季報透露基金佈局重點：改革轉型與成長

　　10月24日，富國、工銀瑞信、廣發、寶盈等大中型基金公司發佈了2016年基金三季報，從基金經理對後市觀點看，短期存量資金博弈的格局難有實質性扭轉，股市處於區間震蕩、成交低迷、低波動率狀態，熱點主題機會渙散，市場缺乏趨勢性機會，看好改革轉型及有業績支撐的成長股。

　　後市缺乏趨勢性機會

　　今年三季度，市場延續窄幅震蕩，風格切換頻繁，7月下旬市場開啟短暫的藍籌行情，但市場對指數上攻缺乏信心，隨後又進入盤整區間。受房地産市場回暖刺激，房地産、建築、建材、家電、鋼鐵等漲幅力度較大，國防軍工、有色、電腦等板塊三季度領跌。

　　工銀瑞信戰略轉型基金認為，三季度市場缺乏持續性主題，體現出明顯的存量博弈特徵。未來，貨幣政策受制于匯率和房價難以進一步寬鬆，市場缺乏趨勢性機會。

　　寶盈策略增長基金經理彭敢認為，三季度市場參與者情緒逐漸企穩，雖然未能觀察到明顯的資金進場，但也未發現資金加速離場現象，市場在漫長的企穩過程中已經度過一個季度，需要時間來消化市場的負面情緒，耐心等待收穫時期。

　　在廣發核心精選基金經理吳興武看來，很多股票的估值仍然偏貴，市場很難看到整體性牛市，但是在市場不斷的震蕩過程中，一部分個股的投資機會將反覆出現，這種環境下，需要投資者把投資週期拉長，更加重視基本面深度研究，對中長期標的的佈局要更具耐心。

　　國投瑞銀策略精選陳小玲也認為，穩健的貨幣政策基調與房地産銷售過熱的情況下，利率水準進一步下行空間有限，加上監管趨嚴，市場短期難以迅速走出區間波動行情，打破困局需要依賴外力。

　　從基金經理佈局情況看，三季度斬獲7.9%收益的博時精選混合基金，超額收益主要來自建築、通信等細分行業；博時産業新動力主要持有新能源、自動化、高端裝備、資訊化、新材料等行業；工銀瑞信資訊産業配置以資訊産業、軍工、網際網路和消費為主；工銀瑞信創新動力主要配置傳媒、網際網路、電子元器件、軟體、新能源汽車等；富國高新技術産業配置以新能源汽車、消費電子、軍工資訊化為主；國投瑞銀美麗配置上偏重受益於供給側改革的煤炭鋼鐵，PPP相關的環保、建築以及消費電子等；寶盈新價值持倉主要集中在環保、TMT、醫藥、軍工、體育、新能源汽車、泛娛樂等。

　　聚焦改革轉型與成長

　　對於接下來的投資機會，多數基金經理認為，在缺乏趨勢性行情的情況下，機會主要在改革轉型與成長中。

　　寶盈策略增長基金經理彭敢認為，實體經濟增速放緩趨勢依然嚴峻，但政府對創業者的政策環境支援，以及通過資本市場改革來扶持新興企業發展，體現了國家對經濟結構轉型升級的決心，“需要耐心地尋找産業轉型的新方向和政府職能轉變後的新機遇。”

　　大成價值增長基金三季度上漲9.28%。該基金經理石國武認為，投資機會以板塊和個股的結構性機會為主，選擇標的主要聚焦于産業和企業層面，去尋找未來産業趨勢變遷中的受益者和企業競爭中的優勝者，與優勢企業共進是幫助投資者在經濟低迷中獲取合理回報的可靠途徑，並將在未來的經濟環境中更加明顯。在全球低利率環境長期保持的背景下，看好優質上市公司股權的價值。

　　博時國企改革主題基金經理林景藝表示，在投資策略上，將圍繞兼併重組、治理優化、業績改善和資産重估四條投資主線，緊密跟蹤國企改革主題，並根據市場實際變化情況來調整。博時産業新動力基金經理蔡濱表示：“將持續從産業升級和改革轉型方向挖掘優質投資標的，主要採取行業比較、精選個股的投資策略，重點關注環保、新能源、自動化、高端裝備、資訊化、新材料等産業中的優質企業的投資機會。”

　　在富國高新技術産業基金經理李元博看來，從行業成長空間來看，新能源汽車的滲透率很低，行業還遠沒進入成熟期；軍工資訊化行業也處在成長期的啟動階段，電子行業仍然有結構性的機會。

　　國泰金鼎價值精選基金經理鄧時鋒表示，接下來將從以下幾方面去佈局：首先是受益於國企改革、供給側改革的藍籌板塊，或是處於週期性底部、具備漲價可能的大宗商品；其次是符合經濟結構轉型方向的成長性行業，如資訊服務、環保、傳媒、高端裝備製造等；第三是業績增長確定性強的食品飲料和醫藥等消費品行業；最後是管理優秀、執行力強、積極轉型的傳統行業龍頭。上海證券報