在美聯儲加息預期塵埃落定後，全球股市都像松了一口氣似的出現了上漲，昨日，A股也表現出久違的強勢，全天震蕩走高。截至收盤，滬指上漲1.81%，中小板和創業板更是漲幅超過2%。多數基金公司表示，短期不確定性因素消除後A股將出現修復性行情，但美聯儲加息畢竟會改變全球資本流向，後市還需要對國內股市多加注意。

　　面對資金回流的風險，國內資本市場的機構投資者們也表現的相對謹慎，無論公募還是私募基金都在近期降低了倉位。但對於來年的佈局，這些機構則更關注中央工作會議以及未來中國的經濟發展。總的來看，新興成長股仍然是各路機構的最愛。

　　不確定性增加 公私募嚴控倉位

　　12月17日淩晨，美聯儲議息會議決定將聯邦基金利率提高25個基點，新的聯邦基金目標利率將維持在0.25%至0.50%的區間。此前有數名美國對衝基金經理表示，如果美聯儲加息將改變全球資本流向，對包括中國在內的新興市場構成衝擊，今後一段時間，中國需要進一步降息以對衝資金外流壓力。而有市場人士則認為，相比加息而言，美聯儲主席耶倫對於後續加息節奏的表述將更加重要，但對中國股市投資者來説，關注的焦點將很快轉移到中央工作會議及未來的經濟發展路徑上來。

　　面對諸多不確定因素，在2015年收尾之際，國內的機構投資者多數都選擇了降低倉位，以平穩度過當下。好買基金研究中心測算，上周偏股型基金倉位下降3.12%，當前倉位72.49%。其中，股票型基金下降2.91%，標準混合型基金下降3.13%，當前倉位分別為84.71%和71.51%。目前，公募基金倉位總體處於歷史中位水準。

　　和公募基金相比，私募則相對更加謹慎，雖然整體上延續了前一個月的加倉態勢，不過增幅略有減小，且截至11月的整體倉位僅有56.36%。上海一傢俬募基金經理就對媒體表示：“近期出現較大行情的可能性不大，我們差不多加倉到五成，年底之前還是保持謹慎態度。”另一位追求絕對收益的基金經理也表示，已經開始控制倉位，並根據個股走勢進行短期交易，力求讓組合的表現相對平穩一些。

　　天治財富增長基金經理吳昊認為，美國新一輪議息會議將舉行，新興市場國家股市仍然在美國加息時間點接受較大考驗。“我們認為本週整體機會不會太大，加息後有可能是利空出盡，或有一定交易性機會。”誠然，昨日兩市早盤雙雙高開並持續震蕩走高，截止收盤，主機板、創業板和中小板均上漲超過1.5%。

　　私募基金經理的普遍觀點則更為謹慎，在基本面尋底、貨幣寬鬆、政策面持續吹暖這些已經被市場反映的因素之外，資金的入場意願和速度決定了短期市場走勢與節奏。增量資金目前進入市場緩慢且相對理性，追高意願不強。現在市場賺錢效應仍是以創業板為代表的高風險高收益預期的資産，一旦創業板階段性休息，市場整體也會陷入震蕩。

　　押寶新興成長股 遠離高估值股票

　　儘管短期內市場並無明顯的熱點，但從公募基金的發行數量上看，場外資金還是對後市充滿了預期。數據顯示，截至12月15日，今年以來成立了777隻新基金，合計募集規模超過1.58萬億份，創基金業歷史紀錄。從新基金類型看，混合型基金數量多達412隻，佔半壁江山，合計募集規模達1.11萬億元，佔比超過七成。混合型基金已經成為發行市場的絕對主力。

　　對於明年有哪些投資機會，機構們的持股似乎已經説明瞭他們的觀點。行業配置方面，通信、電腦和汽車三個板塊被公募加倉，而輕工製造、餐飲旅遊和農林牧漁板塊被公募基金逐漸減持。信誠基金認為，隨著年底中央經濟工作會議的部署、“十三五”規劃的啟動以及改革的不斷深化，市場對經濟轉型信心不斷增強，有助於市場風險偏好水準的提升。富國基金表示，“利率寬、匯率變”將是明年國內宏觀市場的主要特徵，美國加息增加了美國資産吸引力，加劇資金外流和匯率貶值壓力，人民幣匯率貶值不一定對A股市場是負面影響，影響路徑將更加複雜。“資産荒”大邏輯下，疊加社保入市，加入MSCI指數等預期，新配置、新需求將主導2016年A股市場將，大變局下孕育大機遇、大波動。

　　光大保德信基金將新興成長作為2016年佈局的主線，除科技傳媒和通信(TMT)外，還重點關注體育、醫療服務、休閒娛樂、教育、新能源環保等領域及農業現代化、軍工、創投、國企改革主題。

　　醫藥生物、資訊服務、公用事業、機械設備和化工五大行業則被私募基金集中持有。柚子投資董事長兼投資經理于國超認為，未來一段時間市場將會維持震蕩行情，隨著杠桿比例大幅降低，大盤藍籌股在明年的表現將遠不如今年強勢，中小創部分成長股在股市暴跌中被錯殺，未來應該會有好的表現。

　　“投資者要遠離高估值的小股票、題材股，這類股票中很多至少還有30%～50%的下跌空間，不要去做短線，否則很有可能在上方被套住。”資産管理平臺金斧子CEO張開興表示。