建信基金：A股市場韌性仍存 下階段關注三大方向機遇

　　受疫情影響，全球大類資産均出現波動，多國股市也出現普跌情況，而A股表現出相對的韌性。WIND數據顯示，截至4月6日，道瓊斯工業指數、MSCI歐洲指數年內跌幅都在20%以上，相比之下上證綜指跑贏10個點以上，創業板指更是上漲6.04%。建信基金認為，未來隨著國內疫情基本得到控制，市場行情也或將轉暖，此外由於全球市場流動性已得到緩解，A股短期內也有望反彈，配置上重點關注內需、高景氣、外資持有三大方向。

　　宏觀經濟方面，隨著疫情在全球持續蔓延，給全球經濟發展帶來了不小的挑戰，尤其是歐美國家經濟的後續能否企穩回升，核心在於各國政府的危機處理方式及相應的政策力度。國內方面，中性來看，一季度經濟整體符合預期，但逆週期政策力度仍向經濟修復的方向靠攏，疊加國內疫情整體得到控制，多地正在陸續復工，下一步主要關注的重點將是海外經濟情況對於國內的影響。

　　就全球資本市場來看，美股等海外市場流動性風險緩解，但衰退壓力仍在。當前VIX指數(恐慌指數)趨勢性回落，美元指數從高位大幅回落，Libor-OIS(倫敦銀行同業拆借利息與隔夜指數掉期利率之間的息差)也確認拐點，這一系列信號都標誌著全球流動性的擠兌和短缺有所緩和，風險偏好從危機模式逐步修復。但信用問題仍不容忽視，仍需關注信用壓力及經濟衰退風險。

　　國內市場短期有反彈行情，但中期需求壓力存在，系統性機會仍需等待。短期來看，貨幣政策和財政政策進一步寬鬆，為股市提供助力。貨幣政策方面，央行4月3日宣佈定向降準，釋放流動性約4000億；財政政策方面，地方政府專項債規模有望提升，同時提高高財政赤字率，發行特別國債等方式也有望進一步釋放流動性。受上述利好影響，A股市場短期將迎來上升。但後續市場波動仍較大，由於疫情帶來的中期內外需求系統性壓制仍存在，缺乏上行動力，伴隨盈利預期不斷下調，後續仍需觀望。

　　對於下階段投資，建信基金建議從三方面入手。一是自下而上優先內需，看好新基建及低估值的藍籌，包括汽車、銀行、地産、建築等。同時，醫藥、必需消費品及農業也可以值得關注，但需要嚴格進行估值約束。二是以“高景氣”為線索，主要是新基建和先進製造，核心關注業績與估值的匹配度。三是以外資持股為線索來看價值股，包括消費白馬和核心資産。

　　考慮到當前市場仍存在波動，投資者不妨優選權益類基金産品進行定投，以把握A股長期機遇。建信健康民生、建信創新中國、建信改革紅利均為較好的定投標的。另外，建信中證500、建信深證基本面60ETF聯接、建信MSCI中國A股國際通ETF聯接等指數産品風格多樣、特色鮮明，也十分適合長期定投。