被低估值的藍籌股，近來重抖精神。

　　受到滬港通10月份上線消息的影響，7月28日以來，藍籌股行情上漲，一時間演繹風格的切換。而配置大盤藍籌股的基金，這一週也表現不錯，Wind數據顯示，7月28日至7月31日，658隻大盤基金均取得了正收益。

　　滬港通正式上線的日子越發臨近，在其刺激下，一系列基金産品也將獲得利好。博時基金向理財週報記者表示，投資者可從兩個維度把握滬港通的投資機會，一是兩地標的折溢價的縮窄，二是稀缺或戰略性標的的價值重估。

　　面對即將啟動的滬港通，相關基金産品能否獲益？能否持續良好狀態呢？

　　 利好834隻標的

　　7月28日，滬港通于10月13日正式上線的消息在市場上廣泛傳播，對當日資本市場也帶來了刺激，搶眼的當屬藍籌股。

　　截至當日收盤，交通銀行、蘇寧雲商、華夏銀行領銜十隻藍籌股，漲幅超過了5%，引發市場關注。來自瑞銀證券的分析報告也顯示，滬港通券商試點機制以來，藍籌股即跑贏小盤股，近期從港股市場掀起的滬港通行情已經蔓延至A股市場，預計大盤藍籌股將繼續跑贏小盤。

　　目前，在滬港通實行以及國際投資者看好中國經濟企穩復蘇的前提下，對應中國經濟基本面的一些藍籌股具有顯著的配置價值，以全球估值標準來衡量的國際投資者會對這些估值更低的藍籌股感興趣，估值處於低位的藍籌股將顯著受益。

　　對此，上投摩根向理財週報記者進一步表示，香港投資者60%以上是機構投資者，持倉比較穩定，偏好低估值高分紅的大盤股，滬港通推進後，這些機構投資者進入A股，看好的也將主要是這類股票。

　　而上投摩根最近兩期的調查也表明香港投資者對A股的憧憬，調查顯示，香港投資人相比港股對A股更有信心，同時對A股投資更感興趣。其中，大約有四成港人願意投資A股基金産品。

　　受滬港通政策利好的股票，遠遠不止大盤藍籌股。

　　公開統計顯示，滬股通交易標的為上證180、上證380以及滬市A+H股，共568隻。港股通標的為恒生綜合大型股指數、中型股指數，以及滬港兩地上市的A+H股公司，共266隻。未來，在滬港通的影響下，獲益的股票很有可能出自這834隻股票。

　　博時基金宏觀策略部總經理魏鳳春認為，從標的分佈看，滬股通主要在交通運輸、醫藥生物、房地産、化工、機械、公用事業、商貿貿易等行業，港股通主要分佈在地産、工業工程、公用事業、銀行、紡織服飾及個人護理、工用運輸、汽車和食物食品等行業。相比之下，港股通標的更有吸引力，比如“博彩業”、“科技資訊”以及“多元金融”等特色板塊，可能吸引陸資流入。

　　“總體看，在標的估值相近，甚至A股藍籌略有折讓的情況下，滬港通對A股不會産生大的負面衝擊，更多表現為結構性影響。”魏鳳春説。

　　 上證180、上證380、QDII或受益

　　當834隻標的出爐後，基金産品今後配置滬港通的路徑也被梳理出來，這834隻標的對基金經理的配置也會起到極大的參考價值。

　　目前，業內公認的將在滬港通政策下獲益的基金産品，除了配置藍籌股的基金，還包括上證180和上證380指數基金，以及投資于港股的QDII産品。

　　Wind數據顯示，7月28日至7月31日期間，國泰上證180基金業績上漲4.2%，該産品7月份的業績為10.76%；此外，華寶興業上證180，在上述兩個階段的業績分別為3.1%和9.8%；而華安上證180、南方上證380、萬家上證380等相關基金，也在7月份均取得了超過6%的業績。

　　值得注意的是，國泰上證180二季度的業績尚不到3%，而華寶興業上證180二季度的業績更是不到1%。上述其他三隻産品，二季度的業績分別為1.7%、2%和1.9%。在滬港通消息頻出的7月份，幾隻追蹤滬市指數的産品業績都有明顯上漲。

　　一位公募基金人士認為，上證180和上證380這類産品，由於緊密跟蹤市場指數，在滬港通的影響下，市場出現異動時，這類産品的跟蹤更為精準，因此可以供投資者配置。

　　還將受益的基金産品為QDII産品。

　　Wind數據顯示，7月28日至7月31日期間，多只主要投資區域在香港市場的QDII産品均獲得了正收益，包括華夏恒生ETF、匯添富恒生指數、嘉實恒生中國企業、富國中國中小盤等，而這些基金産品在7月份也均獲得了超過5%的業績。

　　博時股票投資部國際組投資總監張溪岡認為，滬港通對於主要投資港股的QDII來説，明顯利好，新增資金在港股尋找的投資機會，也是QDII基金需重點關注的方向。

　　QDII之外，已經有各種渠道的資金提前流入香港市場，對這些新增資金來説，A/H溢價股、港股中的稀缺標的是可能的重點佈局機會。

　　配置仍需謹慎

　　事實上，抓住A-H股折溢價去套利，是繼配置兩市稀缺標的後，最直接的投資邏輯，而套利所存在的風險，仍是不可忽視的。

　　此前，大成基金也向理財週報記者表示，滬港通套利策略，目前還是集中在試點可投資指數的相關標的，尤其針對AH股折溢價、大小盤板塊的收益結構性，以及投資風格不同帶來的行業估值差異，進行相關套利策略。

　　“A+H股的折溢價套利空間正在快速縮小。”張溪岡認為，QDII基金不僅要看折價空間，還應仔細分析個股的基本面和估值是否匹配，行情是否可持續。

　　滬港通給了資本市場一個可期的未來，然而靚麗外表下，諸多問題仍需審視。

　　談及目前藍籌股的表現時，廣發基金內部人士就坦承，近期市場的上漲是經濟數據有所好轉、資金面有所寬鬆、利率有下移趨勢、新股發行節奏因報表因素慢于預期、滬港通預期等多重因素疊加的結果。

　　“藍籌股估值得以修復，但這種風格轉換的行情不會一直持續下去，此輪藍籌股的上漲或會帶動市場人氣及熱情，可最終會轉換成結構性機會。”上述廣發基金人士説。

　　上投摩根方面則認為，對於A股基金而言，滬港通開通後，在投資結構上，將港股納入其中，港股也只是作為“衛星”組合存在，而非核心投資標的。滬港通更大的意義在於，作為中國資本市場加快開放國際化的一環，使國內市場更加健全。

　　無論投資價值在哪，滬港通産品成功的背後仍然是基金公司投資管理能力的比拼，基金公司不能在軟硬體配套不足的情況下盲目追求市場熱點，如此，無疑加大風險。