去年四季度以來，A股走出大牛行情，公募基金經理加速投奔私募。證券時報記者獲悉，華夏基金香港公司投資總監溫亮、招商基金副總經理呂一凡聯手成立睿泉資本。引人關注的是，在A股行情如火如荼之際，睿泉資本另辟蹊徑，計劃發行的第一隻産品將專注于投資港股和中概股。

　　明星基金經理聯手

　　1992年，溫亮以人保公司證券投資部駐交易所紅馬甲的身份走進證券市場。2004年，溫亮加盟香港銀行，成為第一批合格境外機構投資者(QFII)基金經理。2009年，溫亮出任華夏基金香港公司投資總監，從2010年10月開始管理華夏中國機會基金。

　　公開資料顯示，在溫亮接手後，華夏中國機會基金從100萬美元起步，全部向海外機構投資者募集，基金規模超過4.5億美元，加上機構委託專戶，總規模一度超過7億美元，在國內出海基金公司發行的基金中排名第一；從2010年10月至2014年12月，累計回報53.69%，而同期MSCI中國含股息全回報指數漲幅為9.38%，不僅大幅跑贏指數，也在同類基金中排名第一。因為業績驕人，華夏中國機會基金屢獲大獎，2013年獲晨星三年期五星評級，理柏2013、2014年三年期同類基金第一名。

　　憑藉穩健的投資風格和出色的投資業績，溫亮贏得了海外機構的青睞，華夏中國機會基金的機構客戶包括義大利富豪家族Fedesa(金莎巧克力)、台灣最大人壽保險國泰金融控股、日本前五大人壽保險之一的日本生命人壽保險等。

　　呂一凡于2000年加盟南方基金，2001年任南方成長基金經理助理，2003年任基金金元基金經理，2008年任南方基金專戶投資總監、社保基金經理、絕對收益專戶基金經理，2012年出任招商基金副總經理、投資總監。

　　在未來的分工合作上，溫亮主要負責投資決策及海外中資股的研究，呂一凡主要負責研究支援以及A股的研究。一位是公募基金的老兵，一位有多年海外投資經驗，兩位基金經理可謂強強聯手、各擅勝場。

　　“港A股”充滿機會

　　目前A股熱火朝天，港股市場卻相對沉寂。睿泉資本認為，未來港股市場充滿機會，尤其是“港A股”。

　　呂一凡介紹，由於港股和A股的投資者結構不同，兩個市場給予股票的估值也不同，如A股市場上網際網路金融、網際網路教育等公司的估值非常貴，港股則相對便宜。未來，隨著A股資金涌入港股，港股市場的網際網路金融、網際網路教育等公司也會“A股化”，估值也會向A股看齊，即所謂的“港A股”。

　　他説，“港A股”還包含另一層含義，即港股市場獨有的品種，如賭博股，以及騰訊、金山這樣A股沒有的標的，隨著資金入港，這些公司也會被“A股化”，估值也會抬升。

　　溫亮認為，無論是A股此輪行情，還是港股3月的大漲，從定性的角度來説，國家政策的強烈刺激和放鬆，再疊加基本面改善，推動了此輪行情的上漲。在目前央行[微網志]不斷釋放流動性的背景下，未來行情還會走得比較遠。

　　從定量的角度來説，溫亮認為，以港股中的銀行板塊為例，該板塊估值和2007年一樣，但銀行的股息率超過5%，市盈率在5~6倍，本輪行情應可看到兩位數的估值中軸。

　　從港股的資金面來看，溫亮認為，在滬港通之後，還有深港通，從長遠看還有人民幣資本項目的陸續放寬，而且，每天都有資金通過滬港通流入港股，未來AH股溢價有望收窄。

　　從估值和走勢來看，溫亮表示，同為中國股，走勢卻不同步，海外中資股目前平均市盈率10倍，比2010年的平均值低15%；另外，同屬新經濟，命運也各不同，金蝶[微網志]國際和用友網路同屬電腦軟體行業，截至2015年3月31日，A股的用友網路凈資産收益率為15.7%，市凈率為13.4倍，市盈率為74倍，港股的金蝶國際凈資産收益率為16.9%，市凈率為4.7倍，市盈率為28倍；同為線上教育股票，全通教育凈資産收益率為14.8%、市凈率為68.2倍、市盈率為435倍，而在美國上市的達內科技凈資産收益率為48%、市凈率為10.1倍、市盈率為21倍。

　　基於此，溫亮非常看好“港A股”的投資機會，特別是中小盤股定價權可能會被中資機構主導。他比較看好醫藥、新興能源、軍工、高端製造、TMT、國企改革等板塊。

　　在具體投資中，很多人看中的是H股相對於A股的折價。溫亮卻表示，目前，銀行、保險等大市值板塊差價並不明顯，即使是週期股，一些經歷過不同週期被證明是優秀的企業如海螺水泥、長城汽車等差價不大。

　　溫亮也看好在海外上市的其他中概股，它們的估值和盈利匹配合理，均為細分行業龍頭，未來不排除有些公司可能被創業板公司並購。隨著人民幣進一步國際化，更多的國內資金出海，不排除這些股票會被重估。