選賽道更為重要。網際網路對於行業的影響是另外一個必須要考慮的維度，帶給行業的既有機遇也有挑戰。傳統的集中度高的行業，原來的行業內龍頭公司將受到網際網路的挑戰，對於這些龍頭公司而言，在網際網路面前，原來積累的渠道、品牌優勢的價值在下降，新進入者利用網際網路能夠更有效率的把産品和服務提供給消費者，打破原有企業的壟斷性溢價，從而形成新的行業格局。另外有些行業集中度很低，資訊不透明，行業痛點多，比如家裝、旅遊、醫療等，面臨行業商業模式重塑的機會。行業內的優質公司通過網際網路的手段，加之過去對於行業的深刻理解，更有可能完成新的模式建設，獲得更大的發展機遇。最後，不能忽視的是技術創新對於行業的深遠影響。消費行業的創新主要體現在新能源汽車、消費電子、藥品和醫療器械開發等幾個細分板塊。創新對於企業和行業的意義重大，我們已經看到研發推動的蘋果公司成功的案例，在美國醫療領域，市值最大的公司仍然集中在研發驅動的制藥板塊，也足以説明創新是企業成長的巨大推動力。目前，國家政策的鼓勵以及原有的增長瓶頸也使得企業在研發上投入更多資金人力，假以時日，必定有一批公司通過持續的創新成為各自行業的領軍企業，而這一天可能很快就要到來了。

　　消費行業在未來若干年仍然是投資者優選的行業之一，但是在挑選標的時可能需要考慮更多的因素，為此我們需要建立新的投資框架，用發展的眼光去看待行業和公司。