“特別好的時候趕上了，特別壞的時候沒趕上，特別好的時候拿著股票，特別壞的時候都拿著錢了。”澤泉基金創始人兼主席辛宇日前在紐約全美華人金融協會的第21屆年會上接受《第一財經》專訪時介紹了他的基金成功逃頂的經驗。

　　判斷股市拐點幾乎是不可完成的任務。辛宇也對此認同：“個股總要有牛熊交替的時候，判斷絕對的拐點很難，但是頂部和頂部區間比較容易，誰也不知道5100還是5500是拐點，但是過了5000點市場是個頂部區間，這個可以判斷，它的估值水準、狂熱狀態是可以判斷的。”

　　怎麼在牛氣沖天的市場中作出這樣的判斷？

　　辛宇認為這是對各方面的綜合把握，而不是憑藉著單一因素就下結論。影響市場的因素是多點的、多面的、多維度的。比如市場的正常估值水準，橫向是怎麼樣的，縱向是怎麼樣的。在5000點以上時，A股的橫向估值全世界最貴，縱向對比和2007年的高峰也差不多了，已經達到了歷史的峰值。第二點看市場的情緒，貪婪、恐懼説的就是情緒。A股的大部分投資人不是成熟的投資者，也不是機構投資者。頂部的瘋狂每一輪都是高度的相似，而且有量化的指標，比如新股的開戶數、新基金募集的速度和量。一天能賣300億～400億的資金，全民都在炒股，跟以往的股市高點都一致，達到一個非常癲狂的狀態。

　　第三看政策，當牛市進入到5月份以後，市場悄悄在發生變化，利空的消息來了，每個週末都是利空的消息，有説要上調印花稅的，有説要新股註冊制的，包括把杠桿通道掐死，政策實際上已經在發生變化了。

　　第四，市場到5000點以後，一批龍頭企業的股票，國家最扶持的企業不行了。比較有代表的是中國中車(601766，股吧)，復牌之後連續暴跌，龍頭股倒下來是市場下跌前兆的標誌之一。

　　第五點，把脈自己的運勢，這也是自然規律，每個人的一生都不會是一帆風順的，都會跌宕起伏。當你上半年很容易就賺大錢的時候，其實這時候應該清醒。這個錢是市場給予的，不是自己能力，這個時候很有可能壞運氣快來了。壞運來的時候最重要的就是守住現有的東西，把握觸手可及能夠把握的東西。

　　能判斷到市場頂部區間的人應該不在少數，但執行到交易上絕不容易。就像巴菲特説的“在別人貪婪時我恐懼，在別人恐懼時我貪婪”一樣很難做到。2007年，巴菲特售出中石油股份獲利7倍多，此後該股大漲。當時有不少人認為巴菲特看走了眼，到了2008年，中石油股價直線下跌，又有人感慨“股神終究是股神”。

　　“真正的高手就是像他那樣。”辛宇説，“比較具有前瞻性，市場沒見底的時候已經開始買，市場沒見頂的時候已經開始賣，永遠走在市場的前面，這對人的要求、對投資能力的要求是非常高的。投資的最高境界和核心就是有前瞻性，看到大家看不到的未來這就叫投資。要不然就要被市場淘汰。”

　　對公司基本面的把握是基本功，基本功決定成功率，這是科學的成分，沒有基本功的把握就是海市蜃樓。另一些就是人性的成分，別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪，誰都知道，但這幾乎違反人的本性，能夠做到的人不多。

　　“很多人在5000點左右的時候都看到了風險，但是很難克服人性，認為市場很有可能繼續高漲。”辛宇説，“人的意識會自我強化，因為賺錢的動力還在，就有傾向性，使得人們不願意改變立場，繼續賭市場會上漲。”

　　“這輪牛市終究賺錢的人是少數。”辛宇也有些感慨，“其實任何市場都是這樣的。所以投資的時候要留有餘地，一個事情看到有100%的空間，賺70%～80%的錢就夠了，剩下的留給別人去賺，風險也留給別人去承擔。”