“一九”行情使一些重倉成長股、小盤股的投資者競相賣出手中持倉，以致創業板“踩踏”事件連日上演。然而，這一趨勢或許還未到終結時刻，不少賣方機構指出，在新三板和註冊制推進的背景下，明年創業板走勢仍然不容樂觀。不少基金經理受此影響，準備在投資組合的配置上，降低小盤股比例，增配藍籌股，而這對創業板來説，無疑是雪上加霜。

　　創業板面臨多重壓力

　　“推進股票發行註冊制的預期很強，但也有不少人認為明年實現的難度較大。而我要提示大家關注一下新三板。新三板現在最大的問題是交投不太活躍和順暢，但有消息稱明年上半年可能會推出連續競價交易，這個影響力是非常大的，它意味著，連續競價交易後的新三板，其實就相當於實現了註冊制。”日前，在上海一家基金公司面向機構客戶舉辦的2015年投資策略年會上，某知名賣方的宏觀策略分析師慷慨激昂地陳述他的觀點。

　　“由於流動性折價，現在新三板躺著大量的小公司，他們有著與創業板同樣甚至更好的質地。創業板中六七十倍PE的小公司，在那裏只有二三十倍的價格。一旦可以連續競價，很可能就有大量資金從創業板抽離，轉而投向新三板。總而言之，新三板將是明年投資的一大熱點。”這位賣方人士説。

　　相關論點在機構人士中引起了不小反響。一位基金經理表示，公募基金不能投資新三板，但應對新三板的熱點，需要作一些防禦性措施，警惕創業板估值“水位線”進一步下沉。

　　“三季度末時，公募基金還有不少倉位在成長股，尤其是創業板之中，現在可能略有調整，但還沒有大幅脫身，因為左右為難，一起跑路只會自相踩踏，股價會跌得很難看，尤其是年底是業績排名戰的時候，對股價比較敏感。等這個時點過去後，明年我們會集中更多的資金配置在藍籌板塊上，大小盤股票配置會比以前平衡一點。”

　　也有基金經理向記者表示，相比新三板，他們更關注註冊制的推進情況，可以説，後者是許多“押寶”成長股的基金經理心頭抹不去的陰影。由於推行註冊制將使小盤公司的供給大幅擴容，衝擊力度不容小覷。作為對策，一些基金經理除了考慮降低在創業板上的配置比例外，同時更要精選有業績支撐的成長型公司，以往靠概念、靠消息就能支撐起火熱行情的情況，今後可能不大能見到了。

　　藍籌明年仍有機會

　　連日來，市場流傳著一個段子：“這幾年辛辛苦苦在熊市中掙來的錢，在兩個月的牛市中就賠光了。”究其原因，不過是因為這段時期，強勁的“旋風”是對著大盤藍籌在“吹”。而據中國證券報記者了解，不少基金公司依然看好明年藍籌板塊的行情，或者認為明年將是藍籌與成長共舞。

　　“現在從盤面來看權重股已經有點漲不動了，短時間的急漲之後調整是自然的，但從中長線來看，明年可能還是藍籌股唱主角。這是我們分析各方面因素後得出的判斷。同樣，在明年的投資上，我們會更傾向藍籌，哪怕是一些以往成長風格比較突出的基金，也會適當進行一些調整。”昨日，一家基金公司的內部人士表示。

　　“大家都覺得近期大盤股漲得過快過猛不正常，但實際上，綜合來看，權重藍籌經過了前期多年的苦苦盤整，一旦爆發，其能量自然十分巨大，因此也沒什麼不正常的。”他説。

　　另有基金業內人士也認為，明年藍籌表現將從急漲轉為平緩上升。在投資上，將重點選擇高分紅的穩健藍籌股票，另外也重點關注國企改革主題的股票。