牛市氛圍下定增市場總體保持火熱狀態。好買數據統計顯示，截至4月30日，年內200多份定向增發公告出爐，預計總預案數將超過600家，規模超10000億元。而今年以來的定增股票前四月平均浮盈達到84%，遠超同期滬深300指數34.42%的漲幅。

　　在風生水起的定增行情中，私募相關産品的擴容同樣如火如荼。自2010年至今，定向增發類私募産品的數量處於穩步上升的階段，並且在2014年到達了一個井噴的節點，截至目前定增類私募産品累計數量已接近600隻。

　　定增迎黃金時代

　　近年來定增市場持續擴容。據統計，自2006年以來，每年定向增發的上市公司數量一直穩定上升。好買基金中心數據統計，2014年共有427家上市公司定向增發，總融資規模逾6000億元。

　　快速發展的趨勢在今年得以延續。統計顯示，截至今年4月30日，今年已有200多份定向增發公告出爐，預計總預案數將超過600家，規模超10000億元。從數量與規模的情形來看，定增市場總體持續保持火熱的狀態。

　　從收益角度看，好買基金統計數據顯示，定向增發股票自2007年以來大多保持在20%以上的平均年化收益，其中，2009年與2013年分別達到了超70%與50%的平均收益。

　　而統計2015年發行的定增股票，截至4月30日，平均浮盈已達到84%，處於歷史高位，同期滬深300上漲34.42%。其中不乏為投資者謀取喜人收益的股票，如廣陸數測到4月30日時共獲取610%的浮盈。

　　“三駕馬車”拉出超額收益

　　在好買基金看來，定向增發能帶來明顯的超額收益是通過“三駕馬車”來拉動：折價率所帶來的“乘數效應”、募集資金投向從簡單的再融資轉向成熟的大股東資本運作模式、大股東及其他關聯方積極參與定增認購。

　　首先，定增方案公告後股價有大概率上漲趨勢，因此增發完成時股票的二級市場價格往往高於增發價格，較高的發行折價率應運而生；同時需要考慮折價率所帶來的“乘數效應”，當以20%的折價購入市價為10塊的股票後，當一年期解禁後，若股票上升為16塊，最終的收益將會是翻倍的100%，而不是正常情況下的60%。

　　其次，統計顯示，2014年用於項目融資及並購重組融資的定增樣本數量已達315個之多，佔當年所有定增數量74%。“意味著定增的意義逐漸從過去簡單的補充流動資金轉向優質項目的開發以及通過兼併達到優質資産的注入和新業務發展。”好買基金錶示。

　　最後，2014年實施的400 多家公司定增中，大股東參與認購的有152 家，有大股東參與定增的樣本達到總樣本三分之一。好買基金錶示，大股東的參與所帶來的是公司管理層利益與投資者的一致以及內部人員對公司未來發展的信心與支援。

　　私募定增如火如荼

　　火爆的行情下，相關定增類産品應運而生。好買基金數據統計顯示，自2010年至今，定向增發類私募産品的數量處於穩步上升的階段，並且在2014年到達了一個井噴的節點，截至目前，私募定增類産品累積數量已經接近600隻。

　　“通過對歷史數據的統計和分析，2015年定增産品從數量和規模上都將迎來新高。”好買基金錶示。

　　而在近12月收益率方面，也隨著數量的激增産生了明顯上臺階的態勢，以去年和截至今年4月30日數據為例，定向增發類私募産品的平均近12月收益率分別達到了77.48%和82.15%。

　　業內人士表示，由於定增股份的上市，公司股價飆升三倍的情況時有發生，面對如此可觀的收益，私募基金也願意接受封閉期的風險。

　　回顧自2010年成立的私募定增産品，剔除券商資管計劃以及公募基金專戶後，可以得出博弘數君、東源股權和浙商上海都比較熱衷於發行定增産品，比其他私募基金的定增産品數量上有明顯優勢。

　　從時間維度看，早期定增産品多以單個股票的定增作為産品賣點，風險過於集中；2010年後，博弘數君創造了母子結構的定增産品，解決了單票集中的問題；其後，浙商上海創造了墊資先取得股票，再募資替換的模式，較好適應了投資者在熊市後保守的心態，卻隨著牛市的到來勢頭漸落；2014年後，財通基金[微網志]首創定增平臺，讓100萬的資金也能通過平臺拿到定增，這一舉改變了以前單個産品做定增得幾千萬上億規模偏大的缺點，使得規模不大的基金也能夠實現分散化。

　　“可以説，目前定增的業態，在有定增以來更為完善，也為各類管理人提供了施展能力的舞臺。”好買基金錶示。

　　現在還能參與定增嗎？

　　既然定增那麼火，現在是否依舊適合進入呢？

　　好買基金統計顯示，自2006年1月1日至2015年4月30日的歷史折價率數據，超五成的折價率分佈于折價30%至平價發行間，結合前文統計的2015年目前的平均折價率在20%左右，就平均而言，目前定增市場的折價率水準處於歷史相對合理的位置。

　　此外，去年10月證監會[微網志]修訂了《上市公司重大資産重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》，使得今年的定向增發目的將進一步脫離簡單的再融資，步入為公司未來發展帶來新變化、新動力的階段；“價格優先、規模優先、時間優先”的投標競價法將帶來更透明和市場化的定增價格。

　　在好買基金看來，市場擴容、相關法規愈加完善的背景下，2015年的定增市場還是存在相對性價比較高的投資機會，但其中可能會受部分個票折價率較低的困擾，以及部分定增個票的破發風險。

　　“在定增市場可能發生轉型的2015年，大股東是否參與、定增資金投向標的以及折價率相對較高都將成為能否在牛市中分享定增所帶來的市場收益的重要因素。”好買基金錶示。