公募基金作為業內較大的機構投資者，一直以來對於上市公司的經營並不做過多干預。這種情況近期開始發生重大改變。瑞康醫藥近日發佈公告稱，擬向控股股東及匯添富基金非公開發行股票募資12億元，條件成熟時匯添富基金將向董事會提名一名董事。記者昨天根據公開資料統計顯示，此舉並非個案，華商基金、鵬華基金等均曾有過此類案例。好買基金研究中心首席分析師曾令華等業內人士表示，基金投資形式在悄然生變，但應防止上市公司與基金公司形成內幕交易的可能。

　　匯添富欲進駐瑞康醫藥

　　瑞康醫藥日前發佈公告稱，擬向控股股東及匯添富基金非公開發行股票募資12億元，其一條款為“甲方（瑞康醫藥）同意，在認購協議生效後，雙方同意在條件成熟時，乙方（匯添富基金）可以向董事會提名一名董事”。

　　據透露，匯添富是通過設立專項資産管理計劃參與瑞康醫藥定增的。此外，匯添富旗下子公司匯添富資本將通過設立專項計劃的方式，以戰略投資者身份投資于瑞康醫藥、康恩貝以及人福醫藥三家醫藥類上市公司。項目總規模20億元左右，將分批發行。

　　根據瑞康醫藥此前發佈的定增預案顯示，公司的實際控制人股東張仁華認購了4億元，匯添富基金的資産管理計劃則以現金認購了8億元。增發價格最終定格在20.21元/股，認購完成後，匯添富基金將持有該公司15.9%的股份，該資管計劃將成為瑞康醫藥第三大股東。

　　對此，匯添富基金以及瑞康藥業相關人士表示，此事尚未最後確定，增發一事還需董事會以及證監會批准，一切仍有變數。

　　基金進駐上市公司董事會漸多

　　值得注意的是，上述公募基金進駐上市公司董事會事件並非個案，2012年鵬華基金等機構聯合耶魯大學推薦了董事候選人馮繼勇，成為格力電器董事。去年易方達、匯添富以及華商基金三家公司共同推薦曲建寧，進入上海家化董事會。今年5月，華商基金由於所持恒生電子股份逼近10%監管紅線，計劃向該公司派駐一名董事。此外，一些陽光私募也開始公開要求參與上市公司治理。

　　業內人士表示，隨著市場的發展，此類案例還將持續出現。但監管部門應出臺相關政策，防止出現內幕交易等情況。

　　好買基金研究中心首席分析師曾令華表示，匯添富基金在行業內是第一家做醫藥主題基金的公司，醫藥投研是做得比較早的，經驗豐富，如果能進入瑞康醫藥董事會，應對該公司發展頗有助益，也有利於增加匯添富基金公司在瑞康醫藥的話語權，有利於保護基民利益。他認為，基金公司進入董事會參與公司決策和經營，成為戰略投資者是典型的積極主義投資者。他們希望通過行使股東積極權益，實現自己的訴求。這點與巴菲特的價值投資形式相似。無論結局如何，從投資行為來看，顯示了基金投資形式在悄然生變，也表明市場在逐漸進步和成長。不過也要防止基金公司和上市公司形成利益共同體後，出現內幕交易損害投資者的行為。

　　某基金公司相關人士則表示，從此前基金公司進駐上市公司案例來看，有些並不成功，目前仍處於探索階段。但隨著基金子公司的發展，業務模式將不斷出現創新，此類案例今後可能還將繼續增多。

　　公募基金入“董”障礙重重

　　儘管基金公司參與上市公司管理的案例越來越多，但與基金投資上市公司的數量相比，還是顯得鳳毛麟角。上海市基金同業公會對轄區內基金公司參與上市公司治理的調研表明，基金公司作為機構投資者出席股東大會的積極性不高，參會率極低，極少提出質詢且所提質詢被採納率不高，極少數提出議案，很少提議召開股東大會，提名的董事佔比很低，參與公司治理的意願淡薄，對股東大會議案極少提出不同意見。

　　總體來看，制約基金作為機構投資者參與上市公司治理的主要因素包括：上市公司股權結構“一股獨大”導致機構投資者“人微言輕”；對持股比例的限制導致機構投資者“勢單力薄”；增強話語權程式繁雜導致機構投資者“望而卻步”；投資文化與外部環境不理想導致機構投資者難以“獨善其身”；自身治理水準不高導致機構投資者“力不從心”。

　　與此同時，派董事參與公司經營，變成知情者，如何避免內幕交易是一個問題。“公募基金的角色決定了一旦基金公司主動參與公司治理中，必然伴隨著內幕交易、勾結股東等非議。為避免授人以柄，公募基金一向缺乏參與公司治理的動力”。

　　好買基金認為，股東積極主義是一種通過行使股東權利而向公司管理層施壓的一種投資策略。積極股東的訴求有財務方面的，也有非財務方面的。積極股東希望能夠通過行使股東積極主義影響公司的決策，從而實現自己的訴求。基金公司進入董事會參與公司決策和經營，成為戰略投資者就是典型的一種。這點與巴菲特的價值投資形式相似，無論結局如何，從投資行為來看，顯示了基金投資形式在悄然生變，也表明市場在逐漸進步和成長。