“在宏觀經濟依舊疲弱的背景下，2015年以來A股市場漲勢如虹，堪稱主題牛市。”建信改革股票基金經理陶燦認為，主題牛市還將持續。 在陶燦看來，當下的A股市場，上市公司盈利能力雖持續疲弱，流動性卻非常充裕。正是充裕的流動性，讓各路資金總能發掘到領漲主題，不斷引領指數創下近幾年新高。

　　提前佈局未來主題

　　市場上藍籌與創業板估值分化愈演愈烈，陶燦坦言，他不會抱住老估值體系不放，畢竟改革和創新給市場帶來了新的遊戲規則，但他也不願隨波逐流。

　　陶燦以國企改革投資主題為例，“國企改革投資最重要的策略就是既注重企業盈利能力，又注重主題投資機會，提前佈局，等待主題風吹來。”

　　他介紹，佈局之前可關注三要素：一是行業競爭力及企業盈利水準；二是企業的發展速度及企業經營範圍；三是企業對改善民生以及提高人民生活水準的影響程度。

　　如“一帶一路”主題，部分國企合併，合力提升在國際領域的競爭力，這類提升海外市場份額的強強聯合將不是孤案。又如“網際網路+”主題，國有企業涉足網際網路有資源優勢，無論是強強聯合，還是優勢互補，都有利於這些企業估值的提升。最後，國有企業在我國佔據主導地位，承擔著改善民生的社會責任，在環保領域或能大有可為。

　　他也比較看好上述幾個投資主題：涉及海外業務的基礎設施建設、製造業等國有企業通過兼併、重組、合併等外延式增長；國內企業通過混合所有制改革，引入民營資本，使得其經營活力得到改善，業績得到釋放；治理環境污染的企業改善民生，提高生活水準。

　　另外，在陶燦看來，融資租賃、註冊制前的殼資源、可轉債、現代農業、網際網路金融板塊的主題投資風尚未吹到，提前佈局或有望獲取超額收益。

　　不忘初心 勤奮始終

　　陶燦告訴記者，他每天跟賣方、買方、上市公司和同行交流的時間不少於9個小時，通過頻繁的交流和學習，才能大致判斷所關注上市公司快速的變化。

　　市場在不斷變化，作為基金經理每天都要學習。他説：“在二級市場投資，有兩個因素，一個是常識，一個是新知。兩者同時兼顧時，才能把握好一個好的趨勢，有很多人覺得現在是一個新的時代，常識可以拋棄，所謂的估值方法都太老套，按照這些投資肯定會失敗。誠然，傳統的估值框架有些適應不了新形勢，需要新的知識和新的理論來補充。但新理論補充進來後，常識也不能被拋棄掉，可能某一時段上市公司的股價與價值不匹配，但無論是什麼企業，終究要回歸價值，依託的必然是上市公司的盈利能力。網際網路企業現在可以不賺錢，培養用戶體驗，但終有一天，要將所謂體驗用戶培養成能夠創造價值的用戶；終有一天，企業的價值要體現在PE、PB上。”