詳解股債“混搭”産品之偏債混合基金

　　來源：易方達基金

　　一般來説，依據資産配置比例的不同，可以將其分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。

　　其中，偏債混合型基金自2020年以來受到越來越多個人投資者的青睞，整體規模快速增長。根據Wind數據，截至2022年末，個人投資者持有偏債混合基金已超4600億元。

　　接下來，我們就來展開説説偏債混合型基金。

　　偏債混合型基金之“偏債”

　　我們先來復習一下混合型基金的概念。混合型基金可以投資于股票、債券、貨幣市場工具或其他基金份額，且基金資産中任何一類資産的比例，都不必須保持在80%以上。

　　而偏債混合型基金，顧名思義，就是基金資産中債券的配置比例較高，股票的配置比例相對較低。 根據Wind分類，截至2023年9月30日，市場上共有700余只偏債混合型基金，大多數産品基金合同約定的債券投資比例在50%以上。

　　根據2023年中報數據，偏債混合型基金實際債券投資市值佔基金資産凈值比例的中位數超80%。

　　大家可以通過基金合同、定期報告等産品資料，了解具體的投資品種及配置比例。

　　以易方達安盈回報混合型證券投資基金為例，基金合同約定“投資于固定收益類資産不低於基金資産凈值的50%，投資于權益類資産不高於基金資産凈值的50%”。2023年中期報告則顯示，報告期末該基金債券的實際投資比例為61.65%，股票的實際投資比例為42.41%。

　　看清偏債混合型基金的風險和收益

　　一般來説，基金的股票倉位越高，其風險也越高，預期收益也相應越高。因此，偏債混合型基金的收益和風險通常高於債券型基金，但低於股票型基金和偏股混合型基金。

　　如下圖所示，根據Wind數據，截至2023年9月30日，萬得偏債混合型基金指數近10年年化收益率為6.51%，高於萬得債券型基金指數5.11%的年化收益率，但低於萬得偏股混合型基金指數和萬得普通股票型基金指數8%以上的年化收益率。

　　從波動來看，萬得偏債混合型基金指數近10年年化波動率為4.24%，而萬得債券型基金指數的年化波動率不到3%，萬得偏股混合型基金指數和萬得普通股票型基金指數的年化波動率則在20%以上。

　　偏債混合型基金vs二級債基

　　有小夥伴可能會問，偏債混合型基金和我們之前講過的二級債基有何區別呢？

　　二級債基屬於債券基金，債券投資比例不能低於80%，因此也就決定了其股票投資比例不能超過20%；而偏債混合型基金不需要滿足債券佔比高於80%的要求，也就是説，股票投資比例可以超過20%。

　　根據2023年中報數據，偏債混合型基金實際投資的股票市值佔基金資産凈值比例的最大值為63.07%，最小值為0.06%，中位數為21.74%。

　　偏債混合型基金在股票資産配置比例上，擁有比二級債基更高的靈活度，如果判斷未來一段時期股市表現優於債市，可以提高股票資産的配置比例至50%甚至更高；反之，如果判斷未來債市的表現更好，則可以降低股票資産的比例。因此，相比二級債基，基金經理的資産配置能力對基金業績具有更大影響。

　　而從這兩類基金的代表指數歷史業績來看，其表現比較接近，近10年年化收益率在5%-6%左右，年化波動率僅在4%-5%左右，比起波動率在20%以上的偏股型混合型基金，整體風險都要低得多。

　　如果你的風險承受能力不高，希望在控制波動的基礎上，通過增加一些權益資産來提高收益，那麼可以考慮二級債基和偏債混合型基金。

　　資料來源：中國證券投資基金業協會投資者之家《證券投資基金——混合基金的類型有哪些？》

　　資料來源：同上