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2024年03月28日 星期四

杠桿基金遭暴炒 三大風險不容忽視

  • 發佈時間:2014-08-07 09:40:00  來源:中國經濟網  作者:佚名  責任編輯:張明江

  近期大盤快速反彈,分級基金受到市場熱捧,商品B、軍工B短短幾天就收穫了30%-50%的暴漲,這讓投資者羨慕不已。

  杠桿基金,這個曾經只是少部分投資者參與的基金品種,現在突然受到了大量普通投資者的關注,一些微信公共號,也開始幫助投資篩選起杠桿基金來。

  但記者發現,杠桿基金背後的巨大風險,尚未被投資者重視。一些投資者甚至在買入之後,才開始疑問,什麼是折算,怎麼股本越來越大,為何對應的股票沒跌,杠桿基金卻在跌?

  行業性杠桿基金遭熱炒 廣大散戶都在買

  杠桿基金其實並不神秘,它本質就通過配置相關的股票,從而讓杠桿基金跟蹤相應股票的走勢。

  比如,商品B所對應的股票就是雲南銅業中金黃金洛陽鉬業兗州煤業等為代表的煤炭有色股票。當二級市場股票大漲的時候,商品B也隨之上漲,因為獨特的産品設計,商品B漲幅會大於股票的漲幅,具有杠桿效應。

  杠桿基金推出已經有多年,但是,去年底以來,軍工B、創業板B、證券B、環保B等行業性杠桿基金推出後,最近二級市場大漲,不少杠桿基金輕鬆超越大部分股票的漲幅。投資者由此看到買杠桿基金比選股輕鬆,故近期大量投資者開始介入杠桿基金。

  目前,一批分級基金的B類份額(杠桿基金)交易價格出現連續飆升後,其價格已經遠超凈值漲幅,溢價率短期內大幅上升,A類份額和B類份額整體出現較大溢價的分級基金大量出現。有數據顯示,理論套利空間最大的一度超過10%。

  一位基金公司負責人對《第一財經日報》記者表示:“前幾天,很多杠桿基金對應的行業股票沒跌,但是杠桿基金卻在大跌,很大程度上就是因為,套利資金在拋售,。”

  而這一點,之前並沒有被很多投資者注意。

  “對於這種溢價高的基金,投資者通過申購相應的母基金,然後拆成A類和B類基金,在二級市場賣出就可以了,只不過這個申購和分拆的過程要花上兩三天,所以這也不是完全確定的套利。一般來説,只要後面的幾天B類不大跌,套利資金都有錢賺。”上述基金公司負責人表示。

  據悉,溢價套利,基本步驟是T日申購母基金份額,T 1日基金公司確認,T 2日將母基金分拆為A類份額和B類份額,T 3日在二級市場將A類份額和B類份額賣出,完成套利。

  由於溢價的存在,套利者不斷申購並在二級市場拋售,所以,最近很多杠桿基金的股本不斷擴大。

  蹦極行情有風險

  杠桿的基金的另一風險就是分拆的風險。

  深圳一位長期關注杠桿基金的業內人士介紹,之前銀華鑫瑞凈值觸及到折算的規定值,二級市場連續出現兩個跌停。

  其價格跌停的原因就是,杠桿基金連續大跌,跌破某個凈值就觸及折算,觸及折算後,根據銀華基金公告,銀華鑫瑞將由目前接近11/3倍杠桿恢復到初始的5/3倍杠桿水準。

  一個本來有杠桿的品種,杠桿降低了,其自身的價值也就降低了。“比如,原來杠桿4倍,大盤漲10%你就回本了,現在杠桿小了只有2倍,大盤漲10%,你就漲不回去。”

  就當前市場的形勢來看,大盤一路往上,很多杠桿基金的凈值遠離折算凈值,看似沒有折算風險,但是如果投資者不明白其中風險,像持有股票一樣持有。將來就可能面臨額外的風險。

  此外,由於杠桿基金的杠桿效應,投資者在看重其上漲時有杠桿的同時,也不可忽視其下跌時候的杠桿,這種杠桿效應加上市場短期情緒,可能導致投資上巨大的風險。

  去年10月創業板B掛牌上市之初,拉出連續五個漲停。但是此後,創業板大盤扭轉,加之前期炒作透支,其市場價格又是連續出現四個跌停。

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