降準！拐點要來了？投資者如何應對？

　　來源：博時基金

　　昨日A股全線翻紅，上證綜指重新站上2800點，同時收穫1.8%以上的漲幅，上一回還是在去年7月。熬過漫漫長夜，曙光乍現，自然是值得雀躍。究竟市場發生了什麼？拐點已經得到確認了嗎？

　　為何上漲？

　　昨日大盤強勢反攻，主要受到三個因素催化。

　　首先，利好消息提振市場情緒。

　　根據央行最新消息，將於2月5日下調存款準備金率0.5個百分點，向市場提供流動性1萬億元。降準是應對經濟需求不足的貨幣政策手段之一。考慮到當前經濟和企業盈利的情況，近期市場對貨幣政策寬鬆有較強的期待。這次降準有利於穩定市場對於貨幣政策的預期，降低金融機構和實體經濟的融資成本，助力資本市場的企穩。

　　此外，近期國常會再度聚焦資本市場，明確“加大中長期資金入市力度，增強市場內在穩定性”。證監會也密集回應市場關切，提出“充實應對市場波動的政策工具，切實增強投資者的獲得感”。

　　同時，國資委提出“將進一步研究將市值管理納入中央企業負責人業績考核”，央企改革概念因此受益，中字頭指數也大舉反彈。

　　第二，抄底資金不斷入場。

　　近期股票型ETF迎來密集大額資金流入。上周凈流入額達到566億元，而本週已凈流入381億元。從具體流向來看，主要流入股票規模ETF，以滬深300ETF居多。資金密集流入對A股形成一定支撐作用。

　　第三，前期積累較大跌幅。

　　正所謂“物極必反”，拉長時間來看，市場漲跌都有其均值回歸的週期規律。今年開局A股出現較大幅度的調整，估值也隨之進入相對底部區間，市場主流寬基指數的市盈率都已調整到過去十年前20%的低分位。當市場情緒出現緩和，投資的高性價比自然也能吸引更多資金回流。

　　A股拐點確認了嗎？

　　短期市場出現情緒反彈，能否構成反轉還需要觀察。但不可否認，目前A股已處於歷史底部區間。經過前期調整，萬得全A指數目前的股債利差為3.92%，處於過去十年95.61%的高分位。也就是説，股票投資的相對性價比超出了過去十年95%以上的時間。

　　而根據歷史數據的統計，萬得全A指數在當前股債利差及以上水準往後的兩到三年，上漲的概率均為100%，平均漲跌幅也較為出色。因此在當前估值水準下，A股投資的勝率已經大大提高。

　　市場調整已有時日，正如繃緊的弓弦一觸即發，反彈動能不斷累積。短期利好提振情緒過後，能否有更進一步的政策提振，以及經濟基本面能否迎來顯著修復，都會是未來影響市場反轉的關鍵因素。行情何時啟動雖未可知，但機會顯然大於風險，不妨保持關注。