追求穩健理財的你 需要熟知的三類資産

　　來源：廣發基金

　　從2023年以來，穩健理財的投資方式，越來越受到大家關注，不過目前很多穩健派小夥伴的核心倉位主要還是集中在定存、理財等標的上。

　　今天，就和我們一起通過這篇文章，來詳細了解下基金資産中的“穩健派”：貨幣基金、短債基金、長債基金等資産，以及他們的底層資産邏輯、收益風險特徵和選擇技巧。

　　底層資産

　　了解一類標的，最先要了解的就是其底層資産。

　　雖然這些基金類型的名字可能大家都很熟悉，但對於他們的一些底層屬性及特徵，可能相對不是那麼了解。

　　舉個例子，大家就清楚了。我們隨機選出3隻産品，按各類資産佔凈值比分佈如下：

　　表：各類資産佔凈值比分佈

　　數據來源：wind；備註：此表格僅用於舉例，不代表産品推薦或收益承諾

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　　可以看出，三類標的底層資産還是有明顯不同的：

• 　　貨幣基金：主要包括投資剩餘期限較短的高等級債券、銀行存款、同業存單等，以及逆回購（即表格中的“買入返售證券”）。

• 　　短債基金：各種債券（包括國債、地方政府債、金融債、企業債、短期融資券等，但不包括可轉債），其中對短期債券（剩餘期限不超過397天）的投資比例有較嚴格的下限，一般是不低於基金資産的80%。一般久期中樞在1年以下，部分超短債基金久期中樞設置在0.3年以下。

• 　　中長債基金：投資範圍與短債基金基本一致，一般久期中樞在1年以上，部分基金久期中樞在2年以上。

　　因為底層資産以及久期中樞的不同，有時貨幣基金和純債基金（包含短債基金、中長債基金等）的走勢出現也會出現一定差異。

　　例如，在月末、年末，金融機構之間容易出現季節性的流動性緊張，此時拆借利率和逆回購利率短期抬高。

　　一定程度上，作為市場上資金出借方的貨幣基金，由於短期出借錢的利率提高了，它的收益也會在短期內出現抬升，這也是我們通常在次月初/次年初看到貨幣基金的7日年化收益率快速抬升的原因之一。

　　而與此同時，市場利率的提高會引起債券價格的下降，此時純債基金的短期表現可能會受到負面的影響。

　　這就造成了貨幣基金和純債基金部分時間週期走勢出現差異的現象。

　　收益風險特徵

　　表：貨幣基金和純債基金近三年收益情況

　　數據來源：wind；備註：上表中，“貨幣基金”使用貨幣基金指數代表，“短期純債基金”使用短期純債基金指數代表，“中長期純債基金”使用中長期純債基金指數代表

　　從收益數據的角度來看，最近三年：

• 　　貨幣基金中位數收益率（也就是排名為最中間的貨基）大約2.06%

• 　　短債基金中位收益率大約2.89%，整體來看最大回撤在1%以內

• 　　長債基金中位年化收益率可以到3.4%，但平均回撤也有1.3%

　　風險提示：購買貨幣市場基金並不等同於將資金作為存款存放在銀行或者存款類金融機構，基金管理人不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金過往業績不預示未來表現，投資需謹慎。

　　表：近十年各類型産品年度收益率

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　　數據來源：wind；統計區間：20140102-20240102

　　從收益能力來看，基本呈現中長期純債基金>短期純債基金>貨幣基金的順序。

　　而從最大回撤均值和虧損比例來看，三類基金之間的風險也是同樣的順序，可見高收益與低風險是難以兼得的。

　　不過，在長期持有+基金精選的背景下，整體來看，純債基金的回撤和虧損比例都很小，但也需留意一些特殊情況引起的大幅回撤風險。

　　如何選擇標的？

　　對於這三類基金而言，比較基礎的選擇標準有這幾項：

　　1、基金規模

　　規模過小的話，管理節奏可能會受申贖影響較大；規模過大則容易被攤薄收益，因此適中規模的比較合適。

　　從過往來看，貨幣基金在百億到千億之間都是比較理想的，而債基的規模在2億到百億之間較佳。

　　2、公司規模和基金經理經驗

　　一般來説，這兩項都是越高越好。

　　規模較大的公司通常內部管理體系完善、信用評級系統也相對更加嚴格；此外，管理年限較長的基金經理有跨越牛熊市的經驗，對各種市場情況都有更好的把握能力，一般在5年以上較佳。

　　3、歷史業績表現

　　過往的業績表現一定程度上能體現基金經理和團隊的管理能力，可以考慮用過去的年化收益、最大回撤、calmar比率等指標來對基金進行篩選。

　　一般可以設置一個自己對於最大回撤的心理接受底線，在這個底線之上，再去篩選收益率和風險收益比較高的基金。

　　特別地，對於債券基金而言，有時過高的歷史收益率不一定是好事。因為部分債券基金的高收益率，是通過比較激進的債券信用資質下沉獲得的。

　　因此，大家必須要謹慎識別這些基金，看到收益率背後的風險。

　　很多小夥伴對銀行理財、定存的收益率了然于胸，而對於貨基、短債、長債的收益風險特徵反而不大了解。

　　實際上，如果我們清晰了解了貨基、短債、長債的收益風險特徵後，再進行綜合的資産選擇，那穩健投資將會有更多、更廣闊的配置方案組合。

　　（文章來源：廣發基金）