分化的公募基金

　　▲ 與業績表現欠佳的今年前兩個季度相比，剛過去的第三季度為公募基金挽回了一些顏面。然而，不同類別間的基金業績分化也不容忽視

　　▲ 仔細分析不同類別基金業績分化的趨勢，今年可以説是另類資産配置之年。黃金、油氣、Reits等往年比較小眾的標的在今年的業績表現都不錯

　　今年第三季度，各類基金平均收益率均為正值，其中，QDII基金平均收益排名首位，達到6.06%，第2位至第5位分別是指數股票型基金、貨幣市場基金、可轉債基金和普通股票型基金。前兩季度大熱的另類投資基金出現業績回調，商品基金第三季度業績平均僅上漲0.85%。

　　金牛理財網高級研究員何法傑認為，在市場震蕩調整持續、監管趨嚴、公募FOF開啟等背景下，今年第三季度公募基金産品業績分化越發明顯，對産品本身的駕馭管理能力提出更大考驗，同時也對基民常用的基金組合策略提出了新的要求。

　　部分品種業績“翻身”

　　凱石金融産品研究中心10月11日發佈研究報告顯示，與前兩個季度相比，第三季度絕大多數基金都表現出賺錢效應：普通股基、指數股基、偏股型平均基金、偏債型基金、靈活配置型基金、平衡型基金的平均收益均在2.98%至0.28%之間，68%的普通股基産品為正收益，指數股基中79%産品為正收益。

　　據凱石金融産品研究中心高級分析師桑柳玉分析，從基金特徵來看，第三季度業績排名靠前的主動股票型基金中，地産、煤炭主題的指數型基金錶現相對較好。

　　好買基金研究中心研究員雷昕認為，權益類産品業績回暖的原因有幾方面因素：一是堅持價值投資，二是遵循大類資産的靈活配置規律，三是震蕩市注重量化選股。其中，諾安先進製造、天弘永定成長、上投摩根核心成長和易方達中小盤等基金産品都是價值投資的典型。而安信價值精選、前海開源國家比較優勢等基金産品都體現了基金管理中的靈活配置，其中安信價值精選作為下限為80%股票倉位的普通股票型基金，通過靈活換手獲取了不錯的收益。

　　在看到賺錢效應之餘，不同類別間的基金業績分化也不容忽視。比如，與股票型基金相比，混合型基金的業績表現一般。

　　固定收益類基金的業績表現則較為穩健，一掃前兩個季度頻頻“踩雷”的陰霾。今年第三季度，純債基金平均收益1.78%，98%産品收益為正，南方穩利1年A的4.69%漲幅最大。一級債基平均收益為2.08%，全部産品收益為正。二級債基平均收益為1.59%，93%産品收益為正。可轉債基平均收益為2.42%，93%産品收益為正。

　　眾祿研究中心有關部門負責人表示，債券基金錶現尚可與債市有直接關係。在流動性充裕以及投資渠道缺少的情況下，債券配置需求仍較強。今年第三季度的債市主要債券指數均出現上漲。

　　“小鮮肉”表現搶眼

　　第三季度基金業績的另一特點來自基金公司。泓德、興業、上銀等中小基金公司在今年第三季度的表現遠超市場預期，在主動股票型基金業績榜、混合型基金業績榜和債基業績榜等三大榜單中均完勝老牌基金公司。

　　主動股票型基金三季度業績榜中，前10名除了嘉實、國泰等老牌基金公司之外，幾乎都被中小型“年輕”公司包攬。在備受關注的混合型基金業績排名中，名不見經傳的興業基金公司拔得頭籌，旗下5隻混合基金三季度平均收益達8.31%。在債券基金業績榜中，中加基金今年業績表現最佳，興業全球、國開泰富位列二、三名。

　　何法傑認為，老牌基金公司産品數量多、基金經理人數多，人才管理、激勵和約束機制的建立和完善難度更大，這也是行業競爭加劇和不同公司業績分化的重要原因。

　　Wind資訊顯示，全國1368名公募基金經理中，“小鮮肉”比例明顯多於從業5年以上的“老大哥”。投資年限1年以下佔比24.42%；而1至3年佔比41.23%，人數多達564人。新生力量扛起公募基金大旗的同時，5年以上投資年限的“老大哥”僅佔比17.47%。

　　規模較大的基金公司雖然普遍擴充了基金經理規模，但這批新人在投資研究和把握市場能力方面，還有很大進步空間，産品業績兌現尚需時日。

　　另類資産值得關注

　　總體看，第三季度的業績亮點更偏重於港股QDII、新興市場股票主題QDII以及另類資産基金等小眾基金，傳統的權益類和固收産品反而不如往年。以商品基金、資源類基金為代表的QDII産品在經過今年前兩個季度的業績飆漲後，第三季度漲幅略有回調，但依然值得繼續關注。其中，中銀標普全球精選一舉奪魁，以38.68%的收益率成為今年最賺錢的QDII基金。

　　雷昕認為，商品和海外另類基金中主要的投資標的是黃金及貴金屬、原油和房地産Reits（房地産信託基金），在這些資産中，資源類資産成了今年另類投資中的大贏家。

　　“仔細分析不同類別基金業績分化的趨勢，今年可以説是另類資産配置之年。黃金、油氣、Reits等往年比較小眾的標的在今年的業績表現都不錯。”諾安資本管理有限公司總裁趙磊認為，“Reits本質上是持有性物業、商業性物業的資産證券化産品。在海外，家庭配置Reits産品的不佔少數，全球目前已有27個國家有Reits産品，總市值超過1.3萬億美元，而且Reits定期的分紅比較可觀。在國內權益類和固收類市場表現不如意的情況下，可適當關注投資海外Reits的國內公募基金産品”。