華商基金總經理梁永強：看清趨勢 順勢而為

　　華商基金總經理梁永強

　　中國基金報記者 王瑞

　　在第三屆中國基金業英華獎獲評選中，梁永強奪得“三年期權益類投資最佳基金經理”、“五年期權益類投資最佳基金經理”兩項公募大獎，這是對基金經理中長期投研管理水準的認可。在今年的英華獎上，僅有三位基金經理全部拿到這兩項最具含金量的獎項。而在管理基金的同時還任公司總經理的，僅梁永強一人。在梁永強看來，管理和投資是相通的。

　　看中大趨勢

　　長期持股

　　公募行業內，華商基金以主動管理能力見長，旗下多只基金業績長期以來表現出彩，且頗具特色。梁永強任職華商基金總經理後，依然管理著華商主題精選、華商動態、華商未來和華商新銳産業4隻基金，管理規模共計117.64億元，並成立了華商基金梁永強投資事業部。

　　從梁永強管理基金的持股情況來看，他敢於重倉某一行業，且持股集中度很高。自2014年二季度開始，梁永強便潛伏到軍工領域，截至目前，持股情況並未有太大變化。對於看好的股票長期持有，並敢於重倉，這就是梁永強的投資風格。

　　很難想像，這樣一位説話溫文爾雅，舉手投足謙謙君子范兒十足的總經理，做起投資來卻是敢於決策敢於下重注的一員猛將。當然，這來自梁永強多年積累的深厚功底，以及對把握未來趨勢的自信。

　　“投資可以看成一座連接現在和未來的橋梁，因此投資不僅只是投資公司或者股票，而更大程度上是承擔起一個社會發展階段的責任，成為這一段社會發展趨勢的代表或承載者。在這段趨勢中，某些行業會是趨勢的代表，所以，投資行業和個股無太大差異，個股無論如何變都難以脫離整個行業的變化邏輯，行業則難以脫離整個社會演化的邏輯。人類的基本需求沒有變過，但隨著環境和産業工具的變化，匹配基本需求的方式一直在變化，這體現出各個行業的有序變化，每個行業都會經歷從初創到成長、成熟以及衰退的過程。”梁永強表示。

　　梁永強在公司內部對同事們強調最多的就是學習，持續學習深入理解市場和社會的演化。在梁永強看來，事物的變化一定是由內而外的，只有不斷地持續學習，才能提升自己的思維能力以及對事物變化的理解。

　　“社會的發展是有趨勢的，要先於別人把握住趨勢。對各類資源理解得越深，便越能深入了解它的變化以及趨勢。”

　　在這一輪中國的經濟結構調整和轉型過程中，軍工産業將逐步成為中國經濟發展的主導産業，支柱加先導，也將成為社會資源的焦點。“軍工在這一階段是主導，在這個過程中，軍工板塊集中爆發的力度比較強。”梁永強表示。

　　在他看來，軍改是最典型的供給側改革案例，首先通過軍隊體系的改革進行需求端改革，在防務需求深層次優化後，軍工各個品類的需求結構變化會很大；改完需求端，再根據需求的變化進行供給側改革，這次轉型是由量向質的轉變，因此，需要增加科技和創新含量。中國具有核心自主智慧財産權的企業多集中在軍工行業，中國軍工産業鏈完整，設計、生産、售後服務體系完善，是中國製造業轉型的主要承擔者，而軍民融合戰略是本輪改革最核心的戰略。

　　大的邏輯越來越清晰，市場認同度越來越高，軍工行業的價值發揮得益於其改革轉型。梁永強告訴記者，美國的各大軍工企業具備高價值，同樣類型的企業，中美産業鏈一對比，差異非常大，根源在機制的不同。因此社會發展到現階段，改革刻不容緩，需要軍工承擔更重要的角色，未來科研院所的改制，軍工資産證券化，以及理順定價體系是必然。

　　梁永強表示，本輪大牛市自2012年底開始，核心邏輯有兩個：一是中國經濟轉型改革的邏輯，二是老百姓資産重新配置的邏輯，到現在為止，兩大核心邏輯都還沒有變化。軍改和反腐是這一輪中國經濟轉型的關鍵，必然對中國未來的發展産生深遠影響。

　　在梁永強的投資邏輯裏，投資要根據社會需求變化尋找未來産業的投資機會。對社會演化的過程理解越清晰，就會發現很多變化是有序的，我們只需在合適的時點買入或賣出即可。

　　“我投資的公司都是看三五年的，期間持股不會有大的變化。”梁永強説，資源在每個階段都是不均衡配置的，投資就是要找這個階段和下一個階段的重點發展方向。軍工每個平臺對應的資産是比較清晰的，這樣投資標的會自然而然呈現出來。“我覺得再過兩三年，伴隨軍工行業體制的改革和機制的理順，軍工股將逐漸變成價值股，到那個時候就是尋找下一個主導投資方向的時候了。”

　　看中大趨勢，長期持股，這種投資風格讓梁永強可以在公司總經理與基金經理之間自如切換。

　　順勢而為

　　牽頭事業部制

　　從專做投資的基金經理到負責公司整體業務的總經理，無論是投資還是管理，梁永強都堅持順勢而為，即順著社會需求變化中尋找産業投資機會。同時，通過不斷學習，加深對市場和社會演化的理解，對趨勢的把握。

　　近兩年，私募迅速崛起，公募基金經理大量流失，為了改善機制留住人才，事業部制在公募領域盛行，不過，由於存在種種障礙，很多公司事業部制難以正常推進。

　　在梁永強看來，當自身的優勢以及能力積累到一定程度後，可以通過一種形式去表達，當自身的能力不足以支撐的時候，構架越全，對公司的拖累反而越大。事業部制能夠體現合夥人精神，並且一定要圍繞公司自身的發展路徑進行。

　　梁永強上任後，著手牽頭華商基金進行事業部制的改革。截至目前，華商基金已成立了五個事業部，包括三個投資事業部，兩個市場事業部。

　　“合夥人只需要對經營成果負責，自主權全部放給事業部。”梁永強表示，業績是其中指標，但不在公司的考核範圍內，事實上，想要規模做到足夠大，基金經理必然會追求長期優秀的業績。

　　在梁永強看來，事業部是人才的孵化器，當基金經理管理的資産規模超50億就達到事業部的標準，可以成立單獨的事業部。業務範圍沒太多限制，成立專戶、招人等，都由基金經理自己決定，公司層面會盡力配合。

　　“把優秀的人才和好的激勵機制結合在一起，緊接著是考慮利益如何劃分，吸引外部人才，形成一個良性的互動。”梁永強認為。管理層願意放權，明晰各項業務邊界劃分，以及利潤分成，是做好事業部制的重要因素。

　　梁永強認為，一家好的基金公司應該是資源有效整合的平臺，對未來格局有著清晰的認識，有著寬廣的胸懷，容納多元化的資源，並能吸引到更多好的資源。“公司最大的價值是為市場提供更多的增量，包括文化和資源體系的建設、價值觀的疏導，不斷給市場培養優秀的人才。同時，又是一個眾籌的平臺，由資本的眾籌到人的眾籌再到業務的眾籌，最終是價值觀的眾籌，在公司的人才培養機制下，員工努力提升自身，讓自己成為一種資源。公司良性制度使資源的價值得以充分體現。”他説。

　　同時，華商基金也儘量為員工提供各種各樣學習的機會，力圖把每個人都變成一種資源，這是公司往良性發展的基礎，當個人展現出自身的價值，好的機制會讓他在這個平臺上實現其價值。梁永強稱，從價值的積累到價值兌現的過程，是華商現在正在做的。

　　“形式是為內容服務的，內容要豐富到一定程度，才能有一個更好的構架支撐起來。” 梁永強表示，不僅是投研和市場，對於基金公司而言，如果未來各個業務線比如中後臺、資訊部門等發揮得很好，都有建立新的子公司和事業部的機會。

　　未來公募行業

　　價值空間巨大

　　梁永強表示，未來資管行業的經營主體會越來越多元化，産品數量越來越多，不過這種變化不會帶來競爭本質的變化。資管機構應該擔心的不是沒錢或者管理規模太小，而應該擔心錢來了有沒有能力管理好，強化自身投研優勢以及造血功能，是公募基金公司發展的核心。“你給社會提供有價值的東西，社會為你匹配的資源一定是最多的，公司不會刻意追求規模的增加，自身管理能力到達一定程度後，公司規模會自然增長。”

　　“資管行業不應追求短期化，而是應該賺産業以及上市公司成長的錢。通過資管行業支援供給側改革，扶優劣汰。”梁永強表示。

　　縱觀華商基金成立十多年來的産品，可發現多為偏股、債券、保本以及貨幣等傳統型基金産品，近幾年的産品創新熱潮均未參與。

　　梁永強表示，公司的發展一定要基於自身的優勢，華商的優勢主要體現在主動管理方面。在未來産品線的佈局上，首先要強化自身優勢，未來其他類型産品例如ETF、分級等會通過互補優勢參與進去。

　　《基金中基金指引(徵求意見稿)》在今年6月份出臺後，公募基金獲准設立FOF，成為基金公司佈局新産品的契機。

　　梁永強稱，根據公司主動管理領域多年積累的優勢，以及對FOF的定位，在産品線的選擇上，主題型基金是華商未來發展的主要方向。“主題發展到一定程度，才會固化後成為行業，因此，行業是新事物發展到中後端才形成的，基於主題去佈局也許能更好地分享這些公司的快速成長期。”梁永強表示，未來公司佈局産品線會圍繞主題來進行，比如智慧化、健康等主題。

　　此外，梁永強認為，未來FOF會分為幾類：一類是基於主動管理能力，形成行業FOF；一類是週期FOF，通過對不同階段權益、固收和貨幣的配比實現風險弱化，匹配長期理財需求；一類是投資顧問式，客戶提出預期收益需求，投顧做匹配。

　　公募行業的價值還沒有得到充分發揮，核心資産（權益類）從2007年到現在一直是2萬億左右，並未出現大的規模增長。但梁永強認為，相比其他資管類別，公募的風控都是最嚴格的，投研能力最強，行業最為透明。雖然也出現過不好的産品，但整體上這個行業在解決居民資産配置上是做的最好的，基本上所有大類資産的産品都可以在公募買到。

　　相信未來五年內，整個居民的大類資産配置裏，股權佔比至少會達到20%，而權益類公募可達到10萬億級別的規模。”梁永強充滿信心地説。

　　梁永強簡歷：

　　華商基金總經理，投資決策委員會委員，華商動態阿爾法混合基金基金經理、華商主題精選混合基金基金經理、華商新銳産業混合基金基金經理、華商未來主題混合基金基金經理。

　　經濟學博士，14年證券從業經歷。2004年7月進入華商基金管理有限公司籌備組工作，歷任華商盛世成長混合型證券投資基金的基金經理、投資管理部副總經理、量化投資部總經理、公司副總經理、總經理。

　　2015年10月份，梁永強正式履任華商基金總經理，不僅負責華商基金的整體業務，同時又是4隻混合型基金的掌舵者。從剛出校門的青春年少到如今的正值壯年，梁永強加入華商基金已有12載。伴隨著華商基金從成立到發展壯大，梁永強也從籌備組成員、研究員漸漸成長為擁有自己投資體系的基金經理，直至公司總經理。

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