新興成長股估值承壓 基金經理佈局志在長遠

　　A股市場圍繞3000點的震蕩已經延續了十個多月，在近乎精準的區間震蕩行情中，高估值的成長股承壓，新興成長風格的基金經理又是如何調倉換股的？最新披露的基金三季報顯示，在新興成長股仍處於煎熬行情中，基金經理的佈局可謂志在長遠，相信大數據、人工智慧、智慧駕駛、金融科技等是未來發展的方向，必將在未來獲得豐厚回報。

　　謹慎佈局

　　今年三季度，市場繼續以小幅震蕩為主，且整體表現平淡，成交量表現極度萎縮。從行業看，受益於房地産板塊的建築建材、家電等表現較好，電腦、傳媒等板塊表現落後。

　　從基金經理的佈局情況看，新進重倉股主要分佈在原材料、資訊技術、消費品及服務三個行業。在基金新進前50大重倉股中，消費品及服務行業個股多達16隻，包括商業板塊的重慶百貨、豫園商城、銀座股份及蘇寧雲商；原材料領域的公司有8家，包括銅陵有色、紅太陽、石大勝華、佰利聯和方大化工等；資訊技術領域的公司有7家，包括元器件領域的京東方A、藍思科技和軟體領域的索菱股份、用友網路等。

　　在業內人士看來，從基金新進股邏輯看，凸顯基金經理的謹慎情緒。原材料領域的佰利聯，主營産品鈦白粉價格持續上漲；主營草甘膦的紅太陽，近期價格開始反轉，投資價值開始顯現。被韻達快遞借殼的新海股份和去年完成借殼的分眾傳媒，則被機構認為存在價值重估的機會。

　　從三季度末基金持倉的行業分佈看，在跌宕的市場行情中，不少基金依然重倉新興産業。博時産業新動力主要持有新能源、自動化、高端裝備、資訊化、新材料等行業；工銀瑞信資訊産業配置以資訊産業、軍工、網際網路和消費行業為主；工銀瑞信創新動力主要配置傳媒、網際網路、電子元器件、軟體、新能源汽車等行業及板塊；富國高新技術産業配置以新能源汽車、消費電子、軍工資訊化板塊為主；寶盈新價值持倉則主要集中在環保、TMT、醫藥、軍工、體育、新能源汽車、泛娛樂等行業。

　　志在長遠

　　在偏好新興成長風格個股的基金經理看來，在持續長達10個月的震蕩行情中，新興成長股雖然承壓，但在缺乏趨勢性行情的情況下，機會主要蘊藏在改革轉型與成長中，尤其是代表未來發展趨勢的智慧駕駛、人工智慧、金融科技等領域。

　　去年牛市中表現搶眼的添富移動互聯基金，今年三季度凈值下跌6.6%，但在該基金經理歐陽沁春看來，虛擬現實與智慧駕駛是未來産業發展的重要方向，而未來幾年雲計算、大數據和人工智慧依然是表現亮眼的行業，儘管短期面臨比較大的調整壓力，但是依然進行了前瞻性佈局；佈局的領域則包括智慧醫療、網際網路電商與網際網路金融、供應鏈金融等板塊，並相信未來會有不錯的收益。

　　財通可持續基金經理金梓才認為，在市場維持箱體震蕩的背景下，將主要通過對行業及公司基本面的深入分析和合理的價值評估，重點選擇高增長的行業，以及政府政策支援的行業，但重點還是落實到公司未來的成長性上，尋找未來仍然能夠維持快速增長，估值相對合理的公司長期持有。金梓才表示，三季度市場風格偏向低估值藍籌，因為重倉高成長性股票，導致三季度凈值下跌，“但我們相信股票的收益最終還是來自業績的成長而非簡單的估值修復，因此後期還會重點尋找高成長性的公司，但也會綜合考慮估值因素。”上海證券報