大反攻！釋放什麼信號？當下如何操作？

　　來源：華夏基金

　　昨日開盤前，小編其實對市場抱有一份樂觀的期待。

　　如此迅雷不及掩耳的跌勢，過往僅在牛市泡沫破滅之際出現過，而當下市場在經歷了長達3年的調整之後，仍舊在一片“低估”之境中急挫，縱覽歷史長河也屬極端。

　　昨天的早盤算是權重股主導的反彈，儘管寬基指數悉數反彈，但躺在跌停板上的個股仍然有近700家，顯示出市場情緒依舊偏冷。

　　沒曾想，這僅僅是昨日市場行情的一道前菜。午後一點開盤，A股大指數直線拉升，北向資金迅速涌入超百億，各大板塊全線回暖。（來源：Wind）

　　發生了什麼？午後為何迎來“大反攻”？

　　“反攻”主要與午間監管釋放的一系列重磅利好有關。事實上，昨天的消息面猶如春日繁花次第開，頗有些目不暇接。

　　①中央匯金公司公告稱，充分認可當前A股市場配置價值，已于近日擴大交易型開放式指數基金（ETF）增持範圍，並將持續加大增持力度、擴大增持規模。證監會同時表示，將繼續協調引導公募基金、私募基金等各類機構投資者更大力度入市。

　　近來，以上證50、滬深300為代表的寬基指數基金獲得大量增量資金援馳佈局，中證500、中證1000等中小盤指數基金自昨日以來也放量顯著。

　　本輪以小盤股為主導的市場跌勢，與2022年4月市場的快速下行情形頗為相似，其核心癥結在於資金層面的負迴圈。本輪中長期資金出手佈局ETF向市場傳遞積極信號，流動性的“危機”也有望依靠流動性來終結。

　　②證監會新聞發言人就“兩融”融券業務有關情況答記者問，宣佈依法暫停新增證券公司轉融券規模，存量逐步了結。

　　證監會對融券業務提出三方面監管：一是暫停新增轉融券業務規模，存量逐步了結；二是禁止券商為利用融券實施變相T+0交易的投資者提供服務；三是加強監管和執法，依法打擊利用融券進行的不當套利等違法行為。

　　優化融券等制度規則有助於維護市場穩定運作，營造更加有利於中小投資者的公平的市場秩序，反映出監管機構呵護市場的決心。毫無疑問，本輪的確是史上少有的，政策給出清晰信號的情形。

　　③證監會上市司5日上午召開推動上市公司提升投資價值專題座談會，會議強調，上市公司一要高度重視提升投資價值，二要建立提升投資價值內部長期機制，三要依法充分運用好提升投資價值“工具箱”，包括股份回購、大股東增持、常態化分紅、並購重組等市場工具，四要主動加強與投資者溝通。

　　近來，在政策的積極推動下，我們的確見證了上市公司通過回購、分紅、強化投資者關係和預期管理等方式積極維護公司市值。2023年，共有1370家上市公司實施回購，累計回購金額超868億元，回購家數創歷史新高；2024年以來，截至1月30日，已有470家公司公告回購，合計回購金額超過140億元。

　　更容易認知到“超跌”這一點的，肯定要數對自身公司基本面“洞察秋毫”的上市公司股東。A股大股東的大規模增持通常發生在公司股價極低位置，往往預示著市場處在階段性底部，比如2019年年初、2020年4月初、2022年5月初，本輪“回購潮”亦有望進一步夯實“市場底”。（來源：方正證券）

　　後市怎麼看？當下如何操作？

　　儘管昨日經歷了大漲，但或許不少投資者仍然心有餘悸，畢竟底部區間的市場情緒市場變化莫測、反覆來回。

　　事實上，在2016年之後，上證指數運作在2800點之下的情況並不常見。光大證券認為，這一次上證指數在2800點之下運作或更多的是受到風險因素的影響，如對於外部局勢或者中美關係的擔憂，或者短期結構化産品平倉帶來的流動性壓力。未來這一情況有希望隨著政策的支援而逐步好轉。

　　縱觀偏股混合型基金指數的長期軌跡，我們同樣見證了那些漫長難熬的下跌。但優質的資産每次跌到底，必然彈得起，還總會攀越至新的高峰。

　　（來源：Wind,2003.12-2024.1，指數歷史業績不預示未來表現）

　　過往經歷已經多次證明，市場築底是在對盈利底、政策底、估值底的疑慮中不斷徘徊的過程，信心的重建需要經過充分的整固和修復悲觀預期，才能逐步實現，現在更需要我們應該保持冷靜。越是艱難處，越是修心時。

　　面對當下的虧損：

　　第一，如果沒有使用杠杠，而且是等得起的長錢，那麼相較于具體的策略，更重要的是管理情緒。

　　不要給自己太多的負面暗示，市場泥沙俱下，我們能接受到的資訊必然偏向負面悲觀，難免會加重心理負擔。價值回歸只會遲到不會缺席，如果在情緒極端的時候貿然贖回，可能也會完全斷絕了解套和回本的可能性。

　　第二，底部的煎熬不必多言，但越是急於回本，越是需要保持冷靜。

　　衝動斬倉追高買入容易兩頭挨打，反而造成更大的損失，例如只是出於情緒化高溢價追買跨境ETF，當溢價率收斂回歸基金凈值，就可能面臨直接虧損。

　　第三，如果手有閒錢考慮補倉，也需要合理規劃、遵守紀律。

　　在每筆買入前，應充分考慮到可能出現的波動，並確保交易規模在能承受的潛在損失範圍之內。同時操作不宜過於頻繁，每月一兩次足矣，畢竟隨著倉位的增加，心理承受能力也會受到考驗。同時，設定合理的補倉跌幅閾值也至關重要，不要因為小幅波動如3%、5%就急於行動，不妨設定較大的價差，例如10%甚至20%，減少頻繁操作導致的非必要折損。

　　當盤面極端到一切基本面、技術面分析都失去意義的時刻，唯獨週期之光如孤炬閃耀，足以穿越市場的風雨交加。

　　冬去則春回，月落則日出。在深邃的暗夜達到頂點之際，也將成為黎明曙光初現的轉捩點。別讓漫長的守候化為徒勞，更不要空守一夜寒冷的星辰，卻錯失黎明的第一縷陽光。共勉！