近期大盤快速反彈，分級基金受到市場熱捧，商品B、軍工B短短幾天就收穫了30%-50%的暴漲，這讓投資者羨慕不已。

　　杠桿基金，這個曾經只是少部分投資者參與的基金品種，現在突然受到了大量普通投資者的關注，一些微信公共號，也開始幫助投資篩選起杠桿基金來。

　　但記者發現，杠桿基金背後的巨大風險，尚未被投資者重視。一些投資者甚至在買入之後，才開始疑問，什麼是折算，怎麼股本越來越大，為何對應的股票沒跌，杠桿基金卻在跌？

　　行業性杠桿基金遭熱炒 廣大散戶都在買

　　杠桿基金其實並不神秘，它本質就通過配置相關的股票，從而讓杠桿基金跟蹤相應股票的走勢。

　　比如，商品B所對應的股票就是雲南銅業、中金黃金、洛陽鉬業、兗州煤業等為代表的煤炭有色股票。當二級市場股票大漲的時候，商品B也隨之上漲，因為獨特的産品設計，商品B漲幅會大於股票的漲幅，具有杠桿效應。

　　杠桿基金推出已經有多年，但是，去年底以來，軍工B、創業板B、證券B、環保B等行業性杠桿基金推出後，最近二級市場大漲，不少杠桿基金輕鬆超越大部分股票的漲幅。投資者由此看到買杠桿基金比選股輕鬆，故近期大量投資者開始介入杠桿基金。

　　目前，一批分級基金的B類份額(杠桿基金)交易價格出現連續飆升後，其價格已經遠超凈值漲幅，溢價率短期內大幅上升，A類份額和B類份額整體出現較大溢價的分級基金大量出現。有數據顯示，理論套利空間最大的一度超過10%。

　　一位基金公司負責人對《第一財經日報》記者表示：“前幾天，很多杠桿基金對應的行業股票沒跌，但是杠桿基金卻在大跌，很大程度上就是因為，套利資金在拋售，。”

　　而這一點，之前並沒有被很多投資者注意。

　　“對於這種溢價高的基金，投資者通過申購相應的母基金，然後拆成A類和B類基金，在二級市場賣出就可以了，只不過這個申購和分拆的過程要花上兩三天，所以這也不是完全確定的套利。一般來説，只要後面的幾天B類不大跌，套利資金都有錢賺。”上述基金公司負責人表示。

　　據悉，溢價套利，基本步驟是T日申購母基金份額，T 1日基金公司確認，T 2日將母基金分拆為A類份額和B類份額，T 3日在二級市場將A類份額和B類份額賣出，完成套利。

　　由於溢價的存在，套利者不斷申購並在二級市場拋售，所以，最近很多杠桿基金的股本不斷擴大。

　　蹦極行情有風險

　　杠桿的基金的另一風險就是分拆的風險。

　　深圳一位長期關注杠桿基金的業內人士介紹，之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規定值，二級市場連續出現兩個跌停。

　　其價格跌停的原因就是，杠桿基金連續大跌，跌破某個凈值就觸及折算，觸及折算後，根據銀華基金公告，銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復到初始的5/3倍杠桿水準。

　　一個本來有杠桿的品種，杠桿降低了，其自身的價值也就降低了。“比如，原來杠桿4倍，大盤漲10%你就回本了，現在杠桿小了只有2倍，大盤漲10%，你就漲不回去。”

　　就當前市場的形勢來看，大盤一路往上，很多杠桿基金的凈值遠離折算凈值，看似沒有折算風險，但是如果投資者不明白其中風險，像持有股票一樣持有。將來就可能面臨額外的風險。

　　此外，由於杠桿基金的杠桿效應，投資者在看重其上漲時有杠桿的同時，也不可忽視其下跌時候的杠桿，這種杠桿效應加上市場短期情緒，可能導致投資上巨大的風險。

　　去年10月創業板B掛牌上市之初，拉出連續五個漲停。但是此後，創業板大盤扭轉，加之前期炒作透支，其市場價格又是連續出現四個跌停。