匯率大漲 A股也會漲嗎？

　　來源：中歐財富

　　這兩天不管A股市場走勢怎麼樣，大家兜兒裏的錢都更“值錢”了。因為人民幣匯率在持續飆升。

　　人民幣兌美元匯率從11月初開始逆轉升高，11月21日，離岸人民幣兌美元升破7.15關口，創8月初以來新高。（數據來源：wind，截至2023/11/21）

　　圖表來源：中金公司，《升破7.2之後，人民幣是否還有回升空間？》，2023/11/21

　　人民幣匯率上升的背後原因是什麼？匯率上升會讓A股市場也隨之上升嗎？今天廠長就來跟大家好好聊聊人民幣匯率。

　　最近人民幣匯率為什麼上升？

　　本輪人民幣匯率的逆轉回升，是海外和國內雙重影響共同作用的結果。

　　一方面，美國經濟數據走弱，11月陸續公佈的 PMI、非農、CPI 等數據均低於市場預期。市場對明年美聯儲降息的預期進一步升溫，美債收益率和美元指數一起走弱回落，美元資産的吸引力下降，人民幣匯率隨之上漲。

　　另一方面，三季度以來中國經濟增長動能較強，工業生産、消費、服務業等多項指標實現超預期增長。同時，前期人民幣匯率大幅下降讓市場悲觀情緒釋放，10月中央金融工作會議也釋放了穩預期的信號，這些因素奠定了人民幣匯率回升的基本面。

　　當然，近期人民幣匯率的升值也與季節性因素有關。在過去6年，人民幣在每個11、12月均實現了升值，人民幣平均的升值幅度為1%和1.2%，而在過去的7個1月中（包含2023年），人民幣匯率有6次升值，1次走平，平均升幅是1.5%。季節性升值背後的原因或是出口商在年底和春節前的時點有結匯回款需求。這段時間外匯市場的美元供應會有所增加。（資料來源：中金公司，《升破7.2之後，人民幣是否還有回升空間？》，2023/11/21）

　　注：數字為當月度百分比變動。資料來源：中金公司，《升破7.2之後，人民幣是否還有回升空間？》，2023/11/21

　　匯率回升對A股投資有什麼影響？

　　人民幣匯率回升，外資凈流出對於A股市場的壓力有望得以緩釋，歲末行情和春季躁動若能如期而至，外資將是不可或缺的參與者。

　　從歷史數據來看，北向資金的流嚮往往會受到人民幣匯率升貶值預期的影響。

　　11月以來，北向資金的流出規模較前3個月就已經明顯放緩。11月20日，北向資金凈流入13.73億元，11月21日凈流入1.42億元。（數據來源：wind）

　　在2018年四季度、2019年中、2022年三季度、2023年8月以來等人民幣匯率貶值壓力較大的階段，北上資金均出現了較大幅度的外流，而在人民幣匯率升值階段，北向資金往往呈現凈流入狀態。比如今年1月，北向資金加倉1412億元，刷新單月凈流入歷史記錄。隨著人民幣匯率的邊際企穩，北向資金也有望企穩回流。（數據來源：國金證券、wind，《人民幣匯率，“變盤”的開始？》，截至2023/11/17，報告發佈日期：2023/11/20）

2018年來陸股通凈買入與人民幣匯率走勢情況

　　（數據來源：國金證券，《人民幣匯率，“變盤”的開始？》，截至2023/11/17，報告發佈日期：2023/11/20）

　　目前國內經濟企穩向上信號已愈加明確，而 10 月底“萬億國債”的增發，廣義財政支出的加速，將為經濟進一步注入上行的動能。市場行為同樣也在向對人民幣匯率有利的方向傾斜，如北向資金風險偏好提升、外資對中國核心資産的加倉等，這些資金面影響因素的改善，將有助於提升投資者的整體風險偏好水準，市場情緒也或將隨之升溫。

　　錢更加“值錢”了，總歸是件好事，大家對A股的信心有沒有因此也提升一些呢？

　　（文章來源：中歐財富）