今年漲近15%！它還能“牛”多久？

　　來源：博時基金

　　今年以來，高股息、紅利風格持續佔優，紅利指數也表現亮眼。

　　截至5月23日，中證紅利指數自1月22日階段性觸底以來，反彈幅度超18%，年漲幅近15%，大幅跑贏同期滬深300（+6.14%）和上證綜指（+4.75%）。

　　紅利指數的強勢不單出現在今年。

　　拉長時間來看，中證紅利指數在過去十年實現了“十戰七勝”的戰績。中證紅利全收益指數有5年漲幅超過10%，有7年收益高於滬深300。

　　市場為何偏愛紅利資産？

　　年初以來紅利資産的強勢，背後有經濟基本面、市場環境、政策支援等多重因素的支撐。

　　1、市場環境——低利率+資産荒

　　從21年2月開始，10年期國債收益率持續下行，而與之相應的，紅利指數走出了相較于大盤更優的行情。

　　拉長時間來看，近年來長債利率持續處於逐級“下臺階”的過程，而在此過程中，紅利指數也走出了反向行情，比較典型的區間還有2014年1月-2016年10月。

　　時間來到現在，天平的一面是市場利率步入下行軌道，另一面則是資金相對充裕而資産相對“緊缺”的現狀。資金想獲得較無風險收益率更高的回報，從而産生了對高分紅資産的追捧。

　　2、經濟基本面——弱復蘇

　　從當前各項數據來看，國內經濟基本面仍處於弱復蘇的環境。4月新增社融轉負，信貸增速、M2增速也持續回落，顯示當前需求端仍有待修復。

　　面對不確定性，資金觀望情緒提升，配置需求由追逐成長性轉為追逐確定性，來進行風險對衝。紅利資産由於具有較為穩定的分紅，也就成為當下資金避險的選擇。

　　3、政策支援——注重分紅

　　伴隨資本市場改革持續推進，證監會發佈“兩強兩嚴”政策，核心在於保護投資者利益，提振投資者信心，對於企業提升股東回報和分紅比例的重視程度不斷提升。

　　資本市場“新國九條”的發佈，對上市公司的分紅、回購、市值管理等都做了較為嚴格的要求。隨著監管的持續強化，分紅的上市公司數量持續提升。

　　一方面，政策有助於增加上市公司對股東的回報，提高股息率，從而增加高股息資産的供給。

　　另一方面，政策的支援也有助於提升投資者對高股息資産的信心，進而吸引更多資金流向這類資産帶來高股息資産估值的重塑。

　　如何佈局紅利行情？

　　從以上三個催化因素來看，紅利資産實則具備中長期配置價值。如果未來市場上出現明顯的産業新趨勢，紅利風格可能會有階段性跑輸，但目前來看這仍需要時間驗證，因此短期內紅利行情仍具備可持續性。

　　而對於普通投資者而言，佈局紅利行情的方法很多，但通過指數配置或許更為簡單。

　　以中證紅利指數為例，指數選取的是滬深兩市中現金股息率高、分紅比較穩定、具有一定規模及流動性的100隻股票為成份股。在設置股票權重時，也不是傳統的市值加權，而是股息率加權，即股息率越高，權重越高。

　　而股息率高的公司往往具備以下幾個特徵:

　　1、公司現金流充沛，具備有穩定持續的盈利能力；

　　2、公司處於成熟發展階段，沒有太多新增資本開支，所以才具備較強的持續分紅能力；

　　3、公司治理機制良好，管理層具有回饋股東及投資者的意願。

　　4、高股息率的公司，股價相對不會太高，防守性更佳。

　　因此通過中證紅利指數佈局，相當於一鍵配置了市場上股息率排名靠前的這類優質企業，不光具備一定的防守性，同時也具備長期的成長性。

　　同時，中證紅利指數的週期含量也很高。從中證紅利指數的構成行業來看，銀行板塊佔比最高（21.72%），其次為煤炭（16.17%）、交運（9.96%），這三類週期行業已佔據指數近50%的權重。

　　在經濟復蘇期當中，順週期板塊的需求支撐往往較強，配置紅利指數亦能同步分享到週期板塊的行情。

　　相關指數都能找到對應的ETF和聯接基金進行配置。

　　如果想進行小額持續的基金定投，並且不想另外開設股票賬戶，那麼ETF聯接基金會是更好的選擇；如果本身資金交易充足，想靈活買賣並且享受更低的費率，那麼選擇ETF也未嘗不可。大家可以結合自身的情況和需求來進行合理的配置。