5月資産配置 哪些機會值得關注？

　　來源：富國基金

　　最近，有小夥伴問，港股還能配置嗎？配多少比較合適？

　　確實，港股的爆發性上漲再次吸引了很多投資者的目光。但是我們都知道，任何資産的配置都應買在低點，未來才有可能獲得可觀的收益。

　　但知易行難，這誰能做得到？現實往往是，經過一輪行情發酵後，“我們”才重點關注到這類資産，往往也伴隨階段性高點。

　　比如近期持續大跌的日元、瘋狂上漲的金價，“我們”的反應似乎總是慢半拍。

　　不得不説，配置視角的長短，決定了“我們”的超額收益能有多少。

　　那麼，有沒有懶人模式，可以讓“我”輕鬆一點，甚至“躺贏”？

　　有，都説資産配置是世界上唯一的免費午餐，其實“每年都有一類資産處在牛市中”。

　　作為普通投資者，怎麼跟蹤市場上這麼些大類資産的表現，是個不小的難題。

　　小編按照月度/季度的頻率，幫大家梳理下市場上主流大類資産的表現，方便給大家做投資參考，順便聊聊小編的一些配置思考（非投資建議）。

　　【4月A股+港股】

　　這裡把港股也合併在內了，方便A+H股比較，不得不説，港股是4月最靚的崽。5月14日，港股的科技頭部企業也公佈了一季度財報，亮眼的業績+不斷回購、分紅，也給港股這個曾經的苦寒之地增添了一份信心。

　　A股其他指數上漲雖沒港股這麼好，但4月還是實現了正收益。去年全球墊底的中國資産，現在被越來越多的“聰明資金”所看見。

　　不論是港股、還是A股，經過這一輪行情修復後，逐漸從底部區域走出，最壞的情況已經過去。估值來看也仍處全球低位，疊加後續國內經濟的逐步修復，中國資産的配置價值依然可期。

　　【4月A股主要行業】

　　如果按照行業來看的話，4月金融、消費、週期風格漲幅靠前，成長類表現一般。受美股科技板塊回調影響，國內科技板塊4月上旬有所回調。伴隨國內樓市政策的陸續出臺，房地産板塊也迅速回暖一波。

　　從行業整體來看，4月底估值修復至年初水準的行業佔比超過一半。

　　【4月國內債市】

　　國內股債仍呈現“蹺蹺板效應”，債市利率低位波動加大，4月最後一週調整明顯。伴隨股市的上漲，可轉債品種表現較好。

　　如果大家想衡量目前股VS債的性價比配置，可以參考“股債性價比”指標。通常來説，當滬深300股息率-10年期國債收益率的差值（目前0.60%），大於-0.5%機會值時，説明當前股票相對於債券的配置性價比更高。

　　【4月海外市場】

　　海外市場，重點選取了美股+亞太新興市場。受4月科技股業績干擾，4月美股與美債同時調整，呈現2024年開年以來最為明顯的回調。

　　日本市場，因為4月日元大幅快速貶值，使得日經指數迅速回調。這在一定程度上也使得中國資産受益：4月最後一週北向資金明顯流入，屬於全球權益資産估值洼地的港股率先受益。

　　邁入5月以來，美國就業市場降溫、疊加美聯儲發言中性偏鴿，市場對聯儲降息的預期重新回歸，市場預計年內或仍有2次降息。美股、美債由4月的同時調整轉變為股債同時上漲。

　　【4月商品市場】

　　原油價格去年12月以來集中上行後，4月出現較明顯回踩。黃金價格在突破2400美元/盎司大關後，也迎來階段性回調。

　　這一輪黃金的上漲既有面對地緣衝突的避險需求，也有各國央行持續增持黃金抬高價格中樞原因。中國央行雖連續18月增持黃金，但4月以來，增持幅度明顯減緩。

　　目前黃金價格仍處在高位，注意短期回調風險，也需關注美聯儲降息開啟時點。

　　最後總結一下，後續可以重點關注的機會跟風險：

　　1.國內經濟基本面修復進程（各類宏觀數據，如CPI、PMI、金融數據等）；

　　2.各地樓市新政實施後的一二手房銷售情況；

　　3.近期重要財政、貨幣政策（如萬億國債發行，未來降準降息等）；

　　海外則密切關注美聯儲降息、海外貿易保護舉動，如對中國汽車加徵關稅的風險。