華商基金：“技術分析”魅力之市場信號反饋

　　導語:

　　攻玉之道，嘗問于賢。面對投資市場的風雲變幻，華商基金誠意推出《華商好基會》專欄，以期通過華商基金資産配置部獨立、專業的研究視角，為各位投資者提供專業、審慎的觀點，傳播長期、理性的投資世界觀與方法論，分享合理、實用的資産管理智慧與經驗。華商基金立志超越一時的市場低谷或高峰，努力成為投資者駛向財富彼岸的忠實、長期的伴侶。

　　正文：

　　從指數凸顯估值性價比，到匯金公司持續增持，再到中央增發萬億國債，A股近來可謂是利好連連。如果説所謂的“利好”是一種偏主觀的定義，那麼市場表現可能就是真實的客觀反饋。

　　信號

　　其實，注重市場反饋的理念並不陌生，通俗點就是“技術分析”。而技術分析顯示近期市場或開始反饋積極信號。

　　比如從近期(2023/10/23-2023/10/24)的市場反饋來看，中證2000指數可能走出了技術分析中經典的“陽包陰”特徵。“陽包陰”特徵的核心在於走勢要有否極泰來之勢，即指數顯著震蕩下滑之後，立刻出現一根將前日陰線全部吞沒的大陽線，遂有多頭力量碾壓空頭之氣勢。

　　刻畫

　　刻畫“陽包陰”需要觀察連續兩個交易日的指數走勢，需要用到當日開盤價、當日收盤價、前日開盤價、前日收盤價四個參數。

　　具體方法“仁者見仁，智者見智”，比如定義以下三個條件：一是指數當日收漲的同時前日收跌；二是(當日收盤價-當日開盤價)大於(前日開盤價-前日收盤價)，即“包”之義；三是((前日開盤價-前日收盤價)/前日收盤價)大於特定閾值，即“包”的強勢。

　　例如閾值設為2%，就不難發現這兩天(2023/10/23-2023/10/24)，中證2000指數的走勢較為顯著地貼合“陽包陰”特徵。

　　驗證

　　從歷史歸納來看，中證2000指數自2014年初有數據以來曾經18次出現類似“陽包陰”走勢，如果合併計算連續出現的次數，則可以縮減至15次。從出現信號後20個交易日的指數表現來看，易於實操角度選擇次日收盤為起點，則指數次均漲幅6.0%，正收益概率約為73.3%。

　　最近一次是2023年6月27日，再往前是2022年4月29日，印象深刻的當屬去年2022年4月底這次，彼時的市場情緒與當前頗為相似，中證2000指數先是從2022年初至2022年4月28日調整幅度達29.9%，隨後在“陽包陰”的反饋下出現反轉，2022年4月29日次日收盤開始的20個交易日的指數漲幅約為11.3%。

　　本期總結

　　如果把近期醞釀的一系列利好比喻為“萬事俱備”，那麼當前的市場積極反饋或是一場值得重視的“東風”。

　　本文來自華商基金資産配置部研究員李健。

　　數據説明：以上數據來自萬得資訊。