12月10日， A股市場上的中小盤重拾升勢。在前期強勢的券商 、 保險 等金融藍籌股轉入低迷之時， 中小板 、 創業板 股票呈現普漲。至收盤，中小板指、創業板指分別大漲3.88%和4.52%，大幅跑贏了上證綜指，似乎補漲動力十足。

　　再看主動管理型 股票基金，當日凈值表現雖然全面報喜，但大多仍不及股市。由此，結合12月9日的業績情況，再次印證，近段時間以來，不少 股票型基金確已順勢調倉購入了金融等大盤藍籌，拋售了小盤概念股。

　　那麼，問題來了，基於市場已開始對流動性産生顧慮，以及其自身的補漲需求，中小盤題材股後市延續強勢並非不可能。而若照此發展，目前持倉風格迥異的股票基金勢必再度洗牌，冠軍之爭臨近年末或再生變數。

　　風向變幻

　　經過了12月9日的暴跌，12月10日的A股市場“多面開花”，個股漲停潮再現，特別是中小板和創業板，下跌個股尚不足3%。值得一提的是，前期領漲多時的非銀 金融行業 “拖了後腿”，至收盤時僅微漲0.58%，而其餘行業均上漲超過2%。據統計，證券、 銀行 、保險板塊出現了大幅流出，凈流出額均以十億元計算。

　　而當日，環保、傳媒板塊的強勢表現大有接棒券商、保險板塊的勢頭，收盤時，兩者漲幅分別達到9.89%和7.58%。

　　盤後，有不少市場分析人士稱，自此，市場風格或發生轉換。

　　有觀點認為，目前市場主流資金的“引領”作用太大，這不是用正常的投資邏輯可以解釋得通的。金融股等大盤藍籌股不排除修整一下之後再出發，因為它們的估值相對來説還是具有優勢。但短期來看，成長題材股説存在補漲需求也説得過去。

　　還有一個重要的市場背景不能忽略，那就是最近的“債市黑天鵝”引發了股市投資者對流動性的擔憂，加之年底新一輪IPO重啟，有預期可能會凍結更大規模的資金。單從市場心理上講，都或會認為市場將缺少進一步拉動大盤股的力量，新增資金或向中小盤股轉換。

　　與前幾日眾基金競相熱情表態不同，12月10日盤後， 基金公司幾乎集體靜默，有基金經理私下向21世紀經濟報道記者透露，主要是對短期後市的判斷出現了懷疑和分歧。

　　“券商等金融股這輪漲勢太迅猛，即使有其內在價值支撐，但這種漲法也已偏離正常軌道，每個拿著券商股的投資者都戰戰兢兢，一旦出現回調勢頭，自然跌勢也會過猛。”上海一家基金公司策略研究員表示，12月9日的暴跌剛好讓持有金融股的投資者驟然清醒。

　　12月9日收盤後，一些公募、私募基金的投研人士中就已出現了看淡金融股的聲音。有基金經理直言，金融股這輪上漲只是一場估值修復行情，不代表産業經濟發展趨勢，亦不會終止新興産業逐步崛起。

　　大成基金還分析認為，投入金融股的資金很多都是融資做多的資金，一旦市場風向轉變，融資資金蜂擁而出，這一板塊的風險也將逐步暴露。而中小盤股，一方面是存在補漲需要；另一方面，年末高送轉、收購重組等熱點概念也會吸引資金關注。

　　華商産業的基金經理佘中強則表示，經過這一輪指數的上漲，投資者的風險偏好調整之後，市場會再度回到一個均衡狀態，也就是説，從長遠來看，質地優良的成長股會再次迎來上漲空間。

　　還有，包括基金在內，金融等大盤藍籌股目前缺少增量資金的推動力。最新數據統計，目前，可比主動股票基金加權平均倉位已超過了90%，達到歷史高位。基金市場一直存在“88魔咒”之説，即按照慣例，若基金倉位水準達到88%左右時，基金加倉股票的動能受限。

　　而從公開資訊看，最近一段時間進入建倉期的權益類基金又以主題類居多。如富國近日發行了一隻專注于國企改革主題的 分級基金。該基金擬任基金經理章椹元表示，一旦“ 指數型”上漲迎來休整期，則受益於改革紅利的其他板塊“接棒”金融股將成為大概率事件。

　　公募業績排名或再生變

　　而在這個行情之下，公募年末的排名變得更加撲朔迷離。

　　12月5日，今年以來一直穩坐于主動管理型股票基金冠軍寶座的 中郵戰略新興産業 下跌了3%，當日，工銀瑞信 金融地産 上漲了1.32%。經此一役，其一舉奪下了冠軍之位。本週一，工銀瑞信旗下另一隻基金工銀瑞信資訊産業也超越了中郵戰略新興産業。 股基三甲位序發生大變。

　　不過，12月9日A股暴跌，特別是金融股拉高後高臺跳水，使得這三隻基金也未能倖免，截至12月9日，三隻基金今年以來凈值漲幅分別為77.07%、64.21%和61.22%。

　　“如果金融股持續調整，題材股上行，對於這三隻投資風格相差有些大的基金而言，冠軍之爭，仍或有一場惡戰”，有基金分析人士表示。

　　據21世紀經濟報道記者了解，其實，很多重倉持有中小盤股的基金都是在今年11月中下旬被動調倉，不乏近乎砍倉般賣出中小盤股的基金。

　　拿 步森股份 (002569.SZ)來説，11月21日以來，其下跌25.85%，跌幅居前。期間共有兩個交易日登上了 龍虎榜。11月27日，有兩機構席位分別賣出1744.35萬元和650萬元；而12月1日，賣出前五席位都是機構，分別賣出4818.98萬元、3887.44萬元、3484.0萬元、3417.09萬元和2803.65萬元。若以當日該股均價18.03元計算，則賣出股份約合155萬股-267萬股之間，對比該公司今年三季報顯示的股東構成，調倉基金所為並不難發現。

　　騰信股份 (300392.SZ)也是，作為一隻今年9月份上市的次新股一度受到資金熱捧，三季報顯示，共有7隻公募基金買入。11月25日，四機構席位賣出6504.69萬元、6066.24萬元、2203.45萬元和1423.02萬元，以均價142.03元/股計算，也是基金大舉賣出。

　　截至12月10日晚9點30分，已公佈當日凈值的主動管理型股票基金漲勢最好的是 信達澳銀中小盤 ，日上漲5.72%、其次是 申萬競爭優勢 、景順長城成長 、添富環保行業股票等，漲幅均超過了5%。而這些基金的特性是，近期多堅守成長股。

　　相反，金元惠理新經濟主題、金元惠理消費 、 海富通國策導向 、 泰達宏利中小盤 、 泰達宏利成長 、 泰達宏利穩定 等顯而易見因調倉絕對重配了券商股，而業績表現落後。

　　值得一提的是，目前的“股基三甲”12月10日表現依然跑贏了基金的平均業績。