近期，理財週報記者從相關人士處得知，自一對多通道業務被叫停後，基金子公司並未一蹶不振，票據業務突然一改原先“雞肋”地位，成為了基金子公司謀求突破的重點方向。

　　銀行係基金子公司憑藉銀行方面的鐵關係，規模實現了一定程度的突破，招商、平安大華、民生加銀再次領跑第一集團。

　　 與銀行牽手再續類通道

　　此前業內多有傳聞，稱招商財富規模已突破7000億元，但據理財週報記者多方求證，招商財富目前的實際規模僅在2000億左右。

　　但不難否認的是，包括招商財富在內的第一集團依舊領跑。

　　據悉，第一集團基本被銀行係子公司所囊括，而銀行係的子公司主要業務均以通道業務為主，一對多通道的叫停無疑對其影響最為劇烈。

　　“從去年開始監管層對風控的要求就越來越嚴了，我們公司根據監管層的要求設立了風控委員會，這一點變得跟母公司一樣了。”華北一家基金子公司內部人士對記者坦言。

　　今年來監管層接連對子公司業務進行整改，發佈了127號文、140號文和35號文等，對通道業務打擊面最大，滬上一名基金子公司業務人士甚至對記者透露，其公司由於體量不大，在通道業務叫停之後，竟然一時間無所事事。

　　基金子公司們當然不會坐以待斃，票據業務就是近來的“新花樣”。但從根本來説，這也並不算作新花樣，早在基金子公司成立伊始，票據業務就是在投資範圍之內，只是彼時有通道業務的大體量霸佔，並未有太多公司對此過多重視。

　　票據業務是指信用機構，按照一定的方式和要求為票據的設立、轉移和償付而進行的日常營業性的業務活動。主要包括票據的承兌、貼現和票據抵押放款業務。

　　滬上一家子公司排名靠前的公司總經理對記者透露，票據業務的做法多數是由子公司設立一個資管計劃，銀行委託資金劃撥過來，用資金去購買票據或者票據收益權，相對風險小一點。

　　上述華北基金子公司人士也告知，票據業務一般只與銀行合作，“舉個例子，如果有個企業的票據還有兩個月到期，在這兩個月內他需要有騰挪資金的需求，就會有資産計劃買入這部分票據來盤活這些資金，兩個月後還能獲得收益，這就是票據業務的根本。”

　　四川信託內部人士解釋道，票據業務除了買賣收益權，還可以做票據貼現，也就是等同於基金公司的固定收益産品，“這一塊子公司是有優勢的，原本母公司就有這一塊的團隊，相對而言信託方面就不太做，即使做也是委託第三方管理人，本身自己是沒有團隊的。”

　　銀行支援，信託無競爭，基金子公司優勢凸顯，加劇了票據業務的大肆擴張。

　　上述相關人士對記者表示，目前基金子公司的規模較一季度末又有了一波漲幅，“招商財富確實是漲幅最大的，民生加銀、平安大華等子公司漲幅也不小。”

　　從其話語中可以發現，借助票據業務突飛猛進的依舊為銀行係基金公司。“銀行係票據業務可以説主動權完全在銀行這邊。”

　　消息稱，目前子公司票據業務主要、平安銀行、中信銀行、招商銀行、工商銀行等，相較國有四大行，商業銀行的票據業務規模相對較大。

　　在銀基合作之間，銀行係基金子公司無疑佔據了天時地利。

　　風險依舊 假票最甚

　　其實不光子公司，在各類“寶寶”熱情爆棚之後，網際網路領域悄然地冒出了幾隻“票據”産品。

　　8月11日，蘇寧雲商的票據理財産品才剛剛推出，8月12日，京東商城的票據理財産品“小銀票”就接踵而至。

　　據了解，票據理財産品的運作模式是借款方以銀行承兌匯票作為抵押物向投資者融資，票據到期後以銀行兌付的資金作為還款來源。

　　這一點與子公司的做法相去甚遠。

　　從已推出的票據理財産品來看，投資起點一般在千元左右，最低的只要1元，産品預期年化收益率可達7%以上。

　　此前，阿裏、淘寶、新浪都推出過年化收益率高達8%甚至近10%的票據理財産品，據悉，蘇寧雲商11日上線的票據理財産品，對外發行總額近100萬，上線僅1分鐘就被秒搶。

　　種種的跡象都表明，票據業務已經逐漸開始進入這個市場，甚至已經穩穩佔據了一席之地。

　　不過票據業務真的如業內人士所説那樣沒有風險嗎？

　　雖然有不少子公司的人士對理財週報記者表示，通道業務的風險非常小，甚至在公司加強風控後可以基本控制，但近幾個月接連爆出的通道業務違約無疑讓投資者心存懷疑。

　　2013年下半年，業內盛傳兩家基金子公司包括票據業務在內的通道業務遭到監管層強制叫停，雖然隨後此事不了了之，但仍在業內引起一陣反響。

　　“據我所知好像是因為太過激進，無論資質怎樣的業務都做，其實現在很多業內人都在傳，説銀行做不了的業務給信託做，信託做不了的給子公司做，其實這句話還是有道理的。”上述滬上子公司總經理透露。

　　票據業務看似與銀行合作，但一般好資質的票據銀行都會自己做，到基金子公司手上的品質就參差不齊了。

　　從票據業務的風險來看，可以分為融資性風險，即銀行對無真實貿易背景的承兌匯票辦理貼現形成的風險；操作風險，即銀行在辦理承兌匯票貼現業務時，由於操作不慎或審查不嚴，誤將有瑕疵的匯票或票面要素不全及偽造、變造的票據辦理了貼現而造成的風險；道德風險，即社會上或銀行內部的一些不法人員利用偽造、變造票據、“克隆”票據、票據“調包”或者偽造、虛開增值稅發票，偽造、變造貿易合同及虛假的銀行查詢查復書，有意識地詐騙銀行資金而使銀行面臨資金損失的風險；信用風險，即銀行承兌匯票到期後，因承兌銀行資金頭寸緊張，而造成銀行承兌匯票延遲承兌或不承兌，或承兌行不守信用，有意壓票，不及時劃款使貼現銀行面臨的風險；票據保管風險，即票據因保管不善造成的票據毀損、遺失或被盜竊而形成的風險。

　　“在這當中最大的風險就是虛假票據，這是銀監會這麼多年來都沒清理掉的問題。”上述四川信託人士坦言。

　　“雖然銀行的票據是比較保險的，但仍存在風險，我們的優勢在於銀行給予的合作夥伴都是銀行長期的授信客戶，風險比較好把握，銀行也會在子公司之前實施監管，等於在風控上有兩道防護。”一家銀行係子公司內部人士表示。