消費行業透視——A股VS港股消費指數

　　全球經濟復蘇浪潮中，消費行業再次成為市場關注的焦點。隨著科技的飛速發展和消費者行為的不斷演變，這一領域正經歷著前所未有的變革，從電子商務蓬勃興起到可持續消費理念逐漸深入人心，消費行業的每一次脈動都在深刻影響著我們的生活。

　　國家統計局發佈數據顯示，在去年同期高基數的基礎上，今年一季度社會消費品零售總額仍保持4.7%的增速，總額突破12萬億元。消費板塊經過2021-2023年持續3年的深度調整後，年初以來有所回暖，截至4月末，中證消費50指數和中證港股通消費主題指數這兩隻A股及港股消費行業的代表性指數反彈幅度分別達到10%、7%。

　　本文將從消費行業科普的視角出發，對這兩隻指數進行分析。

　　消費行業包括哪些領域？

　　消費行業是經濟體系中較為活躍、與居民日常生活密切關聯的部門，根據Wind行業分類，一級行業包括日常消費和可選消費兩大類。

　　日常消費行業包括食品、飲料、煙草、家庭和個人用品等，無論經濟狀況如何，消費者都會持續購買這些日常生活所需的産品。

　　可選消費行業則包括汽車、耐用消費品與服裝等，這些産品通常被視為非必需的，因此其銷量更容易受到經濟波動的影響。

　　Wind消費行業分類

　　整體來看，消費行業因其相對穩定的增長特性和對經濟週期波動的防禦性，成為許多投資者長期關注的賽道之一。

　　投資A股及港股消費行業，需要關注哪些因素？

　　首先，在A股和港股市場，消費行業上市公司面臨的投資環境有所不同。因此，投資者在進行跨市場投資時，需要綜合考慮兩地的市場環境、交易規則、流動性等因素。

　　其次，再從具體指標來看，在投資消費行業時，投資者往往需要關注多個關鍵的財務指標，如營業收入、凈利潤、毛利率、凈資産收益率(ROE)、市盈率(PE)等。

　　營業收入和凈利潤反映企業的營業規模和盈利能力，毛利率顯示企業産品的市場競爭力，ROE可以衡量企業利用自有資本的效率，市盈率則是評估企業股票價格是否合理的常用指標之一。

　　此外，投資者還需關注消費行業的市場趨勢和消費者行為的變化。例如，隨著網際網路的普及和電子商務的快速發展，線上購物已成為消費行業的重要組成部分；同時，消費者對健康、環保和個性化産品的關注日益增加，也促使企業不斷創新和調整産品策略。

　　整體來看，消費行業是一個多元化的領域，可以為投資者提供較為豐富的投資機會。消費行業的龍頭企業所具備的品牌和規模優勢，也有助於其在競爭激烈的市場中保持領先地位。

　　A股VS港股消費行業代表性指數對比

　　想要佈局A股和港股消費行業的投資者，可以考慮關注一些聚焦板塊龍頭企業的指數，例如中證消費50指數和中證港股通消費主題指數。

　　具體來看，中證消費50指數和中證港股通消費主題指數都是反映消費行業表現的指數，它們除了聚焦不同的市場這一點明顯區別以外，還在行業分佈、成份股等方面存在差異。

　　行業分佈差異

　　根據Wind一級行業分類，中證消費50指數基本由日常消費和可選消費組成，佔比分別為57%、41%，剩下約2%為工業、醫療保健和資訊技術行業；相比而言，中證港股通消費主題指數的日常消費佔比較低，只有15%，而可選消費佔比近60%，還有約25%的資訊技術行業。

　　進一步地，再從Wind二級行業分類來看，中證消費50指數中，前三大權重行業為食品飲料與煙草、耐用消費品與服裝、消費者服務Ⅱ，合計佔比超95%，其中食品飲料與煙草佔比較高、超55%；中證港股通消費主題指數的前三大權重行業分別為軟體與服務、汽車與汽車零部件、零售業，合計佔比約51%，行業分佈較為均衡分散。

　　與中證消費50指數相比，中證港股通消費主題指數還額外覆蓋了汽車與汽車零部件、技術硬體與設備、媒體Ⅱ這三個行業，但不涉及資本貨物、制藥生物科技與生命科學、食品與主要用品零售Ⅱ行業。

　　指數Wind二級行業分佈情況

　　注：數據來源Wind，截至2024年4月30日。行業分類按照Wind二級行業分類，權重較低行業僅有圖形展示，未標識行業名稱及佔比。其中，中證消費50指數未標識資本貨物(0.8%)、制藥、生物科技與生命科學(0.6%)、零售業(0.3%)、軟體與服務(0.2%)、食品與主要用品零售Ⅱ(0.2%)行業；中證港股通消費主題指數未標識媒體Ⅱ(0.4%)。以上僅作為對指數成份股行業分佈的客觀展示，不作為任何投資收益保證或者投資建議。指數公司後續可能對指數編制方案進行調整。

　　成份股差異

　　中證消費50指數由A股市場中規模大、經營品質好的50隻消費類上市公司股票組成，這些公司往往在各自的細分行業中具有較強的市場地位和品牌影響力；中證港股通消費主題指數則涵蓋了在港上市的消費類公司，從港股通範圍內選取流動性較好、市值較大的50隻消費主題股票。

　　從前十大權重股來看，中證消費50指數的合計權重超75%，中證港股通消費主題指數的這一比例則不到70%，集中度相對更低。

　　且與行業分佈相對應，中證消費50指數前十大權重股中有6隻屬於日常消費行業，包括貴州茅臺、伊利股份等大家耳熟能詳的消費龍頭。中證港股通消費主題指數的前十大權重股中則有6隻屬於可選服務、3隻屬於資訊技術，如美團、騰訊控股、小米集團等，此外指數成份股還涵蓋了新消費類標的，如造車“新勢力”理想汽車、小鵬汽車，服飾公司李寧、安踏體育，火鍋餐飲公司海底撈等。

　　指數前十大權重股

　　中證消費50指數中證港股通消費主題指數

　　數據來源：Wind，截至2024年4月30日。以上僅作為對指數當前十大權重股的客觀展示，指數公司後續可能對指數編制方案進行調整。請關注個別指數成份股權重較大、集中度較高的風險。

　　目前，市場上有消費50ETF(159798)、港股消費50ETF(513070)等産品分別跟蹤中證消費50指數和中證港股通消費主題指數，大家可以根據投資目標、投資期限、投資經驗、資産狀況等因素，充分考慮自身的風險承受能力，在了解指數基本特徵的基礎上，結合基本面、估值等因素理性判斷，謹慎做出投資決策。

　　指數估值情況

　　注：數據來自Wind，統計截至2024年4月29日。滾動市盈率=總市值/∑近四個季度歸屬母公司股東的凈利潤，該估值指標和企業盈利緊密相關，適用於盈利相對穩定且受週期影響較小的行業。滾動市盈率分位指該指數歷史上滾動市盈率低於當前滾動市盈率的時間佔比，分位低表示相對便宜。分位區間為指數發佈日至2024年4月29日，其中，中證消費50指數2019年3月20日發佈，中證港股通消費主題指數 2020年3月6日發佈。以上數據僅作為對指數滾動市盈率及其分位的客觀展示，不代表未來表現，不作為投資收益保證或者投資建議。