資本為何“回流”港股？現在能入場了嗎？

　　來源：華安基金

　　最近，港股的“天”似乎亮了起來~

　　據wind數據統計，截至11月6日，今年以來南向資金合集凈流入2976.68億港元，近期更是展現出“跑步”入場的跡象，港股資産迎來強勁反彈。

　　資本為何“回流”港股？我們現在能入場了嗎？

　　“暖風”頻吹港股前景廣闊

　　10月美國就業數據出現降溫，美聯儲或暫停加息的消息傳來，各期限美債收益率隨之大幅下跌。（注：美債收益率被譽為“全球資産定價之錨”，一旦出現下跌，其他資産便會更具吸引力，全球股市便會迎來上漲。）

　　圖：各期限美債收益率顯著下行

　　數據來源：Wind、開源證券研究所

　　港股作為離岸市場，流動性受到海外市場的影響更大。因此，美債利率下跌會使港股資産吸引更多資金，帶動公司的股價上漲。

　　同時，港股市場迎來了印花稅從0.13%下調至0.1%的好消息，這意味著資金“回流”的成本更低了。

　　總結一下，一是交易成本降低，二是市場活躍度提高，港股從“搶”得更多資金開始，推動人們更多關注港股市場中的優質資産，助力港股市場向好發展。

　　利好助推四方面總結港股現狀

　　1、從基本面來看，港股企業的盈利表現開始轉好，據bloomberg報告顯示，三季度“核心港股”季報凈利潤增速預計達13.60%，結束了前期盈利下滑的趨勢，盈利預期得到改善。

　　圖：港股部分指數2023、2024年盈利預測

　　注：數據截至2023.10.4 數據來源：Bloomberg，浦銀國際

　　2、從資金面來看，隨著南向及海外資金持續流入，港股市場的活躍度大幅提升，為市場反彈修復提供有力支撐。

　　圖：南向資金持續流入港股市場

　　數據來源：Wind、國泰君安證券研究

　　3、政策面，國內7月的政治局會議，也已釋放出明確的穩增長信號，這也意味著股市或已經來到底部區間，上行空間充足，市場活力和投資信心有望迎來回升。

　　4、估值面，當前港股估值處於相對底部水準，恒生指數市盈率低於歷史較低區間。

　　圖：恒生指數市盈率低於歷史平均

　　數據來源：Wind，數據截至2023.11.5

　　綜合來看，隨著港股企業盈利數據改善、海外資金持續流入、國內利好政策頻吹、市場估值重回低位，港股市場信心得到提振，具備一定反彈基礎，或將迎來“拐點”，開啟“修復”之路。

　　持續吸“金” 公募搶先佈局

　　其實早于三季度開始，公募基金就已敏銳捕捉到市場“風向”的變化，開啟了逆勢加倉港股的節奏。港股通中的內地公募基金持港股市值較上一季度增長4.32%，同比增長26.56%，不失為一種積極“信號”。

　　數據來源：Wind，中金公司研究部，數據截至2023.9.30

　　公募基金的提前佈局，歸根到底可以總結為，港股的投資價值正在上升。歷史上，每當美聯儲加息進入尾聲時，對於港股的流動性制約因素就有望減弱，有資金流入、估值正低是港股的現狀，而未來，港股或許也不會缺少新機會。

　　（文章來源：華安基金）